纵横汇海 2012年2月21日
关注焦点：
2月21日 (星期二)
美国芝加哥联邦储备银行1月全国活动指数
2月22日 (星期三)
美国1月成屋销售
2月23日(星期四)
美国一周初领失业金人数
美国联邦住房金融局(FHFA)12月房屋价格
美国堪萨斯联邦储备银行2月制造业指数
2月24日 (星期五)
路透/密西根大学2月美国消费者信心指数
美国1月新屋销售年率
今日重要经济数据公布：
15：00 瑞士1月贸易平衡‧预测263万盈余‧前值200万盈余
17：30 英国1月公共部门收支‧预测210亿盈余‧前值228.9亿短差
17：30 英国1月公共部门凈借款‧预测负90亿‧前值107.9亿
21：30 美国1月芝加哥联邦储备银行全国活动指数‧前值正0.17
21：30 加拿大12月零售销售月率‧预测-0.2%‧前值+0.3%
21：30 加拿大12月扣除汽车零售销售‧预测+0.1%‧前值+0.3%
23：00 欧元区2月消费信心指数‧前值-20.60
昨日市场总结
21/2
欧元区就希腊二次纾困案达成协议，资金规模1300亿欧元
上交易日港金息率：平息
上交易日伦敦黄金上午定盘价：1729.50
上交易日伦敦黄金下午定盘价：1733.00
上交易日伦敦白银定盘价：33.56
伦敦黄金
金价周一追随欧元上涨，触及1736水平，因市场乐观寄望欧洲领袖将签署纾困希腊的协议，且中国央行更进一步放宽货币政策。金价今年以来已经上涨将近11%，受惠于欧元反弹，且市场预期美国货币政策将持续宽松，减少持有黄金的机会成本。周二早盘，金价亦再一次冲击着1736，报导称欧元区已就希腊二次纾困案达成协议，资金规模1300亿欧元。
金价近日剧烈震荡，上周三升见1737，周五高位1735.40，以至周一高位1736.80，其即市之阻力界限不言而喻。估计可进一步冲破，则引发较明显之上升动能，上望目标可至1741及1747美元，进一步则看至1755水平以至月初高位1762.90美元。下方较近支持则为1725水平，首个关注点在25天平均线1717，破位将见回跌风险。此外，综观过去三周形势，其走势底部尚为扎扎实实的固守在1700关口，故此，1700之失守将指导着中短期之调整走向。下试水准可至100天平均线1685水平。
SPDR Gold Trust黄金持有量：
1月25日 - 增持9.06986吨至1259.60042吨
1月26日 - 增持1.51165吨至1261.11207吨
1月27日 - 增持9.97677吨至1271.08884吨
2月2日 - 增持6.04616吨至1277.13500吨
2月9日 - 增持1.20913吨至1278.34413吨
2月10日 - 增持0.30228吨至1278.64641吨
2月14日 - 减持0.38438吨至1278.26203吨
2月16日 – 增持3.02259吨至1281.28462吨
伦敦黄金2月21日
预测早段波幅：1725 - 1741
阻力位：1747 - 1755
支持位：1717* - 1706
伦敦白银
白银走势方面，过去三周以来，银价波幅仅限于32.97至34.48美元之间，目前短期平均线与价位横盘交迭，并维持这胶着状态，可预料即将会迎来一段爆破行情，而区间之阻力或支持破位则将决定其延伸走向。近三个交易日银价走势在25天平均线寻获支撑后再为反弹，故目前25天平均线33.15水平将受关注，失守延伸幅可至32.90及32.40水平。另一边厢，较明显之阻力则为34.40，倘若突破后，上向目标可至200天平均线34.80及35美元。
iShares Silver Trust白银持有量：
2月2日 - 增持12.99吨至9621.94吨
2月3日 - 增持27.21吨至9649.15吨
2月6日 - 增持15.11吨至9664.26吨
2月9日 - 增持36.27吨至9700.53吨
