【徐颜银】看耶伦掌门如何把脉黄金命运
11月21日，美国参议院金融委员会批准耶伦担任美联储下一任主席。本次投票中两党一致性较好，预计耶伦明年出任美联储史上首位女主席几成定局。而美联储决议不仅攸关全球宏观经济走向，更通过直接影响美元走势对黄金产生深刻影响。
公开市场操作：量化宽松（QE）
耶伦与伯南克同属鸽派（虽同为鸽派但其做事方式还是有出入的，详情可加本人私扣(406.305.986）其接任后，美联储政策延续性较好。耶伦更关注美国经济数据的持续稳定，而非短期虚荣。耶伦执掌美联储后，QE的逐步退出预期无疑仍将中长期压制金价，不过她短期内支持QE延续，将给予金价短暂支撑。
在2008年次级债危机爆发之后，由于利率水平已降为零至0.25%，所以伯南克力排众议，推出了为期三轮的QE，为市场注入了大量的流动性。在三轮QE的帮助下，美国经济逐步从低谷中走出。截至目前，美国的失业率从10%以上返回到了7%的水平，而多项经济指数也创出了历史新高。从这个层面来看，QE功不可没，指引美国经济稳住颓势并走强。（每次金融危机的来临，必然会让贵金属市场兴奋至极，有意交流金融信息者可进裙299/154/313，验证有事就找徐颜银老师。
但同时，QE也是一把“双刃剑”。自实施QE以来，美联储扭转经济颓势思路的本质是通过短时间内向市场投入大量货币，构成“财富溢出效益”，进而期望传导至实体经济领域，促进美国经济的最终复苏。耶伦从伯南克手中接过的是一颗“烫手的山芋”。当然，耶伦对此有充分的认识，她表示：“当开始缩减QE规模时，将在一段时间内维持高度宽松的货币政策。过早结束QE存在风险，维持QE太长时间也是这样。”显然，QE必将退出，不会太迟，也不会太快，唯一可以确定的是：不是现在。（此句剑指何意，欲想深度了解者可加个人私扣406.305.986）
沉睡中的猛兽：利率政策
耶伦会延续当前接近于零的政策利率水平，同时，从她以往相对保守的执政风格看，即便失业率和通胀两项指标回归“警戒线”以内，其也未必立刻对利率政策进行调整。从这个角度看，耶伦接任后中短期会给予金价支撑。但需要注意的一点是，QE的终点并不是宽松货币政策的终点，加息更可能给金价带来“最后一击”。
金融危机期间美联储的十次降息和国际现货金价保持较高的正相关关系，其中有九次带来黄金不同幅度的上涨。但随着利率手段因“降无可降”而无力时，就只能采取更加激进的货币政策刺激经济。这就催生出了QE。QE被视为一种非常规的工具，只有在利率等常规工具不再有效的情况下，货币当局才会采取这种极端的做法。因此，在目前QE没有退出、经济复苏延续性不确定的前提下，耶伦执掌的美联储会将当前接近于零的联邦基金利率水平继续维持下去。
另外，从政策立场来看，耶伦支持将利率与经济目标挂钩，在目前美国多项经济指标走势良好的前提下，仍主张联储继续为经济提供支持。这些都将压制中期金价走势。
笔者徐颜银综合分析看来，耶伦掌权后，美联储职权更迭平稳，政策延续性较强，中长期仍将压制金价走势；考虑短期内耶伦偏重延续QE，巩固经济复苏成果，近期对金价有一定的支撑作用，但无法改变黄金的长期下跌态势。
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