在美国国债上限提高与不提高的纷争渐渐平息，美国评级下调风波方才过去，欧洲债务危机波诡云谲的情况下，民生银行于今日晚间公布了其2011年的半年度财务报告，我想很多民生银行的投资人也是都已经看过了，虽然在民生银行的市场交易价格无论A股还是H股都也是随着国际市场的风起云涌很是波动一番，但事实上民生银行拿出来的财务报表却根本没有丝毫的影响，相反的可以说是超出绝大部分投资人乃至机构以及分析师的预期，有着相比去年同比近6成的一个增长，倒是很有些风景这边独好的意味。当然，以中国的金融的独立机制而言本来也就是并不会受国际影响的，这一点实际上2008年已经证明了，就算国际金融危机肆虐，对于中国的金融行业，尤其是银行业而言，影响都很间接和微弱，这不光是因为中国的货币和国外是割裂的，事实上中国的银行业国际金融参与度也很小，就2008年来说，美国金融危机对中国银行业的影响远远比不上四川的地震的影响。

　　 具体数据上，民生银行今年上半年纯利达到约139.2亿，相比去年同期增长56.98%，净增加值达到50.5亿，2011年Q2纯利是约77.1亿，也就是说下半年即使维持这样的单季盈利，那么全年纯利也将达到290亿～300亿左右，这比我个人在Q1时预计的250亿～260亿的全年纯利要多出不少，而且事实上由于生息资产的自然增加，新增机构网点的逐渐成熟盈利，单季纯利预计还将自然增长。另外，我们应该看到，在Q2不良余额数字与Q1基本持平的情况下，Q2单季依然大幅的拨备了25.2亿，不良贷率由于贷基增长的缘故相比Q1还是下降了0.03%为0.63%，拨备覆盖率是已经达到了334.30%相比Q1又增加了33.61个百分点，也就是说后续拨备压力实际上已经近似于无，如果民生银行后续继续这样幅度的去拨备，那除了为了抵御可能未知的贷款风险而保持审慎的财务态度，严格来说可能还有隐藏利润的嫌疑。当然，在现在这样财务较好的时候这样的去拨备，那么假如未来真的有突发性风险，那么只要民生银行愿意，民生银行的财务报表也将可以很简单的去做的很平滑，就算是系统性风险都也已经具备一定的抵御系统性风险的能力了。当然，就我个人以为，中国的金融目前出现系统风险的概率几乎是0，因为中国的金融根本就没发达到可以引发系统风险的程度。

　　 而就目前证券市场交易价格方面目前民生银行的市盈率是只有5倍多，也就是说所有的市场投资人都认为民生银行长期增长只有5%，而事实上上半年的增长却达到56.98%，也就是说理论上民生银行市场交易价格低估了10～11倍，当然这只是理论值，事实上一般而言一家增长在60%的公司其市盈率一般在20～30倍，因为必须考虑长期持续增长率的曲线线性平滑因素，虽然事实上我们翻出民生银行上市10多年来的报表来比对，其长期增长同样是很高的。所以，就我个人看法就算是有所谓地方政府贷款风险存在，这个低估也多少有些过头，因为美国、欧洲那些出乱子的地方，那些增长已近衰竭的银行股估值都还有10倍呢，中国这都还没出乱子，这才5倍市盈率，随便怎么说我个人以为都是极其低估的，而且中国的地方融资平台就算最后是出大问题了，最后基本上还是会用中央政府财政解决的，毕竟中国的无论是中央财政还是地方财政实际上都很富余，本来就不是大问题，现在搞出来一些问题，无非是地方政府想和中央扯皮，但中国政治体制事实上决定了这种类似的扯皮不太可能成功，扯成功了中央政府也将买单，而且有买单的财力。更何况民生银行作为一家在中国的缺少国资背景的银行，地方政府融资贷款平台参与度也很低，因为事实上那也不是想参与就参与的，民生银行作为一家民营银行一般也不太会做类似响应国家号召而不为股东负责的事情。

　　 我个人以为，仅就目前来说事实上中国的银行价值实际上比美欧等发达国家的银行的价值原本就要高很多，因为中国的银行在中国的金融体系里的地位和美欧等发达国家银行在其金融体制里的地位有很大的区别，中国从体制本质来说是一个很单一的社会，而发达国家却都是多元体制的社会，这也是为什么美欧等发达国家创新发明层出不穷，高新科技企业不断发展茁壮成长，而中国的所谓高新技术、创新创业都是镜花水月，实质上都是山寨的根本原因，也就是说在中国，实际上最终只有资本企业和资源企业这两种企业是能取得巨额利润的，而资源企业的资源价格实质上受国际市场资源价格影响很大，导致其盈利周期性较大，但中国主要的资本企业银行业却因为与国际金融市场资本的割裂并不依赖海外资本，故而几乎不受影响，只要能在拓展业务同时严谨控制风险，能做到对股东负责的企业是可以真正的长盛不衰的，就我个人以为，民生银行正是这样的银行，中国的金融体系环境里，基本不存在让国有银行经营无法持续金融制度经营环境的可能，国有银行都能正常经营的银行经营环境，那自然是一个民生银行能长盛不衰的经营环境，而就目前民生银行的财务状况而言，民生的管理层也确实初步做到了前些年给投资人展望的“二次腾飞”。生活在中国这个地方，由于长久以来的风气，民众一般是不相信政府的，近年来又动辄请出只是为了捞出场费用便什么都说的专家们、权威们，所以，民众也开始不再相信专家们和权威们了，但我个人以为，作为投资人而言，相信政府与否以及相信专家、权威与否实际上并不重要，相信自己的投资，这才很重要！