“微软大款”放弃“雅虎小姐”的后事分析

 

关键词：资本市场  微软并购雅虎   互联网  阿里巴巴  资本爱情观

 

北京时间2月1日，微软宣布溢价62%收购雅虎，交易总价值约为446亿美元，计划于2008年下半年时候完成。美国当地时间5月3日晚间，微软公司宣布已撤回收购雅虎公司的提议。据消息人士称，微软撤回这项收购案的主要原因源于每股4美元的分歧，但也有分析人士认为，微软这样做的另一个原因，可能出于技术性考虑，很有可能在近期再次抛出双方都更看好的方案。

就此收购事件，本人曾经在2月13日与4月8日分别写文章进行了分析。

以笔者的观点，微软提出收购雅虎，原本就没有本质需求，或者是“醉翁之意不在酒”，相比于雅虎与杨致远，微软实质是更想得到马云的。而那也并非微软的“单相思”，马云也有足够的理由接受这一豪门婚姻。

 

在得到微软的求婚申请之前，雅虎在股市上已经处于四面楚歌的包围，就如已经长大成人的大姑娘，却还以单身状态出现，让身边的亲戚朋友闹心。在投资者与媒体看来，雅虎这个大家闺秀早就应该考虑自己的婚姻大事，找个人嫁了。而微软毕竟是大款，刚好符合“郎财女貌”的原则。

但当微软持446亿美元的聘礼向雅虎求婚的时候，雅虎却连门都没让人家进。鲍尔默与杨致远的一切联系都仅仅是通过电子邮件往来，这种隔山买牛让雅虎披上了神秘的面纱，因为这一神秘色彩，雅虎的股价得以提升，而酋长杨致远开出了出嫁的价码。这更像是一场时尚的网恋，但显然在这场网恋走上婚姻的店堂仅仅是微软的“单相思”。流水虽有意，落花却无情。

双方终于没有能够在聘礼数目方面达成一致，微软这个已经倾慕雅虎多年的财主在徘徊并在雅虎门前苦苦等待三个月之后，终于无奈地表示，这婚我不结了！

 

我们通常将企业之间的收购兼并与两性的婚姻结合起来，由于微软在成长的道路上，已经先后与数家企业成功地实施了收购，因而微软与雅虎之间的结合可以看成是纳妾行为。

在4月的文章中，本人就曾经断言，“从当前的态势看，相信雅虎不会在短期内面对微软有180度的转变，毕竟有阿里巴巴在后面撑腰。而在4月26日之后，微软与阿里巴巴之间的谈判才刚刚开始”。雅虎是不会在微软的最后期限到来的时候乖乖就范，成为微软新纳的小妾的。

事态的进展所显示雅虎强硬态度并不出本人意料，而微软提出终止与雅虎之间的并购，虽然有些意外，却也是情理之中的。

此文以婚姻为参照，继续关注后面有可能会发生的一些走向。

 

首先，即使雅虎股价缩水，微软也未必会回到谈判桌上。

从最近的既成历史上看，雅虎小姐是被微软看上了之后，才从股价低迷的泥沼中得以残喘并得到股价的提升的，假如没有被微软这个大款相中，即使“雅虎小姐”再天生丽质，都未必得到华尔街的持续追捧。可以肯定的是微软放弃之后，雅虎小姐恐怕是很难再与微软走到一起，更难以得到微软开的那么高价了。

就如同一个女人，面对追求她的小伙子，总是提出高于对方愿意出的物质条件，当小伙子知难而退之后，是很难放下身价再去央求那个曾经开价的小伙子把她娶回家的。即使勉强结合，双方都有一种别扭的感觉。

 

其次，雅虎提出的高价，无形中让很多崇尚“资本爱情”的小伙子望而却步。

他们会认为雅虎小姐虽然靓丽，却是巴望着要加入豪门的人，是吃不了苦的，只会是个败家子或者必然养尊处优的人，甚至会以阴谋得到老公一半家产为目的。人类的婚姻尚且如此，更不要说资本与项目之间的结合了。为了收购雅虎，两个月之内微软市值已经缩水了50亿美元，可谓没有抓到狐狸倒落得一身臊。

而雅虎酋长杨致远将来在面对资本与产业的时候，恐怕都会处境尴尬，毕竟是证明你原本就是对自己没有清醒的意识，不仅漫天要价而且连面谈都不愿意出来，显然诚意不够。

更重要的是让人家有所损失而且已经拒绝了你的要价。

 

第三，微软放弃收购雅虎，损失的不仅是微软。

雅虎自身的市值也缩水了20%，就如在旧时代被夫家休了的女人，即使仅仅过了新婚之夜，甚至根本就未曾有过事实婚姻，终究被人抛弃的，在这个时候，即使雅虎的董事会不把杨致远剔除出局，其也会面临风光不再的未来。由此马云就成为在鹬蚌相争中得益的渔翁，不仅会提高马云的身价，或者是离开雅虎，或者是顶杨致远而代之的概率。

 

第四是，放弃雅虎之后，微软与阿里巴巴之间有了走得更近的机会。

微软可以更多地聚焦在阿里巴巴与马云身上，增加私下秘密接触的频率，以更低的价格收购雅虎的核心资源之一——阿里巴巴和马云。毕竟虽然马云与阿里巴巴的传奇如日中天，但毕竟阿里巴巴对微软而言意味着更辉煌的未来。

比如现实生活中，不爱小姐爱丫鬟，不爱莺莺爱红娘的情况比比皆是。

 

当然，任何事情都会有变数，毕竟资本市场也不同于人的婚姻，或许在雅虎被“晾”在一边，清醒了之后，会降低一些身价，委身于微软。或许那个时候，马云已经成为接替杨酋长的最佳人选了。

总之，微软放弃收购雅虎，这一方面可以看作微软以退为近的策略，更可以看成是真正的放弃。不管从哪里分析，杨致远在雅虎的影响力都会得到弱化，这似乎也是微软宣布放弃收购雅虎的策略。

 

贾春宝

2008年5月13日星期二

 

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