“资本市场从来都是慷慨的，但它只惠及有智慧和善于利用别人智慧的人。”上周末，著名的投资家但斌来渝，在全球通VIP大讲堂上给重庆投资者传授了自己的投资逻辑，并预测2012年将很有可能是中国股市的转折年。

　　坚守“时间的玫瑰”

　　但斌是价值投资的忠实拥护者，他也被业界认为是复制巴菲特最成功的人。但斌曾借用北岛的散文《时间的玫瑰》来阐述价值投资。

　　但斌的价值投资之路并非一帆风顺。2008年，在金融风暴中，他遭遇滑铁卢，最低净值曾跌去近四成。“2008年刻骨铭心的错误，让我更加坚信价值投资的理念。”

　　但斌认为，真正的长期投资需要考虑一个问题这个企业能为社会奉献什么。“投资是从使用者内在的价值角度去考量所投资产品、服务的投资价值，如果某种商业模式只是激发大家一时的热情，它不会持久，如果能打动很多人的内心，并能够延续下去，就具有非常高的投资价值。”

　　坚守终见回报，去年，在市场大幅震荡中，但斌掌管的东方港湾马拉松净值涨幅居前。在市场沉浮了近20载之后，但斌被今年《福布斯》中国杂志誉为中国私募十大领军人物之一。

　　今年将是股市的转折年

　　“如巴菲特所说，他之所以成功是因为美国这个国家有今天的成就。如果有人在1957年巴菲特开始投资时，抱有同样的乐观精神并付诸实践，可能巴菲特就不会只有一个。”但斌表示，“不少美国企业家在2008年金融危机时，皆因恐慌而抛售自己的股票，但对具有长期投资眼光的投资家而言，这意味着巨大的机会。”

　　“我个人认为2012年是中国股市转折年的可能性非常大。”但斌指出，如果在转折前能砸个坑，那就是天赐良机。“我倾向于砸个坑的可能性很大。”但斌分析道，现在决定A股市场的最根本因素是供求关系，但我们现在看到供给是无穷无尽的。“有没有一个办法让供给被打断，或让供给变得被市场所接受。这可能是这一波，有没有坑的推动力。”

　　但斌认为，出现转折之后，中国股市可能会迎来一场波澜壮阔的牛市。“可能不会像2006年、2007年那样，更可能会是一个像美国市场一样很漫长的牛市，一直到一个峰值。”要出现这样的牛市，但斌认为一定会有重大促进的因素，比如，人民币能够进行自由兑换。“或者是中国的经济规模成为世界第一，这个比举办奥运会更加鼓舞人心。”

　　但斌认为，出现转折之后，中国股市可能会迎来一场波澜壮阔的牛市。