；
77、与许多书籍误传他“成功逃顶”不同，在1973~1974年的熊市中，巴菲特并未幸免。《滚雪球》一书并没有列出明确的损失数字，但从书中描述判断，他的账面身家损失在三分之一以上，而芒格的不损失不小于50%。他胜在有保险业的现金流，可以不断买伯克希尔?哈撒韦，更重要的可以越跌越买，化危为机。套五年，巴菲特套得起，可是阁下呢？你旗下有保险公司吗？
；
78、范卫锋（http://blog.sina.com.cn/fanweifeng）认为，虽然巴菲特创业在50年代，起飞在60年代，飞黄腾达在八、九十年代，但是，决定他一生成就的却是70年代。
；
用中共党史来比喻的话，师从格雷厄姆是留洋生们去西方“取经”的阶段，创业是建党打旗子，60年代崭露头角是搞暴动、建革命根据地，70年代他退休后重整伯克希尔?哈撒韦体系，以保险业的强大现金流，以本杰明?格雷厄姆的“烟蒂”价格，购买菲利普?费雪的股票,正是放弃中央革命根据地、长征去陕北以后，七八年苦心经营，尽管表面上不显山露水，却悄悄地奠定夺取天下的实力和布局，三战而天下定。
；
1974年底，巴菲特接受《福布斯》采访，作出了一个著名判断：像一个性欲旺盛的男人，闯进了女儿国。范卫锋（http://blog.sina.com.cn/fanweifeng）以前读过的另外版本，是“一个腰缠万贯的乡下小伙子，头一次来到城里的豪华夜总会。”可能后者更为形象。
；
巴菲特认为，这是“有史以来第一次，能够以本杰明?格雷厄姆所青睐的“烟蒂”股票价格，购买菲利普?费雪的股票。”《福布斯》没有刊出巴菲特这句话，觉得这种过于深奥的东西读者弄不懂。然而，这句话却是巴菲特荣登首富的关键所在。范卫锋（http://blog.sina.com.cn/fanweifeng）忠告读者，你可以忘记我这几十篇《你所不知道的巴菲特〈滚雪球〉札记》中的所有其他内容，忘记一切有关价值投资理论的繁琐细节，只要记住这句话，已经足够。
；
79、1970年之后的5年，是伯克希尔?哈撒韦投资者们的无聊岁月，股价令他们失望，但巴菲特仍然痴迷地收藏它的股票。他让母亲将股票廉价卖给姐妹们——并非因为不孝——因为这是难得的逃避遗产税的机会。“这是我母亲一直想做的，直到那时才是最好的时机。那恐怕也是空前绝后的最伟大的一招了，再也不会发生了，那真是一个千载难逢的好机会。”
；
80、《华盛顿邮报》的女主人凯瑟琳?格雷厄姆，在70年代是巴菲特的社交引路人。巴菲特既不会说法语，也不会跳舞，甚至不知道龙虾怎么吃。然而，巴菲特与众不同之处，正在于虽然他不会说法语，也不会跳舞，甚至不知道龙虾怎么吃，仍然乐于做凯瑟琳的“社交跟屁虫”，他关注的始终是比法语、跳舞、龙虾更实质的东西。
；
81、巴菲特的财富基因，并没有遗传到下一代。他们很年轻时，就开始抛售老爸视如珍宝的伯克希尔?哈撒韦股票，用于改善生活品质，或者尝试自己的浪漫梦想。70年代，“爱上一个不该爱的人”的女儿苏茜，卖掉大半股票买了公寓和保时捷——年轻人的奢侈消费是他父亲的大忌；好动的儿子霍伊套现部分股票，搞了巴菲特挖掘公司，开着挖土机帮别人挖下室。毫无疑问，这三个子女全都受母亲苏珊的影响更深。
；
