分析师: Jon Nadler
预计中的Gustav飓风只在今早发生在Louisiana州水域发生。来自“爆心投影点（ground zero）”的报道表明，飓风似乎并未加剧，而且还减弱了，由于CAT2的指示，石油价格损失了最初溢价，下跌超过2.65美元，每桶价格低于113美元。黄金紧随其后，在伦敦上午修正832美元和以及由于美国放假造成的贸易下降，下跌超过1%为819美元。
白银下跌了16美分为13.43美元，在人们担忧汽车市场的卖出以及预计中的50万盎司赤字也许只是年末那个数字的一小部分，铂金大跌了41美元为1422美元。钯金下跌了5美元为298美元每盎司。美元继续升值，指数达到77.68，和欧元比率为1.459。今天是英镑遭受挫折，下跌到多个月来的最低点，兑欧元为81.39。这个下跌发生在财政大臣Alistair Darling发表讲话之后，他称英国经济也许会遭受60年来所未见的经济低迷期。这是英国不愿意从美国得到的一件礼物……
回到这些天来使一些人激动的市场状态的话题：贵金属产品短缺。尽管有保证不缺生产零售小物件所需的原材料，一些分析家还是将送货延迟解释为，金属期货市场和现货市场之间有某种中断。正如先前运用Occam的剃刀原理（Razor principle）所显示的，这个解释更简单，更合乎逻辑。
这样的解释已在周末由资深内幕人士所提供了，他对消费者对这些产品的需求变化起伏，以及厂家对这些情况的回应能力（以及这些发生的原因）有着丰富而直接的经验。值得讨论的是Bron Suchecki，这个名字对那些来自Down Under的著名的Perth Mint做过交易的人不会陌生。现在，我不是暗示Bron在Perth Mint于1899年成立时就在了（实际上他是一个非常年轻的家伙），而是他能要求直接亲眼观看的地位，一家矿业公司，精炼厂，造币厂和金属交易商是如何全面运作的。Bron在http://goldchat.blogspot.com/上有叫Gold Chat - 99.99% Pure Gold的博客，对于现在的生产情况有着清楚而理性的分析。文章的名字叫做"F.U.D. - Fear, Uncertainty, Doubt"。读了它你也许就会得出结论，以一个吸引你的价格去订购一份你要的特别贵金属投资产品，这个过程也许你会很愉快，你会很快的收到现货，有理由来做回顾。Bron 的评论：
“许多（金属短缺）的炒作来自于对它的解释：因为很困难得到零售形式的黄金和白银（比如1盎司的硬币，100盎司 的银条），这些黄金和白银都“缺货 ”。我想现在大家都认同在批发市场上黄金和白银不会缺货(这说的是400盎司黄金和1000盎司银条)。若你考虑到矿业公司一年出产2000多吨就会很明显了。我们缺的是零售形式的。值得一提的是供求在黄金和白银市场也是本地化的。所以你实在应该更具体点而不是就说“缺货”——你要指出何种形式以及在什么地方。
总之，这对零售买家来说有挫折是可以理解的，又自然而然的引出一些问题和可能的答案，关于为何这会发生以及为何厂家不做回应，比如可以拍卖掉他们的持有量，或者增加产量。我的意思是，他们是寻求利益的实体，不是吗？他们为何要错过这个获利的机会呢？
现在我能赞同的就是“寻求利益”，这些公司不会拒绝利益的。那如何来解释他们的行为？对那些迷惑的人来说，对他们的解释似乎就是1）他们是笨蛋2）他们也是其中一份子。让我来提供一个可选的解释吧（我这儿用的是黄金也包括白银）。
黄金工业的生产能力，分销网络和客户基础，这些建立起来以服务零售量和销售量的某种比例。这个解释为——若你要对设备进行大额投资，你将会参考过去的需求模式。在主要分销商和客户之间有着长期的关系。生产过程就是为这个需求服务而建的，对由价格变动所导致的需求的变化还会有一定的应变能力。
我对零售黄金的增长毫不怀疑——对此在上面的文章和论坛中相当多的证据了。因为一些源头生产厂家的某种固定的生产计划以及某个从厂家到终端买家的订货至交货时间，零售硬币和金条会时不时的缺货，这就没什么可奇怪的了。若你是个零售买家别生气，但在这个大计划中所有你购买的东西，在量的方面不是那么重要。
所以厂家短期的最初反应是，这以前也有过，生产会赶上需求，未交货量会清空的，不久就会一切正常。以我的观点来说，我见过这些需求的上涨（很多情况存货都是没有的），然后下降。这是市场的本质，它会回应价格或者驱动价格。将这个市场和其他的（比如牛奶）市场比很困难，因为其他商品的价格不会像贵金属一样波动。当需求稳定时，价格是如此，供应也是如此。
