金牛基金点评――泰达宏利成长股票（三年期股票型金牛基金）

小规模＋低仓位

      该基金是泰达宏利价值优化型系列基金中的一只。根据基金契约，该基金只可以投资四个行业，即：“电子、信息技术、传播与文化产业、医药与生物制品”，是我国基金市场中最早的、具有显著行业基金特征的基金之一。 

      截至2010年末，该基金“过去三年”的净值增长率为23.31％，总体绩效表现情况良好，主要原因有以下几个方面： 

      第一，跌时少跌，涨时不少涨。2008年，面对巨大的全市场系统性风险，该基金的净值损失幅度仅为31.61％，这便为其“过去三年”的良好绩效统计奠定了坚实的基础。之后，2009年和2010年，该基金分别有52.12％和22.32％净值增长，尤其是2010年出色的表现，最终造就了该基金现在的三年绩优。 

      第二，囿于基金产品设计的因素，该基金近三年的平均股票投资仓位分别为64.99％、69.84％和69.29％，这种低仓位的客观情况天然性地使得它较为有效地规避开了近几年基础市场中的系统性风险。还有，该基金近三年的股票投资仓位波动幅度主要集中在50％至75％之间，表现出了较为成功的择时特征。 

      第三，该基金的规模不大，运作便利。该基金过去三年的平均规模仅在14亿元左右。更为重要的是，2008年和2009年，该基金资产规模长期维持在11亿元左右，到了2010年，该基金的资产规模才增加到了23亿元。 

      第四，产品设计时的投资定位。由于基金契约规定的十分严格，长期以来，该基金只能够投资上述四个行业。而这四个行业，恰好为非周期类行情，在近几年的基础市场行情中轮番表现出色，这就为该基金能够获取良好的收益奠定了坚实的基础。