2月13日 - 减持42.31吨至9658.22吨
2月14日 - 减持33.25吨至9658.22吨
2月15日 - 减持66.50吨至9591.72吨
伦敦白银2月21日
预测早段波幅：33.20 - 33.90
阻力位：34.10 - 34.80
支持位：32.90 - 32.40
欧元: 争持待破
要闻简报：
德国央行：经济前景稍有改善，2012年料很快重返增长道路
欧元区就希腊二次纾困案达成协议，资金规模1300亿欧元
欧盟官员：在2020年之前将债务与GDP之比降至121%
法国2月企业景气指数报92
意大利12月工业订单较前月上升5.5%，较上年同期下跌4.3%
意大利12月工业销售较前月上升3.4%，较上年同期上升5.6%
预估波幅：
阻力：1.3310 - 1.3435 - 1.3500 - 1.3630
支持：1.3125 - 1.3050 - 1.2970 - 1.2900
关注焦点：
周一：法国2月企业景气指数，意大利12月工业订单‧销售
周二：欧元区2月消费者信心指数
周三：法国1月HICP，欧元区2月制造业/服务业/综合PMI，欧元区12月工业订单
周四：意大利2月消费者信心指数‧德国Ifo 2月企业景气判断指数
周五：德国第四季GDP，法国2月消费者信心指数
欧盟官员表示，欧元区财长在周二早间就希腊二次纾困计划达成协议，将提供1300亿欧元资金，且旨在2020年之前将希腊的债务与国内生产总值(GDP)之比降至121%。
欧元周一曾一度高见1.3276美元，为一周来最高位。美国金融市场周一因假期休市。欧元区财长逐步接近批准第二轮希腊救援计划，以避免该国立即违约，但仍在寻找大幅削减希腊债务的途径。周二早盘欧元回落至 1.32水平，市场开始忧虑欧元区财长会议可否在日内定出决议。但随后因报导称欧元区财长已就希腊第二轮纾困达成协议，欧元又再跳升至最高1.3290水平。然而，市场人士猜测协议通过的刺激作用可能仅属短暂，并且可能呈现'传言时买进，证实后卖出'的典型走势。
从技术面来看，欧元兑美元在周一及周二早盘都正走近1.33水平，但眼下尚受制于100天平均线1.3310，而上一次碰及是在2月9日，其时未有进一步冲破之情况下回挫至1.30下方，因此，可预料若果今趟又是未能突破100天线，则再呈回落，下方支撑料为25天平均线1.3125及1.3050，下一级则关注1.2970水平，为年内升幅之50%调整水平；关键支撑则为1.29水平，要慎防跌破此区则会破坏近月争持格局。至于向上跨过1.33水平，则是延展另一段升幅的序幕，上方目标可达至1.3435及1.35水平，较大阻力为1.3630。
相关要闻：
‧法国2月企业景气指数持稳于92，符合预估，1月从91上修至92。
‧意大利12月工业订单经季节调整较上月成长5.5%，未经调整按年下滑4.3%。
‧希腊2012年12月经常账赤字较上年同期扩大19%，升至22亿欧元--希腊央行
‧德国央行称，2012年德国经济将摆脱去年末的产出下滑态势，快速回到增长道路上来.由于主权债务危机的影响，去年第四季德国国内生产总值(GDP)下滑0.2%。不过德国央行称，近期多数迹象表明，经济的低迷态势或将是短暂的。
‧一名欧元区高级官员周一表示，欧元区财长讨论将民间持有的希腊债务名义损失定为至少53.5%，而非最初的50%。
