皇嘉贵金属 金融分析师
【行情回顾】
纽约商业交易所(NYMEX)下属商品交易所(COMEX)4月份交割的黄金期货价格上涨15美元，报收于每盎司1786.30美元，涨幅为0.9%，创下主力合约自去年11月11日以来的最高收盘价，同时也是纽约黄金期货价格连续第四个交易日收盘上涨。
白银价格的疲弱震荡，银价仅仅是盘中小幅冲高回落，并依然稳定在34.50美元附近，市场人气明显偏弱。随后在美盘阶段才发力冲破34.50美元有效阻力，最高价35.60美元。
【基本面】
此外，全球最大的黄金上市交易基金(ETF)--SPDR Gold Trust周二的黄金持仓量较上周五增加0.02%，增仓近1万盎司。
一向与黄金保持步调一致的白银没有像黄金一样稳步上行。其根本原因还是对于白银实际需求增速放缓，和供给继续增加的担忧。相关资料统计显示，中国1月白银进口量下降191.7公吨，这是近三年来最低水平。2011年中国白银进口总量为3,575吨，创四年来最低。由于中国基础设施建设减速，以及银价偏高抑制其在工业生产中的使用比例，造成自去年下半年开始的中国进口白银明显减少。这是造成国际市场上白银价格自去年5月创出30年新高49.77美元之后，就一直处于震荡整理之中的主要原因。而近期海外媒体报道，俄罗斯国家金库计划2012年出售价值约60亿卢布的白银，也让投资者对未来银价的上涨空间大打折扣，从而限制了投资者追涨白银的热情。
虽然与同为保值避险工具的黄金相比，白银的投资性需求同样非常旺盛，但旧银回收和产量充沛将会增加市场的实际白银供给量，使调节供需矛盾的价格受到明显抑制。银价虽然与金价上涨保持同向变化，但其上涨预期和空间将大大缩小。此外，银价对美元的表现更为敏感。在短期欧债危机、美伊矛盾和可能发生的新石油危机中，黄金和美元将在避险情绪追捧下出现短期“同涨”局面，而被动的白银将维持在反弹高位附近，继续等待实质消息的指引。
一些在高位抛售黄金的商品私募基金经理们，如今已卷土重来。众多基金经理们认为：不是不看好黄金，而是涨得太快，技术上有回调的需要，因此空仓等待新的买入机会。原本打算当国际金价跌破1500美元/盎司后，再杀回去。然而市场并没有给他这样的机会。去年12月，国际金价再度大幅杀跌，最低报于每盎司1522.69美元。当时很少有人想到，黄金牛市短时期内还能再现“江湖”。天有不测风云。2011年12月27日，伊朗威胁将封锁霍尔木兹海峡，2012年1月1日，伊朗又宣称造出首个国产核燃料棒，核危机一触即发。黄金价格也“一路向北”。
技术面分析，黄金已突破1760美元有效阻力;根据压力支撑互换原则，前期1760阻力变为有效支撑。随着金价的有效突破，下一目标剑指1800整数位;尽管今年金价有可能突破2000美元/盎司的大关，但需要重大风险事件配合。短期来看，金价前一日最高1780美元/盎司附近有压力，倾向等待价格回落做多跟进。白银与黄金联动，却不像黄金一样触发有效突破，依然在35.6附近承压受阻。白银操作思路亦倾向逢低做多，待黄金行情触发，及时跟进，上看36.5附近。
【综上所述】
美国超宽松货币政策显然不支持美元走强，只会让美元贬值，美元指数中期看跌，黄金也会延续升势。欧洲数据利好只是昙花一现，欧债问题的担忧依然在继续，3月20日希腊债务问题大限，如若希腊最终违约，势将重挫欧元，美元指数也将再次冲击80以上区域，欧债集中爆发之后，黄金的避险功能将放大，呈现先跌后涨的局面。美联储量化宽松预期和中东地缘政治危机助推黄金牛市，但近期欧债危机的不确定将使得金价短期走势振荡，全球购金热仍在持续，投资者宜保持逢低买入的操作思路。
【参考建议】
国际金价周线大上升通道已开始运行，已突破1760有效阻力，若持续发力，可上攻1800整数位。操作策略为逢低做多操作模式：投资者可于1770/358附近短多入场，目标1790/362附近即可，止损1765/357;激进投资者可于1773/359先行多单入场，止损1765/357。
白银大上升通道已开始运行，有效阻力34.4已被突破，近日测试35.6阻力，操作策略为逢低做多操作模式：投资者可于34.8/7040附近短多入场，第一目标35.6/7200附近即可，止损34.6/7000;激进型投资者可于35.0/7080先行多单入场，止损34.6/7000。白银波动虽大，但仍需等待黄金行情发动，然后跟进，若黄金上冲1785受阻，白银及时平仓。
现货钯金倾向逢低做多，操作区间：140-150;现货铂金突破做多，操作区间：340-355。铂金钯金虽有突破，但避险属性缺乏，依然只保有大宗商品属性，顾上行空间并不大，一旦上涨乏力，果断减仓，观望后市。(仅供参考。)
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