对当今金融危机的一些反思

　　 黄有光

　　就这几个星期，全世界各国的股票与其他市场，风起云涌，下降了几十个百分点。这次全世界金融危机，明显的是由美国引起的。

　　

　　一方面是美国房地产贷款的次按问题。由于房屋价格多年来上涨，银行警惕不足，把钱借给没有能力还债的人。这一两年房屋价格下降时，许多贷款人放弃房屋，不还或不能还贷款，造成一些金融机构倒闭。

　　

　　另一方面，由于长期的低利率政策及一些其他原因，美国消费者没有储蓄，大量消费。美国政府也因为减税与战争等原因，大量负债。美国对外贸易也长期入超，累积天文数字的外债。

　　

　　在上述背景下，当几星期前美国有大型金融机构倒闭时，顿引发当前的金融危机。由于美国问题累累，引发金融危机并不奇怪。奇怪的是下述两回事。

　　

　　包括新加坡与中国在内的许多亚洲国家，大体上不但没有美国的上述问题，反而是有非常高的储蓄率，并且累积了大量的外汇储备。虽然说，美国经济不好，会影响其他国家的出口，但这种影响力已经比以前小。

　　

　　美国因为金融危机而股票暴跌，应该使资金转移到包括新加坡与中国在内的亚洲国家。这些亚洲国家的股市，不应该跌得比美国股市还更惨。因此，我认为这主要是心理原因，人们因为害怕而抛售。

　　

　　当全世界最大的开矿公司，澳大利亚的BHP的股价，于10月16日下跌到25澳元时，其市盈率已经低于9，而像这样的蓝筹股，市盈率应该在18左右。当天，我买入了BHP，并且电邮一位朋友，说太便宜了！我相信新加坡现在也有很多像这样非常值得买的蓝筹股。

　　

　　第二，美元应该下跌，而不是上升。美国经济已经有很多问题，美元不应该再被认为是避风港。迟早人们应该会认识到，应该买黄金与经济基础稳固而发展前途好的亚洲国家的货币与资产。

　　

　　尤其是澳元，三个月前曾经高达98.5美分，而现在只有67美分。7月时，澳元兑1.3新加坡元，现在远低于新元。

　　

　　我是从澳大利亚来的，知道澳大利亚的经济没有问题，澳元应该会回弹。

　　

　　如果你有无需急用的钱，现在应该是能够大展身手的时候！

　　

　　现在用我半个月前写的一首诗来结束本文。

　　

　　七律2008美国金融危机

　　

　　股暴债增全世惊，大国何奈逆时情？

　　

　　沙滩懒汉梦双艳，学府专家寻万灵。

　　

　　联储频频降利息，财局屡屡减税金。

　　

　　药膏万亿如何贴? 强美辉煌不再行？！

　　

　　作者是澳大利亚蒙纳士（Monash）大学经济系教授，新加坡南洋理工大学经济系访问教授

　　

　　发表于（2008-10-25）新加坡联合早报 ●