联合资信日前下调11海龙CP01的债项评级，并将其发行人山东海龙主体长期信用等级由“A+”调整为“A-”。由于海龙的上市公司身份，导致投资者对上市公司债的质疑。那么，上市公司发行的债券真的危险吗？

　　其实，在信用债市场上，评级从来不是可以反映信用品种真正息差的唯一标准。当大家经历了类似铁道部评级高于国债这些事情后，在反映信用债违约性这一功能上，信用评级越来越成为一个供参考的指标。

　　实际上，对于信用债券，信用风险在于发行主体出现违约的可能性，而这种可能性又来自于发行主体的融资是否可以持续，这种持续融资能力对于微观实体经济...

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　　中国水电(601669,股吧)即将启动IPO，大盘又再次大跌，融资扩容与股指深跌形成鲜明对比。而最近几个月来，A股二级市场股价不断下跌，市场人气惨淡，怨声载道。笔者测算了下，今年股民、基民、大户甚至上半年增持自家股票的大股东、4月和8月两度增加入市资金的社保资金都难逃“套牢”命运。与之形成鲜明对比的是一级市场的新股发行，始终是热火朝天，高歌猛进。统计显示，2009年IPO重启至9月7日，共有834家公司上会，660家上市，平均每周有7.5家公司上会，平均每周发行新股6只，过会率达到82%。

　　其实，一级市场的火爆，恰好回答了“当下市场中谁在...

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　　在融资规模多年称霸全球后，今年以来内地A股IPO的上市节奏继续高歌猛进，一刻也没歇过。据权威统计，沪深两市今年上市新股已多达226只，首发募集资金达到2118亿元。

　　去年，A股是与欧债危机策源地希腊，双双以全球倒数第一、第二的表现成为难兄难弟。而今年，与A股融资金额和数量雄冠全球榜单NO.1形成戏谑对比的是，A股表现继续“熊冠”主要经济体。数据显示，伴随着指数不断创出新低，市场人气涣散，信心低迷，成交萎缩，已有六成投资者选择空仓离场，大量的公募私募英雄末路，无力回天。与外围市场相比，A股更显糟糕，今年以来沪、深指数的平均跌幅在12%左右。而在深陷欧债...

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　　当大家还迷恋和争论在高增长、高通胀、高资产价格的虚假繁荣的经济世界里；当经济学家还在演说中国经济的未来之时；当谈起房地产下跌问题全民都哈哈大笑的今天；当媒体报道中国能否禁受新金融危机的考验；当资本一级市场出现空前的火爆之际，我想清醒的告诉大家，世界上没有不破灭的泡沫，大衰退即将来临，我们要思考的是如何应对这场自1929年以来的第二次大萧条。

　　1929年10月24日，美国迎来了它的黑色星期四，美国金融界崩溃，股市几乎一夜之间跌入深渊。自1929年10月24日到11月初的两个星期里，共有300亿美元的财富消失。1930年美国股市出现了一波非常强劲而持续的大反弹，资产价格开...

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　　最近，笔者的家乡信阳发生一起凶杀案，死者为放高利贷者，凶手为借高利贷者。案情很血腥，听者无不闻之色变。听老乡说，以往只在江浙一带普遍存在的高利贷，现在豫南这样偏僻的地区也开始流行，可见高利贷真的已在全国“遍地开花”。

　　从豫南地区看，高利贷的月息一般都不低于2%，年化利率至少在25%左右。这与其他地方大致相同。而当地敢拿高利贷的人，除了极少数牌桌上的赌徒外，往往不是正在搞房地产，就是准备搞房地产或者承包房地产建筑工程的。

　　这起高利贷凶杀案发生在信阳下辖的一个县城。这两年，该县城关镇的房价大幅飙升，从原来的每平米不足千元，最高上涨到每平米450...

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　　9月初，笔者在微博上发起了一个调查，想了解一下投资者前八个月的收益情况，结果显示盈利的投资者只有34%，而亏损超过10%的人则达到21%。进入9月，股市又已下跌超过3%，更多投资者加入亏损的队伍，今年的股市收益看来很难乐观。每个投资者面对“跌跌不休”的股市，都难免发出疑问：我们的股市是怎么了？为什么宏观经济向好、上市公司业绩向好都不能让股市上涨呢？股市究竟为什么要这样跌呢？

　　对下跌的原因，有不少人找出了很多似是而非的理由，其中一项就是今年的扩容速度太快了。很多投资者感慨，美国股市发展了200年，迄今才3600家上市公司，而中国股市20年，公司数量已经...

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　　据国家统计局18日公布的8月份楼市统计数据显示，在全国70个大中城市中，46个城市新建商品住宅价格环比停涨，16个城市新建商品住宅价格环比下跌；二手房更是今年以来首次出现下调，环比下跌了0.05个百分点。这些数据表明，楼市正朝着宏观调控预期的方向发展。

　　在以限购、限贷为代表的调控政策持续作用下，楼市投资投机行为受到了抑制。从停涨的城市数量、涨跌幅等指标来看，大中城市房价过快上涨的趋势已经受到了一定程度的抑制，楼市已经到了停涨的临界点，全国房价下降的拐点已经初步显现。随着调控的持续深入，开发商面临更严峻的高库存压力和购房需求的萎缩，预计未来房价止涨的城市将进一步增多。

　　不过...

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　　现在的欧洲最匮乏什么？我的答案是：美元。

　　由于市场对银行欧洲主权债务敞口的忧虑日益加重，货币基金从欧洲大幅撤退导致银行难以获得美元融资。本周四，包括美联储、欧洲央行等全球五大央行宣布，将通过三次美元流动性招标向欧洲银行体系注入资金。

　　这种联手救市我们并不陌生。早在2007年末全球五大央行就曾协同注资，结果9个月后雷曼仍破产并重创世界经济。这一次，会是新一轮危机的前兆吗？

　　欧洲的权宜之计

　　周四晚间，欧洲央行官网上传出一条让所有欧洲银行家如释重负的消息。全球五大央行计划通过三次操作，向欧洲银行注入资金，以消除美元流动性危机。这五大央行包括美联储、欧...

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　　包括万科、中海地产、保利地产、富力地产、金地集团等多家大型开发商在内，多家房地产上市企业8月销售额和销售面积出现同比下降，这在2011年以来尚属首次。

　　同样值得关注的是，多家房企8月份的销售均价亦出现下滑，这在很大程度上意味着僵持已久的房地产市场面临破局，并有望加速分化。

　　花样年集团总裁潘军在接受《第一财经日报》采访时表示，8月份多家房地产企业销售业绩下降是一个危险的信号，目前开发商主要是以跑量为主，万科等企业推出大量房源入市，现金流回笼成为关键。

　　多家开发商纷纷主动打折降价，往往被理解为市场步入淡市的标志。但世联地产认为，在当前政策和市场环境下，打折降...

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　　随着本周股指一度下探2439点，A股的底部究竟在何方已经成为越来越多的市场人士思考的焦点话题。年内的低点2437点看起来已经危如累卵，但市场的整体估值水平却又处于历史低位，让人颇有做多做空两难之感。针对目前阶段的A股走势，投资者究竟该何去何从呢？《第一财经日报》记者就此与多位市场资深人士进行了深度交流。

　　通胀与A股的“情-敌”关系

　　毋庸置疑，今年以来A股跌跌不休的走势和CPI指数的不断攀高有着紧密的联系。稳定国内物价，控制房价涨幅，一直是今年政策最为主要的两大着力点。所谓“稳定的货币政策”在实际执行过程中对应的是不断...

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