当下中国经济的「新常态」，是2008年恶性投资扩张的必然结果。熟悉2007年经济状况的人应该记得，中国当时正在採取措施进行「调结构」。很遗憾，美国的次级按揭贷款引发了金融风暴，美国政府接受了伯南克的解决方案，由政府接手金融机构不良资产。美国政府增加负债以承接金融机构问题资产，美国政府负债的借款人不幸就是中国政府。

中国政府配合了美联储QE的外部性安排，也就必须大幅度增加外汇储备（实际上是大幅度增加美国债权）。更不幸的是，中国外汇储备增加，按照联系汇率安排就必须增加人民币基础货币投放，这就意味著中国必须疯狂地进行投资扩张（制造资产泡沫），这就是臭名昭著的「四万亿」的真实历史动因。

有很多人可能因为这一点而原谅了胡温所犯的重大错误，说四万亿也不是他们拍脑袋想出来要干的，而不把他们当作罪魁祸首。事实上，这四万亿的推出固然有其一定的必然性，但是呢，四万亿怎么用，其罪责仍然在胡瘟，特别是瘟家宝身上。

首先，四万亿的规模，实在太大， 当初的四万亿刺激经济的方案，实质上有中国人为扩大的因素，也许只要推出 三万亿、两万亿甚至一万亿就够了，是胡瘟拍板搞了四万亿，并且在他们的鼓动下，地方政府搞了不知多少个四万亿出来，这罪魁祸首不是瘟家宝又是谁？

其次，2009年的十万亿放贷，这才是重中之重，这才是让当年大宗商品价格再创新高，楼市再创新高的原因。需要十万亿来放贷吗？全国上下，银行都上门催促企业去贷款，莫名其妙的企业就得知银行给了你多少贷款额度，多少亿以内可以不用审批，拿了就用，超过了才会过问贷款用在哪儿------这就是极度宽松！当年瘟家宝还在矢口狡辩，不承认货币泛滥，说只是适度宽松！ 他只会在发生灾难时，就带上一两箱方便面去视察，然后在镜头前表演吃方便面，赚取老百姓的感动！

第三点，四万亿用在哪方面才对中国有利？水利基础设施全国干了多少？后面云南、四川的自然灾害，如果有好的水利基础设施投入，应该会减轻很多损失的，全国的农田水利基础设施基本上就荒废了很多年，这四万亿用了多少在这上面？ 四万亿，主要是用在铁公基上了，用在刺激楼市股市上了，没干什么正事。诚然，高铁有些是必须修的，铁公基上面用那么多项目和钱，怎么不拿一万亿出来专门扶持基础科学研究与应用科学研究？怎么不拿一万亿出来大搞农田水利建设？这些需要搞的，我们没看到，却只看到铁矿石，石油等大宗商品价格再次飚 涨，这钱都干了啥事?都去支撑外国人赚钱了，这是活生生的卖国贼啊！

中国的经济学家和政治家，为了接纳美联储QE的外部性安排，编造了一整套的「推进城市化」的荒谬逻辑，啓动了「四万亿」的投资扩张计划。其结果，就是产能严重过剩，外加严重的资产泡沫。中国经济进入严重扭曲（或者说变态），也就是中国今天描述的「新常态」。当美联储QE结束之后，中国的QE外部性安排使命随之结束。中国要处理严重扭曲问题了，必须寻找恶性投资的退出机制。