不要借钱给政府和银行

投资者进行投资首先面对的头号天敌就是通货膨胀，政府利用它的刀剑枪炮作后盾，用廉价的纸张油墨印刷货币，把老百姓口袋里的真金白银、真货实物弄走（即经济学上说的“铸币税”，而且这种“铸币税”，如果其发行国实力足够强大，其货币也成为世界货币的话，那么这种“税”将是向全世界征收的，比如目前的美国美元即是）。因此，投资者最低目标是：收益率要超过通货膨胀率。前些年流行的一句俗话“你可以跑不过刘翔，但你一定要跑赢CPI说的就是这个理了，只是至今仍然有很多的不明白这个简单的道理。

如果你把钞票埋在你后院的菜地里，或者锁进墙壁的保险箱里，那你一定是最大的输家之一，因为你根本无法对付通货膨胀，而通货膨胀无形之中就使得你的那些金钱慢慢变得一文不值。我们可以简单的算一笔账，如果你手中有1万元，假如通货膨胀率是5%，那么20年以后，其购买力只剩下35.84元；如果通货膨胀率是10%，那太不幸了，20年以后，你的1万元血汗钱，购买力只剩12.16元了。　　

如果把钱存在银行收利息，相当于把钱借给银行，而银行会按期支付一定的利息，这比埋在后院菜地里略强一点，尽管你依然没有赶上CPI，但至少让你的钱贬值的速度比埋在菜地里慢了一些。不过，由于长期国债的利率一般比银行利率要高，再加上国债投资收益通常都是免税的。因此，国债特别受一些投资者的欢迎。但长期投资国债收益率究竟如何？，不妨直接看一下投资国债(借钱给政府)在上个世纪的收益率。

我们以20世纪国运还算不错的英国为例。荷兰银行/伦敦商学院(ABN AMRO/LBS)长期债券指数，这个指数基本可代表英国长期国债。如果你在1900年初，以1万英镑投资于这个指数，到了2000年，它将变成188万英镑，按年折算，就是5.4%的年均增长率。看起来这是一个相当不错的结果。可是，别忘记了，这是一个没有考虑通货膨胀率的结果（或者说是在假设通货膨胀率为０的情况下才能得到的投资结果），如果考虑到通货膨胀，就远不是这么回事了。在20世纪的100年里，英国的零售物价年均增长率是4.1%，用这个物价涨幅去减国债收益，就令人颇为失望人。这100年里的英国长期国债年均收益率，每年仅仅只赚1.3%（５.４%－４.１%）。这样的收益率，只能说是勉强的赶上了CPI。

同样，美国也曾经有专家研究过长期投资美国国债的收益率，其所得出来的结论与此基本相同。

因此，我们从20世纪的历史课中，学到的关于投资的第一课就是：不要借钱给政府，尤其是别借钱给那些雄心勃勃枭雄辈出的政府，当然更不要借给利息更低的银行。至于把钱埋到菜地里或者放到墙角的保险箱里，这样的傻事现在已经没有人做了。