8月15日，又到了港股“股王”腾讯放榜时。

股票投资怎么赚钱？股票行情怎么样？股票交易如何进行？投资者该如何选股？很多投资者在股市会亏损，下面冒家菌来分析一下。

争议缠身的腾讯，股价已自高位回落27%，内地资金在“夺路而逃”的同时，以摩根大通为代表的外资却开始大幅“抄底”，这背后有何玄机?

即将于周三发布的2018年半年报，能否成为腾讯股价的转折点？市值跌了一万亿的腾讯，能抄底吗？

看点一：

核心业务净利润增速能否回升

2017年是腾讯股价最“疯狂”股票交易的一年——股价上涨超过1倍，市值在2018年年初完成从2万亿到4万亿的跨越，港股“股王”由此而来。

2018年一季度，该集团的GAAP净利润同比增长61%，Non-GAAP净利润同比增长幅度仅为29%。

据上证报了解，Non-GAAP排除了非现金项目及并购交易的影响，通常是衡量互联网企业核心业务表现能力的重要计算方式。它的增速更直观反映了一家互联网公司核心业务能力的增长。

而Non-GAAP与GAAP两种会计准则下净利润增速之所以产生如此大的差异，最主要的是Non-GAAP剔除了投资部分收益，有点类似于A股市场常说的“扣除非经常性损益”。

事实上，从去年一季度开始，腾讯营收中的“其它收入”开始激增，从此前稳定在占总收入的2%-3%左右，到最近两个季度已经升至占比超过10%，而“其它收入”中，投资收益占大头。

有分析认为，“其它收入”的增长，掩盖了腾讯网络游戏、数字内容及社交广告等主营业务方面的增长疲势。

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看点二：

“买买买”还能否维持高收益

 虽然当前腾讯并未把投资收益列入主营业务收入，但如果该部分收入增长具有持续性，也能成为支撑腾讯盈利快速增长的持续动力。

2017年，腾讯的投资收益为201.4亿人民币，较2016年增长将近5倍。今年第一季度，腾讯投资收益为75.85亿元人民币，占其净利润比例近三成。

仅看虎牙，腾讯在其上市前两个月，以4.6亿美元收购了这家游戏直播平台约34%的股权。上市后的虎牙没有让腾讯失望，股价一路高涨。按截至6月30日，其市值约64.8亿美元，腾讯持股部分的对应市值约22亿美元，除去持股成本4.6亿美元，其账面浮盈约17亿美元。

值得注意的是，投资业务给腾讯带来高收益的同时，也让腾讯业绩和估值充满了不确定性。 这是目前市场对于腾讯可能向投资领域转型的最大担忧。  

过去一年，港股迎来了多年一遇的大牛市，加上原先港股新经济企业数量较少，赴港IPO的新经济公司因此受到了市场追捧，在上市初期股价均有不错表现。

此外，现阶段互联网公司股票交易的估值仍高于其他传统行业。有市场分析人士表示，资本市场对投资控股型公司以及投资收益持很强的保留态度，因为公司一旦主业是投资，业务收入会变得复杂，也很难计算清楚。 

倘若腾讯未来真的由互联网公司向投资控股型公司转变，意味着其可能失去市场对于互联网公司的“溢价”部分。WIND数据显示，目前港股的投资控股类公司市盈率普遍在5-10倍，腾讯目前的市盈率为33倍。

市场分析人士认为，如果股票交易主营业务未有明显起色，投资收益占比持续提升，恐怕腾讯的估值还会有进一步调整空间。

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