私募是市场机会也是风险源头

　　

　　PE就是私募，讲PE而不讲私募，无非浑水摸鱼瞒天过海罢了，或者只为了沾点洋味。在金融体系中，资本市场中的私募，类同于间接融资体系中的民间借贷，属边缘地带。是重要补充，也经常被打击，见不得阳光，但其市场性是实实在在的。

　　银行的资金与信托联姻，以理财产品的形式出现，做大，被规范，人所皆知。但银行与私募的合作还很隐蔽，并不广为人知。

　　信托也好，私募也好，都是连接直融与间融的桥梁，是银行业创新、冲破混业限制的重要平台。其市场机会的重要性不言而喻。

　　但是风险总是会被忽视。风险与市场机会必然相伴而生。“贷款+PE”、“投贷联动”、银行系PE与母行交叉销售，都是新问题，监管部门搞不懂，银行也未必清楚，最清楚的应当是私募。与信托类似，我想银行与私募的合作也多半是私募为主导，银行并不占主动，这一点是最危险的。“沃尔克法则”要求限制商业银行拥有或投资私募股权基金和对冲基金，这一规定值得关注。

　　私募发现了市场，然后银行或直接、或间接、或间接的间接，去分一杯羹，这就是银行与私募合作的实质。私募的市场性值得珍视，但其天然的对于规范的对抗性须臾不可忽视，尤其在整个运行尚在半地下状态的探索阶段。