‧国际货币基金组织(IMF)、欧洲央行和欧盟执委会私下进行的一份分析显示，希腊要在2020年将债务与国内生产总值(GDP)之比降至120%，需要进一步援助。若希腊随后不跟进经济改革和撙节，届时其债务比例可能达到160%。据路透获得的这份长达9页的报导的基准预测是，到2020年希腊将把债务与GDP比率降至129%，远高于120%的目标。欧元区各国财长周一在布鲁塞尔开会决定是否对希腊实施第二轮救助计划时讨论了该报告。日期为2月15日的这份报告表示，在减债和提高竞争力的计划目标之间，存在根本性的冲突，因为提高希腊竞争力所需的内部贬值将不可避免地推高近期的债务与GDP之比。这将会导致债务曲线上扬，到2020年时债务与GDP之比可能高达160%。考虑到这些风险因素，希腊纾困计划仍然有可能出现变量，并且可持续性的问题仍然存在。该分析还警告称，希腊可能无法足够迅速地实施所有必需的改革。希腊政府可能无法以分析中预期的基准速度实施结构性改革和政策调整。报告称债务曲线对计划延迟尤为敏感，这表明该计划可能容易出现变量，这不禁令人质疑其可持续性。该报告表示，透过重整希腊债券的应付利息，其债务/GDP比可望从129%降至120%.调整应付利息将可以让最终结果减少1.5个百分点。另外根据第一次纾困计划对希腊的欧元区双边贷款，其利率若下调，将可再进一步减少1.5个百分点。此外，在欧元区国家央行的投资组合中所持的希腊债券组合若进行重整，则可望再削减3.5个百分点。然对减债贡献最大的可能来自于欧洲央行放弃其在希腊债券上的获利。这部分可以降低债务5.5个百分点。欧洲央行自2010年以来在市场干预计划下买进大量的希腊债券。该报告表示，希腊及民间债权人代表--国际金融协会(IIF)所讨论的协议，计划将其所持的希腊政府公债价值名目减记50%。其余的50%，投资人在欧元区纾困基金--欧洲金融稳定机构(EFSF)所发行的短券中可以拿到15个百分点，通过10年后分期偿还的30年券拿到35个百分点。在2012-2020年之间的公债票面利率将是3%，自2021年起直至到期，利率将调升至3.75%。投资人将会得到和希腊GDP成长连动的额外的利息。该报告表示，债权人的参与率假设为95%."参与率每下滑5%，2020年的债务/GDP比就可能会增加2%。分析显示，希腊在第二轮救助计划期间的融资需求将是1700亿欧元，除非采取其它措施来降低债务。该救助计划将直至2014年。
‧由于第一笔希腊救助款还有340亿欧元没有支付，因而从欧元区各国政府和国际货币基金组织(IMF)取得的新融资需求将达到1360亿欧元。在2015-2020年期间，在不采取行动降低债务的情况下，官方融资需求可能还得需要额外的500亿欧元。不过若希腊能够在2020年前的最后几年中获得一些有限的市场准入，那么这个数据可能会低一点。报告警告称，风险平衡偏向下档，若希腊的基本财政收支没有从2012年相当于GDP的负1%升至正2.5%上方，债务则将处于不断增加的趋势。如果实行私有化到2020年所带来的收入只有100亿欧元而非460亿欧元， 希腊债务与GDP之比在八年后将达到148%。倘若希腊经济年增率长期高于1%，到2020时债务与GDP之比将降至116%，但若经济年增率长期偏低，则债务与GDP之比会升至143%。由于希腊将主要通过EFSF为自身融资，融资成本若上升100个基点，则意味着希腊债务与GDP之比在2020年将达到135%。
‧意大利、英国、荷兰和其它九个国家，周一呼吁欧洲把工作重点自严厉的预算节支转向刺激经济增长的措施，该地区似乎要面临三年来的第二次衰退。由于这项要求实际上对德国倡导的削减支出措施构成挑战，欧元区两大巨头德国和法国拒绝在信件上签字。该信件将呈递给欧盟高级官员。这是意大利总理蒙蒂在一个月内第二次批评北欧风格的预算措施。而德国总理梅克尔曾经赞扬过具有经济学家背景的蒙蒂解决该国债务危机的有力措施。 这封信还要求进一步开放欧盟内部的服务业市场，由英国、爱沙尼亚、拉脱维亚、芬兰、爱尔兰、捷克、斯洛伐克、西班牙、瑞典、波兰、意大利和荷兰等国的领导人签署。签名国家中的另一位不愿具名消息人士称，法国和德国不太支持他们的自由市场提议。尽管希腊问题一直是危机的聚焦点，但另一重方面却是，在各国削减支出以改善财政，以及各种问题损害信心之际，整个区域的经济增长大幅放缓。信中并表示，欧盟与印度、加拿大和亚洲经济体正进行的贸易谈判可为欧盟的国内生产总值(GDP)增加900亿欧元。
