自2月21日美国股市就处于连续下跌之中,在2月27日的黑色星期二中股市终于结束了持续一周的小幅回落,单日跌幅创下了自911以来的最大跌幅.投资者在下跌的开始归咎于中国股市的爆跌,随后人们发现,动荡的金融市场可能来源于日元的走高,表面上主要货币对日元的走势和世界主要市场股指具有极高的相似性,由此大多数的分析家趋于一致的把”因日本央行的升息导致日元套息交易的大量平仓举动”作为股市暴跌的主要原因。

　　也许日元套息交易平仓行为是金融市场动荡的一个导火索，但是不能完全归咎于上述行为，应当看到有许多导致金融市场动荡的原因，如本周暴出美国次级债市场的危机同样引起了另一次深幅下跌。自2月21日以来的道琼斯工业30指数下跌达856点跌幅近7%，同期的那斯达克指数最大跌幅接近8%，标准普尔最大跌幅为7%，与此同时世界各主要市场表现出高度的一致。记住：价格反映所有的信息,本周再次出现黑色星期二，此次下跌源于美国房贷问题恶化，因房屋次级按揭贷款问题进一步恶化影响，相关业务金融机构的股价大受影响，作为全美第二大抵押贷款债券承销商的雷曼兄弟，市场便一度担心其受波及，导致其股价大跌，从而引发金融股的整体被抛售。

　　美国次贷问题并不是孤立的，美联储长期对利率的干预，尤其是过低的利率刺激了金融市场的投机行为。当多数行业处于市场竞争并依靠市场自身调节之时，最重要的货币却处于政府的严格干预之中，资金价格不能反映市场真实的需要，长期的低利率扭曲了整个市场，危机在不断的积累最终会演变为大的经济灾难。

　　现在似乎正在证明不彻底的市场会出大问题，近阶段美国次级抵押贷款市场违约案数量升至四年新高，市场担心会重演上世纪80年代美国储蓄信贷协会濒临大量倒闭的超级金融灾难。让我们看看专业人士的相关分析：RyanBeck&Co.交易部经理杰伊-萨斯坎德(JaySusskind)表示，“次优级贷款市场的连带影响要比人们想像得更为严重并使市场的恐惧心理蔓延。”萨斯坎德表示，“零售额已连续两个月疲软，未来前景也十分暗淡。而消费者支出是过去几年来维持美国经济强劲成长的主要动力。零售额报告已足以令市场紧张，要知道市场在两周前曾一度暴跌。”

　　美林首席北美经济师DavidRosenberg表示，即使楼价下跌的影响仅限于次级按揭市场，但其涟漪将可能扩及建筑活动和消费支出。楼价一旦下跌，从家具到家电等各类东西的需求都会受到影响。如果美国步入了衰退,其他国家也难以避免,尤其是中国一个靠外贸出口增长的国家更不用说了。对经济步入衰退的担忧导致投资者信心不足，罗杰斯更是指出，当美国房地产市场泡沫破灭，对未有任何准备的人肯定一场大灾难，部分被炒高的美国楼价将急跌40%至50%，是美国有史以来最惨烈的时候，因为以往从未出现如此的投机买卖。美国楼市泡沫破灭，将蔓延至新兴市场，相关市场将步入长期熊市，部分股市将大跌50%、甚至80%；他特别提出俄罗斯股市将是其中一个重灾区，部分股份会跌90%，其他会跌40%，其余的更会消失于无形。据说他已准备出售其旗下价值1,500万美元的豪宅、沽清手持的新兴市场股票，但只有一样仍会持有，便是中国股票。

　　3月16日公布的美国一系列经济数据似乎验证了美国经济的疲弱，美国纽约联储3月制造业指数降1.9、费城联储3月商业景气指数下降0.2、3月密西根大学消费者信心指数下降至89.5,当然也有好消息，美国当周首次申请失业救济人数下降。

　　面对动荡不安的国际金融市场，不同的人又不同的观点，甚至会出现截然相反的意见，一切都还有待市场去验证，无论如何现在确实有风雨，多做准备没有什么不好。