范卫锋（http://blog.sina.com.cn/fanweifeng）觉得，巴菲特从未认真地想过子承父业（他曾经试着培养彼得，但那时已经太晚，彼得痴迷于音乐，对接班兴味索然），他对三个子女的教育并不成功，学习巴菲特，这点别学。相比之下，摩根家族、洛克菲勒家族的教育，比他成功得多。当然，这是从一个投资者的身份去想。也许在其他人看来，做一个有钱的快乐凡人，比一生为了做大数字而奋斗的巴菲特，要有趣得多。
；
从家族的角度来说，巴菲特是个成功的儿子，但却是一个失败的父亲、失败的丈夫。史书上会有摩根家族、洛克菲勒家族，但不会有“巴菲特家族”。那个经典的幽默对话，是他的失败教育的注解：“你是谁？”“我是你的儿子，爸爸。”
；
82、对巴菲特的人生价值观最不认同的，当然是她的妻子苏珊。她对把巴菲特从钱眼里挖出来已经绝望，开始寻求自己的浪漫梦想。她和网球教练（男性）到处游逛，更要命的是，当年差点与她上演罗密欧与朱丽叶故事、被父亲强行阻止，让巴菲特趁虚而入的那位恋人米尔顿，也和她恢复联系，人们经常能够在公共场合看到他们出入。毫无疑问，几年之后的分居伏笔已经埋下。可是，巴菲特仍然忙着滚雪球，对于身边的风景、亲人的失望，无心、无暇顾及。
；
83、巴菲特和恩师本杰明?格雷厄姆的投资交集，首推GEICO公司。（参见范卫锋（http://blog.sina.com.cn/fanweifeng） 我们原来所不知道的巴菲特 ；《滚雪球》札记之五）就是这家传奇的GEICO，从70年代初的60多元/股，跌到1976年的2元/股。这种雪崩式跌幅，与美国如今的金融股有一拼。
；
巴菲特早就青睐GEICO,但一直在等待“安全边际”，1976年，他终于等到了这一天。有部电影《兵临城下》，里头那个苏联狙击手瓦西里，他的决窍不仅是枪法好，还有善于等待。“我像块石头似的，一动也不动”，如《孙子兵法》里讲的“不动如山”。
；
84、一个老话题：价值投资与长期投资是什么关系？长期投资，到底应该有多长？GEICO最坚定的拥趸本杰明?格雷厄姆，曾经当过GEICO董事会主席，似乎是一路套下来，在2美元时仍然继续持有，前CEO洛里默?戴维森（此人对于巴菲特早期投资启蒙有贡献）也是一股没卖。GEICO创始人的儿子小里奥?古德温，最后成了一无所有的穷光蛋，他的儿子则死于用药过量，被疑是自杀。长期投资做成这个结局，恐怕应该好好反思。
；
85、大众传媒和流行书籍，往往用剪辑过的数据误导人。那些耳熟能详的长期投资辉煌案例，往往是拿股票顶峰时的涨幅在说事。沙特王子阿尔瓦立德，91年开始投资花旗，站在2007年往回看，是英雄；前几天花旗跌破2元（有兴趣的读者，参见范卫锋（http://blog.sina.com.cn/fanweifeng）中东巴菲特与正版巴菲特，孰胜？），王子快从英雄变回狗熊矣。AIG周五股价更是跌到0.54元，去年还在六、七十元，昔日的道指成分股沦落如斯。功成、名遂、身退，天之道也。
；
87、1976年的GEICO寻求再融资，四处碰壁，寻找再保险受人冷眼，监管层给它发出病危通知书，它的处境比现在的AIG危险很多，AIG差不多已经到了“大到倒不起”的程度，而GEICO挟持的“人质”还没有多到这个份上。这时，巴菲特来了，巴菲特的趁火打劫与雪中送炭之间，只有一线之隔，而这成为他时时复制的盈利模式。
；
88、在所罗门兄弟公司的古特弗伦德的帮助下，GEICO抓住了救命稻草。古特弗伦德的大名，相信读过华尔街史的人都不会陌生，特别是那本《说谎者的扑克牌》让他“名”扬四海。当然，这次GEICO保卫战的成功，首先有一个基本的前提：1976年后，没有重现30年代的大萧条，苦撑几年就开始了美国20年的黄金时代，否则，巴菲特也是“有心杀贼，无力回天”。