‧希腊债务违约并不意味着欧元的终结--意大利央行副总裁萨柯曼尼
‧若希腊形势恶化，ECB为履行其维持物价稳定的职责将采取必要行动--执委普雷特
‧三名欧元区高级官员对路透表示，欧元区财长已经找到将希腊债务与国内生产总值(GDP)之比降至123-124%的途径，但还在努力希望令该比例进一步接近120%的目标。消息人士还指出，欧元区和希腊高级代表也在与民间债权人的主要代表--国际金融协会(IIF)进行谈判，以寻找进一步降低希腊债务负担的途径。
日圆: 双底回升
要闻简报：
日本1月贸易收支报逆差14,750亿，出口较上年同期下跌9.3%，进口较上年同期上升9.8%
预估波幅：
阻力：80.55 - 81.75 - 82.30
支持：78.00 - 77.30 - 76.00*
关注焦点：
周四：日本路透短观调查2月制造业景气判断指数
政府数据显示，日本1月贸易逆差创纪录高位1.475万亿日圆，超过市场预估，亦刷新2009年1月全球金融危机时创下的纪录高位9679亿日圆。日本1月出口较上年同期锐减9.3%，较市场预估略好，不过仍是连续第四个月下滑，分析师预计，出口很快就将反弹，因全球经济增长料将加速。
标准普尔确认日本评级为AA-，评级展望为负面，但也警告，加税并不能解决结构性问题。标普警告，如果日本经济增幅小于预期，或者公共债务持续增加，那么将下调日本主权评级。
日圆兑多数主要货币盘旋在数月低点附近，因日本央行上周意外放宽政策促使投机客加大抛售日圆的力度。美元兑日圆周一升见79.88，创下六个半月高位。技术走势而言，由于美元兑日圆已升破78水平，此区为200天平均线位置，上一次价位靠近200天平均线是在1月25日触及78.28，但其时未有进一步突破而回落，故当前美元兑日圆可企稳其上，则见美元仍有上涨空间。以黄金比率计算，50%及61.8%之反弹水平将可达至80.55及81.75，100周平均线82.30则为另一重要阻力。下方支持先看78及100天平均线77.30，至于76仍是关键支撑。
相关要闻：
‧日本外务大臣玄叶光一郎周二表示，日本和美国就制裁伊朗问题进行的磋商已取得重大进展，但尚未达成协议。此前，日本读卖新闻报导称，通过每年将伊朗原油进口量减少至少11%，日本可能将从美国制裁中豁免。日本外务省的一名发言人稍早称，日本表示将继续削减伊朗石油进口，但拒绝具体指明日本在磋商中提议的削减幅度。
‧日本央行总裁白川方明周一表示，央行对于新物价目标的看法与财务大臣安住淳一致。安住淳此前表示，物价目标"实际上"就是通胀目标。白川方明亦强调，央行决心维持超宽松的货币政策，直至消费者通胀率有望达到1%。
‧标准普尔周一警告道，如果日本经济增幅小于预期，或者公共债务持续增加，那么其将下调日本主权评级，该国不受欢迎的政府正艰难地寻求人们对增税的支持。该评级机构确认日本评级为AA-，评级展望为负面，但也警告道，加税并不能解决推高日本福利支出并增加政府资金压力的结构性问题。标准普尔和惠誉均对日本作出"AA-"的评级，以及负面的评级展望；穆迪对日本的评级为同等的"Aa3"，但展望为稳定。三大评级机构对日本的评级均比最高的AAA级低三个级距。根据标普声明，若实质人均国内生产总值(GDP)增幅跌破标普预估的1.2%，或使日本评级遭降。去年底，日本执政的民主党同意了提高消费税以覆盖福利支出的时间表。该党表示，将在2014年4月将消费税率由5%提高至8%，随后到2015年10月提高至10%。日本首相野田佳彦须得到反对党的投票支持，才可在议会通过增税法案，但反对党目前拒绝合作，因其寻求强推选举。标准普尔称，提高消费税或有助于缩小收入缺口，但不会改变持续推高福利成本的日本老龄化状况。根据政府估计，即便将消费税率提高至10%，也不足以降低公共债务与GDP之比，这方面日本在工业化国家中最为糟糕，日本的债务规模几乎达到其5万亿(兆)美元经济总量的两倍。标普并称，日本外汇储备中拥有充足的外部资产，且经常帐盈余，但这并不支持对其的评级。
