山西三维000755，收入增加，毛利率略降，07 年公司实现营业收入27.1 亿元，净利润3.29 亿元，分别同比增长31.5%、149%；基本EPS0.87 元，ROE18.48％，每股经营现金流1.27 元。分配预案是10 转增2 派1.5 元。
公司收入增长来自于BDO 和PTMEG 产量增加，07 年BDO 产量为6.69 万吨，同比增加38％而外销量增加75％、PTMEG 产量2.13 万吨，同比增加37％，收入分别同比增加了81%和41%且两产品较高的盈利水平和另一主导产品PVA 毛利率的提高使利润增幅远超过收入增幅，全年综合毛利率28.87%，比上年提高7.42 个百分点，其中PTMEG 和PVA 的毛利率分别为41.82％和15.97％，比上年分别提升11.40 个、5.38 个百分点。BDO 毛利率因为下半年产品价格的下跌而略降0.49 个百分点为47.48%。
公司前期募集资金项目中20 万吨粗苯精制和2 万PVA 扩产已经建成试生产，另外7.5 万吨顺酐法BDO 项目已经完成78％的工程量，预计在08 年中期投产，是08 年公司业绩继续大幅度增长的基础。我们对这些项目促使公司持续发展的观点不变，但因为国内BDO 市场供应逐渐增加（08 年的新疆美克6 万吨、蓝星5.5 万吨、陕西陕化6 万吨和计划09 年建成的河南开祥5万吨、华鲁恒升和福州湄洲湾各3 万吨及云维股份2.5 万吨等等），以及国际油价波动的影响，BDO 价格波动可能会加剧。但另一方面，因为国际油价的不断提高，国内外BDO 生产成本也相应不断提高，公司电石法的成本优势会更加突出。
另外，公司的1.6 万吨干粉胶项目已经完成三分之一，9000 吨煤气化制氢和3 万吨PTMEG 项目正在筹备和开始建设之中，是公司在前期募集资金项目之外、09 年以后的利润增长来源。