今天A股盘中出现无法合理解释的较大振荡行情，上证指数全天波幅达65点。上证指数前市一度上涨近27点，全部收复了昨天的跌幅，但从上午10点半开始突现跳水行情，至下午开盘后不久一度大跌近38点。最终上证指数神奇翻红，微涨0.25点，沪市成交量进一步放大至1175亿元。

公开的市场信息不足以解释A股的盘中波动：

1、银行股逆利空而上涨。央行行长周小川日前表示，中国的利率市场化可从贷款开始。这本是银行股的利空。因目前银行贷款上浮已经没有限制，但下浮幅度被限定在基准利率的90%（个人购房贷款除外）。如果取消了相关限制，银行对央企等大企业的贷款利差有收窄的空间。但银行股今天上午一度领涨大盘，宁波银行一度涨停，收盘也普遍上涨。与基本面的利空背离。

2、银监会严控房地产贷款的表态未对地产股形成利空。24日发布的《中国银行业监督管理委员会2011年报》表示，2012年，银监会将坚持审慎监管，严守风险底线。首先是严防平台贷款风险，其次是防范房地产贷款风险。健全和完善差别化信贷政策，加强对保障性安居工程建设的信贷支持。改进和加强房地产贷款风险排查、压力测试和“名单制”管理。加强对土地违规抵押重点机构、重点地区的检查和督促整改力度。不过今天房地产股是资金净流入量仅次于金融股的行业。房地产股表现相对较强，可能与最近部分城市上调公积金贷款额度有关。

3、外管局打击跨境资金流动的实质影响可以忽略。国家外汇管理局4月24日公告称，2012年，外管局将加大对“热钱”等异常跨境资金流动的监测和打击力度。充分发挥外汇非现场检查系统优势，抓住重点开展专项检查和调查。加强资源整合和部门协作，继续加大对地下钱庄等外汇违法犯罪活动的打击力度。依法严肃处罚各种外汇违法违规行为。然而，资金进出中国的渠道非常多，资金规模异常庞大，曾任汇金公司第一任总经理的谢平去年曾表示，外管局如果要全面监管，需要增加10万名员工。事实上2007年至2011年，外管局一共也才查处外汇违法违规案件1.5万多起，共处行政罚款12.7亿元人民币。因此外管局的相关表态对A股并无实质性的利空影响，不足以解释A股今天盘中的跳水走势。

综上所述，今天A股盘中的大幅振荡不是A股市场的关键问题。目前A股市场最基本的格局是：（1）大盘股估值过低，有较大的上升空间，小盘股估值仍有一定的泡沫，即使A股今年重现上证指数3000点以上的高点，估值回升的空间也不大；（2）股票相对于房地产、实体经济投资，相对投资价值凸显；（3）货币政策、居民财富配置中股票资产比例的上升等因素导致股市资金面将逐步好转。

今天上证指数虽然出现下探走势，但仍收在5日均线之上，成交量温和放大，加上并没有实质性的利空，预计本周难以形成较大的调整走势。