好了，根据过去的经验，这个行业的人们不会在小硬币和金条缺货的时候都会兴奋。这就解释了他们对最初的需求所缺乏的反应。然后需求继续，拖欠订货增加，交货时间加长。为何厂家现在不回应？因为他们不确定这种需求是否会持续。另外他们也不会花时间看所有这些评论或者看eBay，所以他们不会看到最初溢价的上升。价格上涨的信号没能到达他们那。但即使他们意识到零售黄金利润的上涨（以及上涨的价格），他们还是不会回应。为什么？
黄金和白银的厂家有长期大量购买的客户。也许他们从这些客户得到的价格低于零售价，但是他们要决定也困难。当然他们可以将产品卖给零售买家，或者让他们的长期客户和零售买家来竞价，但是他们会担心当需求下降（过去他们就经历过），零售买家就没了，但长期买家还在，他们就会记得当初厂家是怎么“耍”他们的，这样他们就会找别的买家或也耍厂家一回。所以厂家基于零售买家的不确定性，会决定继续向长期客户供货。你还要考虑到一些厂家会有供货协定，或者是量的方面或者是价格方面，这些是厂家无法反悔的。
一些厂家也许会有相对灵活的生产计划，能够额外转向零售产品，但这会有成本问题。再一次，回应的延迟也许是这些厂家的领导对需求的长久性不确定，转换生产力也意味着他们不得不削减其他供给长期客户的产品。
那增加额外生产能力呢？你可以想象，资本支出的决定和带来新产能不像开水龙头一样，附加设备的运输和运行都会有很长的延迟。另外，精炼厂和其他厂家的总裁们会自问，零售需求的增长是暂时的还是永久的。若是暂时的，他们不想将钱浪费在以后会闲置的产能上。
鉴于以上所说，问题变成：厂家要多久才回应？这很难说。我们现在站在十字路口：将来会选其中之一：
场景 1
鉴于上述的自然资源保护主义以及持续的零售需求，我们会经历黄金和白银的持续短缺，也许是以一种停止/开始的方式发生：一家供应商赶上需求，然后另一家又没货了。这种不稳定的供应会增加零售金条和硬币的溢价。鼓吹加速了“短缺”的歇斯底里，加快了零售需求。厂家总裁看到需求和溢价，最终发现利润并决定增加产量。在使产量增加前（有些会反应较快，这取决于其生产线的建立），歇斯底里继续，增加零售现货的需求。
零售短缺“事件”被更多的评论员和更多主流媒体所报道，他们的无知创造了批发现货短缺的感觉。一些提高金条和硬币价格获得大笔利润的零售商在边上煽风点火，阴谋家们认为这是压死骆驼的最后一根稻草，以及那些推荐人们投资黄金和白银的人，这使得普通投资者和投机者都投入ETF（因为他们对这种投资形式感到舒适，即使他们想买现货也不知道怎么买）。这又会使金价更高。最终，产能将跟上，零售金条和硬币都有了供应，短缺事件消失。现在会有两种可能的结束方式：
a) 当产品容易获得时，歇斯底里过程反转。感觉就变了，现在就会出现黄金“过量”，比如80年代的相似的泡沫，需求萎缩以及价格幅度下跌。有人丢鸡蛋在某些人脸上了。
b) 产品容易获得，但没有任何效果。零售需求达到一个新的水准，并维持在那儿，“空头户”被打破了，黄金移动到新的“水平”，再次要求其通货膨胀调整的价格。公众再次意识到黄金和白银，不再相信通用货币。一个新的黄金年代已经来临。有人丢鸡蛋在某些人脸上了。
场景 2
零售对黄金和白银的需求，虽然比过去高很多，但还是不能跟批发市场的现货价比。考虑到供应商可能产能比我们想得更有灵活性，产品在几个月内就出现在市场。“短缺”事件没了，零售需求下降。有人丢鸡蛋在某些人脸上了。
不管怎样，有人会错。不幸地是，只有时间知道一切，让我们等着看看是谁吧。2008年下半年肯定会很有意思。”
顺便提下，任何想购买分配的或未分配的Perth造币厂（Perth Mint）证书——这些都由独一无二的政府保证投资者的持有量——很容易就能做到，并拥有保证其利益的资产的最后可能的手段。老练的金属投资者10多年前就这样做了。或者，大家也许可以联系现货贵金属零售商，要么买存货，要么自信地下单以免延迟交货——每个人都会实现的。Perth造币厂这样说过，美国造币厂（The US Mint）也这样说过，加拿大皇家造币厂（The Royal Canadian Mint）也这样说过，澳大利亚造币厂（The Austrian Mint）同样这样说过。你可以听他们的话，或者缺货理论者的话。或者，像其他产品的通常情况（想到了iPhones, Beanie Babies, Priuses）,你可以支付不合理的溢价，以消除这样的机会的：即最近金属价格下跌，很显然比你所需的更高地建立了你的收支平衡的门槛。
我们继续关注Gustav飓风，因为它和石油有关，但目前为止还是“相信流言/不信事实”的情况，正如我们所看到的这还在影响黄金。再次低于815美元收盘也许会进入800美元测试区。接下来几周将会出现的，变动区在770美元和845美元之间。今天来说，疲软的状况也许会对消息和贸易流量有大于普通的反应。
假日愉快（即使你还在上班……）
交易愉快
(文中时间为美国东部时间)