那么这些多余的货币都流向哪里？很多人会问这个问题。凡是全世界货币超发的国家，都在拼命为货币找出路。因为只有吸纳掉这些货币，才能避免通胀之火熊熊燃烧，点燃起民众难以遏制的愤怒。打个形象的比喻，超发货币就像悬在大众头顶上的巨大堰塞湖，由于堤坝不牢，早晚会决堤，因此在下游必须找到一个巨大的蓄水池，将超量货币像海绵一样吸收干净。这方面美元做的比较到位，首先美元是世界性货币，其蓄水池分布在全球各国，同时货币化、证券化、债券化道路，以及金融衍生品市场的扩张，为美元找到了充足的海绵。否则，美国多年低通胀的状况早就被恶性通胀所吞没。

 

以上啰嗦了这么多，现在该说问题的关键了。如此巨大的超额货币，中国的海绵在哪儿？一是楼市；二是股市。大量投放的货币主要是通过房地产和股市两大领域吸纳，这两大领域的吸纳能力一旦受到限制，就必然促使货币流向农产品等领域，就会出现“蒜你狠”“豆你玩”这样的局面。因此，为了避免民众对农产品价格上涨反应过于强烈，会小心翼翼地寻求某种平衡。比如，当农产品价格上涨，CPI涨速较快时，对房地产的调控就会放松。同时房地产的调控与股市的打压，在货币超发的今天，一般也很难再同步进行，政府必须小心地为货币流向找寻出口。当然如今股市已经彻底阳痿，楼市成为货币超发的最后一块海绵，也是通胀的“遮羞布”。

 

物价上涨是纸币超发的结果，是货币贬值的信号，也因此，当CPI持续上涨且涨速加快时，很多人出于对财富缩水的恐惧心理，会积极买房，把纸币换成资产。在这种情况下的购房行为，实际上相当于被动的投机，这时候的房屋其实已经变成了存款的一种存在形式，确切地说，就是一种金融产品。这个时候，没有人关心房屋的实用价值，没有人关心收入房价比、没有人关心租售比，这些都是房地产领域内的事儿，和房地产金融一毛钱关系都没有，买房纯属金融投资。

 

当越来越多的人出于避险、增值的需求把资金投入到房地产时，住宅的金融属性便越来越明显、越来越醒目、越来越突出。当房地产的金融属性取代商品属性，其功能由相应的居住为主导变成以财富的另一种存在形式为主导。在这种情况下，决定房价的根本性力量，就不再是实际的供求关系，严格地说，不仅仅局限于实际供求关系，而是取决于货币政策的宽松程度。货币政策越宽松，流动性越充足，简而言之，货币供应量越大，房价的上涨速度越快、幅度越大。房屋销售量也突然快速上升。民众出于对货币贬值的恐惧，再次蜂拥入市，推动原本已经畸高的房价继续上行。其实，中国的房价一直都是在这种恐惧心理下推动的，它已经完全脱离了传统意义上的供需理论。

 

1996年M2是5万亿，2000年M2是13万亿，而到了2009年，M2已经到了60万亿，最恐怖的是到了2012年，M2已经到了20万亿，不到20年时间，货币翻了20倍。而此期间，2000年全国房价平均不到2100元/平方米，2011年商品房平均销售价格为5381元/平方米，十年房价上涨了两倍多，当然这是全国数据，如果分析单一的一线城市如北京、上海，房价上涨的倍数和货币倍数基本持平，货币十年上涨了8倍，而一线城市的房价也在6-8倍左右，这就是房价上涨的真正动因。

 

写到此想起一句老话：哥抽的不是烟，是寂寞。而对于房地产，涨的不是房价，而是货币。各位买的房子，其实房屋本身并没有出现多少增值，涨的只是钞票。