；
；
89、在巴菲特的身家终于接近1亿美元之际，妻子苏珊却离他而去，出走旧金山寻找自己的梦想。这场分离迟早要来，凯瑟琳?格雷厄姆的出现只是直接导火索。凯瑟琳?格雷厄姆成了巴菲特的社交生活中心，他俩公开的亲密关系频现于小报花边新闻。
；
90、八卦是人类的天性。巴菲特与凯瑟琳?格雷厄姆之间，到底有没有“一腿”？不知道。范卫锋（http://blog.sina.com.cn/fanweifeng）觉得，他俩的关系，更像是双重的师徒关系。巴菲特教凯瑟琳?格雷厄姆经营之道，在残酷的政经圈中打拼的弱女子，从他身上得到安全感；凯瑟琳?格雷厄姆则带着乡巴佬巴菲特，进入美国真正的上层社会交际圈。巴菲特是天才的学习机器，投资也好，社交也好，他总是找到那个时代最好的导师和引路人。
；
91、对于妻子的出走，巴菲特承认，“这是可以避免的，这本来就不该发生，这是我所犯过的最大错误……99%都是我的过错，我对她太不关心了……” 不过，苏珊和巴菲特只是分居，从来没有离婚。她主动介绍一位女人给巴菲特：阿斯特丽德?门克斯。阿斯特丽德出生于1946年，比巴菲特小16岁。她既是服务员的领班，又可以充当调酒师和大厨。从书中的照片看，长相平凡，没有苏珊的激情浪漫，更没有凯瑟琳?格雷厄姆的高贵优雅，苏珊的“荐女入室”，十分高明。
；
92、此后几十年中，“正室”苏珊始终是法律上的妻子，重要的社交场合、公共活动中，她是“巴菲特妻子”的惟一角色扮演者。巴菲特对她的控制主要通过钱——他们约定，伯克希尔?哈撒韦的股票，苏珊一股也不能卖，但苏珊的全部账单由巴菲特报销。比如过个圣诞节，苏珊就可能花去数十万美元。
；
阿斯特丽德这位“二房”，安守“二房”的本分。她是一位蓝领妇女，对于烹饪、调酒、布置安排酒宴有一套，甚至有淘便宜二手货的爱好。她十分节俭，竟让巴菲特显得像个败家子，这难度相当于让韦小宝像个苦行僧。她和正室苏珊的定位清晰，分工明确，“和谐共处”。
；
93、巴菲特在女人方面与师父本杰明?格雷厄姆神似。格雷厄姆素来以风流才子自况，他的儿子在法国不幸自杀身亡，他去办后事，居然把儿子的女朋友也“办”了。60年代中期，老年的格雷厄姆甚至向妻子提出协议，让妻子、儿子的前女友轮流与他生活半年，妻子拒绝了，格雷厄姆与儿子的前女友同居，但始终没有同妻子离婚。
；
94、70年代初，巴菲特曾经被客户质问：伯克希尔?哈撒韦的股价，到底能否守住40元大关？到了1980年他50岁生日之时，股价已经价值375美元。（2009年2月的今天，是8万美元左右，虽然距离半年前的15万已经腰斩，但相比当年仍然高耸入云。）
；
95、1983年，查理?芒格成为伯克希尔的副董事长，但他的身家和巴菲特相去甚远，只有伯克希尔2%的股权，这是他们首次正式成为合伙人。显然，芒格贡献的更多是思想，而不是金钱。
；
96、越靠近最终消费者的企业，越容易获得品牌优势。“纺织行业大概每年只有10分钟是赚钱的，全美国一半的男西装衬布，是由伯克希尔的纺织厂生产的，但是，没有人会走进裁缝店说，‘我要一件灰色的条纹西装，请用伯克希尔的衬里。’”不过，偶尔会有人能够跳出这个陷阱，比如英特尔。消费者并不自己购买电脑中的CPU，但英特尔通过“Intel Inside”，让消费者在买电脑时，会问店家“是不是用了英特尔的CPU？”