评今日（ 5月12日）央行宣布准备金率上调

鲁政委
（兴业银行资深经济学家、市场研究总监）

鲁政委连续12次精准预测到货币政策调整！

1、             本次准备金率调整符合我们的预期，我们早在4月28日宏观数据预测报告和5月11日的宏观数据分析报告中（两份此前的报告附后），都明确作出了“5月不加息，但会提高准备金率”的判断。这也是我自2010年10月首次加息以来，连续12次政策调整（4次加息和8次准备金率调整）全部被精准预测到。本次调整之后，以国有银行计算的准备金率水平已达21%。

2、             此次调整意在将社会融资总量控制在适度水平，保持政策中性。虽然4月份M2已低于16%的目标水平，大幅低于市场预期，但表外融资发展较快、外汇占款估计也因人民币升值预期较强而增加较多、通胀预期仍未消退，流动性仍略显宽松，因此，需要继续加强流动性管理和社会融资总量的控制。

3、             本次调整，预计将一次性冻结资金3700亿元左右。本次调整之后，市场流动性宽松的局面将结束，5月后半月到6月可能都相对较紧，货币市场利率将明显上升。这符合我们4月28日报告的提示。

4、             本次加息之后，预计5月份不会再加息。

5、            从全年来看，准备金率未来还有继续上调空间，但提高频率将有所下降，我们继续维持年初做出的：到今年末法定存款准备金率可能上调至23%。加息进程也还没有结束，我们继续维持年末按照一年定存计算的基准利率上调至3.75-4.00%。

6、             未来要高度关注美元汇率的变化，如果美元持续走强突破85，则国内紧缩政策就应该考虑暂停。