央行救市无效!信则灵,不信则不灵!
面对所谓“牛市”在上周的跌跌不休,央行急忙在周末出台救市举措——降低准备金并降息。一般分析认为,周一股市会大涨。可实际上,周一的股市表现让央行救市举措完全无效。为什么会如此?
本博从“庞局经济学”的角度给出解释。
所谓“市场利率”,表征的是宏观范围内各种庞局经济活动预期收益率的“平均水平”。而由政策部门所决定的“政策利率”,则相当于领头者给出的一个引导信号,这个信号起不起作用,就在于各参与者“信不信”领导者所给出的信号。如果,参与者普遍相信,那么,就会普遍采取同一方向的行动,领头者的“意图”也就得以落实。反之,参与者普遍不相信,那么,就会普遍不配合行动,领头者的“意图”也就必然落空。
降低利率水平,实质上是“降低资本使用成本”的信号,意图达成提高“预期收益率”的作用,间接压缩“规模扩张动能”,目的是引导各主体继续加大参与规模而使游戏扩张。降低利率水平,更多的是一种信号。用以改变人们的预期。如果,人们对这个信号普遍将信将疑,那么这个信号实质上是所起作用有限。如果,人们对这个信号普遍作出过度反应,那么这个信号所起作用就可能超过预期。
宏观调控的货币政策手段,普遍地存在“信则灵,不信则不灵”的状况。因为,真正起作用的不是政策,而是人们对整体政策反应的预判及其行动。调利率只是一可信可不信的信号,宏观调控有效与否的关键,在于参与者对这一信号的反应!
看来这一次央行的救市举措,并未得到参与者普遍的认同!央行也不要过于看重自身的能为!所需要修炼的是,如何让参与者更加相信自己的引导信号!而不是自己相信自己的引导能力!!!