英镑: 整固待变
预估波幅：
阻力：1.5915 - 1.6000 - 1.6090
支持：1.5670 - 1.5580/10 - 1.5500
关注焦点：
周二：英国1月公共部门收支‧公共部门净借款
周三：英国央行会议纪录
周四：英国工业联盟(CBI) 2月总工业订单差值
周五：英国第四季GDP修正
英镑兑美元周一窄幅争持，投资者预期欧洲将就第二个希腊纾困方案达成协议，对风险资产提供支撑，不过英镑向上动力亦为受制；市场人士对于推动英镑上涨过多仍抱谨慎态度，因为他们担心经济反弹可能不顺利，并促使英国央行向经济注入更多资金。投资者对英国与欧元区之间的经贸联系，以及英国银行业对欧元区的巨大风险敞口的担忧，预计也将抑制英镑涨势。英镑近期走势一直受到希腊纾困进展和英国数据改善迹象的推动，预料本周的主导因素可能是英国央行周三发布的会议记录。
图表走势方面，当前英镑兑美元正考验着两道阻力分别为200天平均线1.5915及1.60关口。自去年10月底来英镑一直未能突破200天平均线；此外，在1.60的期权阻力亦为一大限制，同时更是250天平均线所处位置；预料需突破此区，才可延续年内涨势；进一步阻力则会看至去年11月14日高位1.6090水平。不过，由于RSI及随机指数均见回落，似乎短期英镑更似会出现进一步回落。预计较近支持在1.5670及50天平均线1.5610；以黄金比率计算，38.2%及50%之调整水平在1.5660及1.5580，61.8%则会达至1.55水平。
瑞郎: 横盘待变
要闻简报：
瑞士1月综合PPI持平前月，较上年同期下滑2.4%
瑞士2月ZEW投资者信心指数升至负21.2
预估波幅：
阻力：0.9200 - 0.9250 - 0.9380 - 0.9600
支持：0.9100 - 0.9080 - 0.8960
关注焦点：
周二：瑞士1月贸易收支
投资人风险胃纳回温，冀望欧洲将签署希腊援助协议，令美元兑瑞郎周一承压，低见0.9085；至于欧元兑瑞郎则仍在1.21下方游走。自从瑞士央行于9月6日设定欧元兑瑞郎1.20的底线之后，瑞郎走势一直与欧元亦步亦趋。投资人因为忧心欧债危机而寻求避险去处，导致瑞郎兑欧元去年升值近20%，让瑞士经济面临衰退威胁。
美元兑瑞郎走势，近两周争持于0.91至0.9250区间，形成横盘待变格局。预料倘若可进一步跌破0.91关口，以黄金比率计算，50%及61.8%之回调水平将会分别看至0.9080及0.8960。至于较近阻力见于25天平均线0.92及0.9380，下一级关注则在0.96水平。
欧元兑瑞郎方面，图表上见RSI及随机指数均呈上扬，可望欧元兑瑞郎短期有着反弹需要，不过亦料上升动能颇为有限。预计较近阻力在25天平均线1.2070及1.2130，关键为1.22。至于若穿破1.20，鉴于央行干预威胁，亦可能未会释放出明显沽压，并可能维持着近期之踱步下试，支持料在1.1950及1.19水平，下一级为1.18关口。
澳元: 测试趋向线支撑
预估波幅：
阻力：1.0800 - 1.0970 - 1.1000
支持：1.065/70** - 1.0470 - 1.0410 - 1.0355
关注焦点：
周三：澳洲第四季薪资价格指数
