周六（3月4日）凌晨美联储主席耶伦和副主席费希尔的讲话释放出了鹰派信号，进一步推升了市场对于美联储3月加息的预期至95%。那么这剩下的5%不加息的可能性是否会出现就得看这周的非农了！
耶伦讲话助涨美联储3月加息预期
北京时间周六（3月4日）凌晨2点，美联储主席耶伦在芝加哥高管俱乐部就经济前景发表讲话。这是她在3月会议“噤声期”之前的最后一次讲话，颇受市场关注。
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耶伦在最新讲话中重申FOMC认为前景风险大致均衡，没有证据显示美联储落后于收益率曲线，未来数年循序渐进加息可防止经济过热。她称循序渐进削减宽松可能依然是合适的，不可能像2015-16年那样缓慢地退出宽松。
耶伦强调，如果美联储认为就业和通胀数据走势依然符合预期，那么3月加息可能就是合适的。
耶伦言下之意是，下周的就业报告将变得非常非常重要，定于3月10日发布的2月份就业数据，对于3月14-15日的FOMC会议结果所产生的影响即便不是决定性的，也将是至关重要的。
耶伦还间接提到了华盛顿目前的政治局势。对于美国总统特朗普要求推出扩张性的财政政策——减税、削减监管并增加基础设施支出，耶伦说：“财政和监管政策是行政部门和国会的责任，是解决这种不良结构趋势的最有效工具。大多数美联储官员决定保持耐心，观望特朗普的计划。”耶伦讲话期间，美元指数飙升后短线走低。
耶伦讲话期间，美联储副主席费希尔也在2017年美国货币政策论坛上发表主题演讲，他称耶伦的决策通常不会忽略FOMC的意见，美联储似乎一直有意识驱动市场对加息节点的预期。他说过去三个月没有经济数据表现恶劣，经济前景发生急速变化。他表示：“如果近期美联储官员们讲话释放出3月加息信号的话，那么我也会支持这一观点。”
费希尔并称，耶伦“在做决定的时候通常不会忽略其他委员会成员的观点。”
据博仟观察：耶伦讲话结束后，美联储3月加息概率为96%，6月为98.1%。芝加哥商业交易所（CME）根据美国联邦基金期货交易制作的“美联储观察工具”显示，目前市场预计今年3月、6月和9月加息的概率分别为86.4%、93.3%和96.5%，前一日分别为77.5%、91.2%和95.1%。
据CNBC，金融市场对耶伦的讲话反应不大，主要因为符合预期，本周市场已经预期美联储将在3月行动，所以耶伦的讲话并不令人意外，不过将巩固市场对于其他联储官员此前造就的加息预期。
市场：耶伦讲话已有所预料
高盛首席经济学家Jan Hatzius指出，耶伦以直白的语言表示，准备好在3月14-15日的FOMC会议上加息。她表示，只要就业和通胀的进展符合美联储的预期，上调联邦基金利率是合适的。因此，我们预计3月加息已经板上钉钉，将3月加息的概率上调至95%。
高盛方面还表示，耶伦其余的演讲集中在后危机时代的美联储货币政策策略，并没有进一步细致的讨论即将公布的经济数据。不过，考虑到本周多位美联储官员对经济的建设性评论，我们认为FOMC的委员们将把近期的新闻解读为符合他们的预期，这将进一步支持收紧货币政策。将于下周五公布的2月的非农就业报告可能对美联储的前瞻指引有更大的影响，而不会影响本月是否加息的决定。
从耶伦的讲话判断，富国银行基金管理的首席投资组合策略师Brain Jacobsen认为，除非下周公布的非农就业报告是一场灾难，否则耶伦就会支持3月加息。而就业报告不可能一团糟，所以加息就是万事俱备、只欠东风。
Jacobsen指出，现在唯一的危险是美联储释放加息步伐加快的信号，今年加息会超过三次。很可能3月、9月和12月都会加息，但也不能低估除这三个月外6月还加息的可能性。如果特朗普政府推出减税这样的财政刺激，加息的步伐可能加快，可能今年共加四次，美联储资产负债表规模正常化的速度也会更快。
加拿大道明证券驻纽约利率策略师Gennadiy Goldberg则是认为，市场已经体现了不少加息的预期。此次耶伦讲话后美国国债收益率先涨后跌，这可能意味着投资者并没有预计加息次数会增加。如果耶伦说，她觉得3月可能加息，可能加息次数比最初预料的多，市场就会预计今年可能加息四次，而不是三次。从现在这种情况看，投资者预计美联储可能就是把一次加息的时间提前。
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2月非农是否将成为3月加息的拦路虎？
在经过了上周美联储官员轮番鹰派言论的“轰炸”之后，本周金融市场可能又将迎来动荡的一周。经济数据方面，包括非农、ADP等美国重磅就业报告将出炉，可能对美联储3月是否加息产生决定性影响。
本周将有多份美国就业数据出炉，其中ADP私营就业部门报告将于周三（3月8日）公布，而美国劳工部的非农就业报告定于3月10日周五21:30出炉出炉，数据可能给美联储行动提供更加充足的理由。一周初请失业金人数已在上月末降至近44年最低水平，显示美国就业市场进一步收紧。
博仟查阅数据发现，目前，市场预期美国2月非农就业人数增加19.0万人，前值为增加22.7万人；预期失业率自4.8%降至4.7%。
除了就业增幅变动之外，投资者也将关注薪资指标，其可能影响通胀表现。调查显示，2月小时薪资月率料上升0.3%，年率上升2.8%，分别高于前值的上升0.1%和上升2.5%。
在通胀走高之际，强劲的就业增长可能导致就业市场过热，美联储青睐的通胀指标目前已处于联储官员12月预测的今年通胀区间的高端。
美国1月份非农就业人数新增22.7万，失业率增加至4.8%。经济学家们原本预计2月就业人数增加17万，失业率仍维持在4.7%。3月14-15日美联储（FED）就将召开利率会议，即将出炉的2月非农就业报告会是影响美联储利率决定的一大关键因素。
美元指数上周升约0.4%，上周四美元指数一度触及七周高位102.26。BK Asset Management首席外汇策略师Kathy Lien表示：“美元多头最终将听从美联储官员们的一致立场，鸽派及鹰派官员们都表示，收紧政策时机已成熟。”
Amherst Pierpont Securities的首席经济学家Stephen Stanley在报告中写道，耶伦的讲话为“市场预期的3月加息亮了最后的绿灯”。Stanley指出，预计本周有三项数据支持加息，包括非农就业数据强劲、失业率下降、时薪同比增速加快。
除了非农，定于周三的“小非农”ADP就业数据可能成为周五非农报告的预演。
ADP报告显示，1月新增就业人数24.6万，远高于12月的15.1万。这些数据表明，继2016年下半年的不温不火时期之后，就业加速增长。
此外，周四还将公布初请失业金数据。美国初请失业金人数已经降至44年低位，刷新1973年3月以来新低，表明美国就业市场处于或接近充分就业状态。
美国至2月25日当周初请失业金人数为22.3万，好于预期的24.3万和前值24.4万。美国至2月25日当周初请失业金人数创44年以来最低，且已连续104周维持在30万人以下，这显示劳动力市场进一步收紧；加之此前数据显示通胀上升，这可能会让美联储在3月份的会议上加息。
文章综合：FX168、金十数据、华尔街见闻
文/邓博仟
2017/3/8