●深赤湾A（000022）：私有化激发竞争活力
1、收购蛇口集装箱码头70％股权，招商局国际（0144.HK）迈 出西部港口整合第一步。
2、通过“招商局国际”这个平台，招商局在中国沿海集装箱主枢纽港的战略性布局已基本成形，是同业中唯一一家在长江三角洲、珠江三角洲、渤海湾等三大经济区域及厦门湾既投资又管理码头的特大型港口企业。未来招商局集团也一定会通过”招商局国际”这个平台，实施深圳西部港区资源整合目标。
3、“深赤湾A”私有化：可能的资源整合选择。发展空间受限，深赤湾A面临“边缘化”。赤湾港区和蛇口集装箱码头分属两地上市公司管理，这是招商局国际实现港口资源整合的最大障碍。“深赤湾A”在股权结构上存在私有化的条件。
4、目前国际港口上市公司权益收购的市盈率范围在13－22倍之间，通常来看，具有较高成长性的港口，其收购市盈率通常在20倍以上；生产能力基本饱和的港口，其权益收购市盈率通常在13倍左右。招商局国际收购太古和P&O蛇口集装箱码头（SCT1和SCT2）股权的市净率约为4.2倍，市盈率约为13.2倍。
5、与蛇口集装箱码头相比，“深赤湾A”整体的集装箱业务还具有较高的成长空间，按照国内沿海港口行业平均18－20倍市盈率计算，“深赤湾A”07年合理价格每股在22－24元左右。
6、风险提示：私有化及其具体价格都存在不确定性。（