澳洲央行表示，欧元区债券危机的风险看似有些消退，且国内经济成长看来已成趋势，这些是本月维持利率不变的原因。2月7日的政策会议记录几未提供澳洲央行思维的新讯息。央行委员会成员只是重申，通胀前景温和意味着其必要时将会降息。澳洲央行本月出人意外地维持利率在4.25%不变，当时市场认为会调降利率至4%。会议记录表示，委员会成员指出，这些降息举措已经影响到其它主要的放款利率，如今放款利率已处于"平均水准"。澳洲央行在本月稍早公布的季度政策声明中表示，其认为目前利率处于合适水平。该央行称，预计通胀率将在未来几年内维持在2-3%的目标区间。分析师认为，该温和前景意味着央行有更多空间针对欧债危机带来的全球不确定性采取预防措施。委员会成员还讨论了全球金融市场在12月和1月间的人气有所好转，得益于欧洲央行的大规模流动性挹注举措，以及美国经济数据好于预期。澳洲央行表示，其最大的出口市场--中国成长已放慢至更能持续的水准，但仍相当强劲。一大不确定性是中国地产市场放缓是否会产生更大的冲击。在国内方面，澳洲央行承认各行业情况差别很大，澳元升值造成一些调整。然其相信整体需求成长将依旧坚稳，主要拜资源行业投资热络所赐。
欧元兑美元的温和涨势与非美元主要货币兑日圆的强劲上涨，通常意味着澳元兑美元也会走强；但周一走势尚未如此，即便中国调降了银行存款准备金率，提振风险偏好。澳元兑美元周一自高位1.0815回落，低收于1.0751。有消息称大量澳元兑美元卖单挂在1.0800上方。
澳元兑美元周二早盘跌至1.0675，尚见勉强可持稳于自12月起始之上行趋向线，纵使已有消息证实希腊达成协议，但对澳元走势扶持有限。目前上升趋向线在1.0670，可有一个缓冲区扩至25天平均线1.0650，破位在技术上将是近两个月涨势的扭转迹象。以去年12月至今之上升幅度计算，38.2%及50%之调整水平将可看至1.0470及1.0355。期间250天平均线1.0410亦可作重要参考。至于上方阻力见于1.08及1.0970水平，进一步则料达至1.10关口。
纽元: 高位盘整呈沽压
要闻简报：
纽西兰央行称其增长可能被低估
预估波幅：
阻力：0.8380/0.8400* - 0.8530 - 0.8680
支持：0.8250 - 0.8025 - 0.7915
纽元周一触及近六个月高位，因在中国周末下调存款准备金率及希腊有望达成第二轮救助协议的情况下，风险偏好受到提振。纽元兑美元一度跳涨至0.8426美元。上周末有关日本最大共同基金首次把纽西兰债券加入其投资组合的消息亦提振纽元兑美元。
纽元兑美元在今年以来，均保持在10天平均线之上扬升，但近日已见紧贴着10天线徘徊，倘若后市出现明确下跛，可望将出现深化回吐之风险，预料首个延伸下试支持可至25天平均线0.8250。此外，以黄金比率计算，38.2%及50%之调整水准可庄0.8025及0.7915。另一方面，0.8380至0.84水平则为近日每每受制之阻力，若果后市意外冲破，其后目标将看至0.8530及0.8680水平。
加元: 横盘待变
预估波幅：
阻力：1.0010 - 1.0160 - 1.0318
支持：0.9915 - 0.9720 - 0.9600
关注焦点：
周二：加拿大12月零售销售
技术走势而言，随着RSI及随机指数等指标均见有反弹迹象，美元短期或呈回升。预计阻力位为25天平均线1.0010，进一步可看至1.0160之下降趋向线，突破此区美元涨势料会明显加剧，下一级将看至一月份高位1.0318。至于支持位则会留意250天平均线0.9915，需要跌破此区才可见美元跌势持续，其后支撑预估为0.9720及0.96水平。
财经要闻
国际能源署(IEA)能源市场和安全主管Didier Houssin称，欧盟可以应付伊朗突然中断对该地区的石油出口，因买家已经为欧盟即将禁运伊朗石油做好调整。行业消息显示，欧洲石油买家已经减少对伊朗石油的采购，3月运往欧洲的石油减少逾三分之一--或超过每日30万桶。鉴于买家为伊朗石油禁运做好准备，且北半球冬季结束时原油需求通常下降，欧盟也能应付伊朗石油销售进一步减少。此外IEA成员国被要求持有紧急石油库存，以防供给中断。
英皇金融集团 纵横汇海分析部
(以上专栏内容乃笔者个人专业意见，诚供读者参考；谨提醒读者金融市场波动难料，务必小心风险)