在格雷厄姆的书中有几个经典的比喻，包括“市场先生”、“旅鼠”，还有“钟摆”。在我看来，这些词汇所描述的事实在本质上极其相似，“钟摆”一词尤其贴切市场气氛总是在极度乐观与悲观中反复，投资者的态度和行为总是在贪婪和恐惧之间摆动，风格走势总是在不断地切换。

　　2012年A股市场的情绪在年初的乐观、中期的极度悲观以及年末的乐观中摆动；相应的，市场的风格也在周期成长周期的偏好中剧烈波动。跟随“钟摆”效应，做市场趋势的追随者，长期下来最多只能得到市场水平的绩效。如何有效...

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