“风险资本投资一家企业，并非那么简单，我们至少谈了3年时间。”上舜照明(中国)有限公司(以下简称“上舜”)销售总监刘海正在时速300公里的高铁上飞驰，但他的语速却显得不紧不慢。
今年6月8日，上舜获得了来自风险投资公司的1000万美元融资，而此时这家公司尚没有产品在市场上销售。在国内如潮水般出现的上万家LED照明生产企业中，能够获得风险投资关注并投资的屈指可数，上舜是其中一家。上舜固然在行业中显得引人瞩目，但是，更让人感到吃惊的是其背后的投资商——金沙江创业投资基金(以下简称“金沙江”)。这家资本“猎手”竟然前前后后投资了8家LED高新技术企业，打通了这个产业的上下游，编织了一张网罗整个产业的大网。
6年投资8家企业
LED照明产业不仅在中国，也在全世界蓬勃发展。2010年，日本市场对LED灯泡的需求是4000万只，今年这一数字被预估到2亿只，一年中增长5倍。
作为销售总监，刘海不久前被金沙江创投派到上舜协助这家高科技企业运营。“2008年，我们就关注这家公司了，一连考察了3年，去年才决定投资进入。”金沙江看重的是这家公司的技术优势。
上舜CEO孙建宁介绍：“我们的优势是在LED驱动和系统集成方面拥有自主知识产权的技术，目前有四项国际专利。因为光效高，和竞争对手相比，我们的产品达到同样的亮度成本却更低。”
刘海分析，整个LED照明产业链大致分为上游、中游和下游三个阶段，上游主要是芯片核心技术的生产。目前在上游，世界上竞争激烈，中国尤甚。“世界上LED芯片的生产线大约有1000条，韩国有300条，中国就引进了500条。”中游是芯片的封装，竞争也相当激烈，而在照明应用的下游，竞争相对小一些。
以上两个原因是决定金沙江最终将资金投给上舜的重要因素，但是金沙江陆续将资金投向8家LED企业并非偶然，而是希望掌控这一新兴产业的整个产业链，显示了一个资本玩家的雄心和欲望。
“我们最早是从晶能光电开始的，签协议的时间是2006年4月。”金沙江创始人之一伍伸俊表示，开始关注LED产业的时间更早，2004年、2005年就开始研究国内LED产业。看重晶能光电这个项目，是因为它拥有国内自主知识产权的芯片生产技术，这不仅是LED照明产业链的最上游，也是国内唯一拥有的LED芯片生产技术，而此前LED照明芯片的生产技术大都掌握在美国、日本等国家的手里，晶能光电有打破垄断的意义。
“为完善技术，整个晶能光电生产线投下去2亿美元。”正是因为投资晶能光电，让伍伸俊逐渐看到了目前是整合整个LED产业链的大好机会，于是一个产业链投资的构想逐渐占据了他的大脑。
后来，金沙江又投资了同是上游企业的太时芯光;2008年，金沙江投资了下游企业大连金三维;2009年年底，投资了处于中游封装领域的企业易美芯光等等，直到最近投资位于产业链最下游的上舜。至此，金沙江投资了3家上游企业，1家中游封装企业，4家下游企业，其中包括照明应用企业和从事散热技术的企业。
成本优势
“从1993年开始，我回国已经将近20年了，考察了很多产业，可是我还真没有看到有一个产业有LED照明产业这样的机会。”伍伸俊所指的机会不仅是指产业刚刚兴起，更是指产业的核心技术能掌握在中国人手里。由于掌握了核心技术，产业链从头到尾都可以由自己控制。
国内的企业家们很早就梦想控制一个完整的产业，将技术牢牢掌握在自己手里，电视机的生产企业如此，手机、汽车的生产企业也是如此，但是他们都做不到。到现在，这些产业的核心技术仍然牢牢控制在发达国家手里。“甚至稀土产业都是如此，我们是世界上的稀土资源大国，但是加工技术却掌握在外国人手里，我们只能靠卖资源赚小钱。”伍伸俊无限感慨。
在伍伸俊看来，依靠拥有核心技术掌握整个产业链的好处就是，能在各个环节互动，形成成本优势。“中国在制造业成本方面绝对比欧美拥有优势，而且中国的制造业早已是世界上最强的。”伍伸俊看中的优势还有迅速增长的市场，“现在照明产业产值是3000亿美元，而10年、20年后还可以成长，也许会有上万亿美元的市场。”
按照金沙江的预计，其所投资的8个企业，每个投资都将过亿美元，有的甚至达到数亿美元。整体上，金沙江面临的资金需求将是10亿美元甚至更多，风险是难以回避的问题。对此，伍伸俊表示，整个构想，风险可以说是“巨大”。“比如最早投资的晶能光电，2006年就开始投资了，之间不断追加，一共投进去约2亿美元，资金沉淀了四五年。”伍伸俊举例，“但是，高科技企业利润和风险并存，这家公司现在的产品供不应求，2010年销售实现了11倍的增长，今年还将增长3倍”。
“做产业链整合不是一件容易的事，首先你要遇到一个千载难逢的机会，其次你要有实力去做这件事。”伍伸俊表示，依靠资本重塑新兴产业的产业链并不是每一个资本玩家都能做的事，干这件事的企业面对的考验还有很多。一个是协调能力，因为企业甚至需要你去重整团队，甚至包括吸引高端技术人员;另一个是融资能力，因为一家企业的资金再强大，也是有限的，还需要在资本市场“施展手腕”。