作者文章归档：黄凡
日前，由中国最高领导人亲自关怀并推动的“科创板”在一年一度的高规格陆家嘴论坛中宣告启航。科创板的开设不仅仅是开辟一块新的资本市场，它还承担起股票发行注册制试点的重任，担当起证券市场增量改革的排头兵的角色。我们有足够的理由相信，科创板能完成促进资本市场和中国经济深层次的改革、促进科技创新、产业升级等新兴经济的发展的大使命。
各方投资人对科创板的投资亦充满期待，希望把握机会一举创富。不过，敝人建议跃跃欲试的投资人先设想一下如果参与科创板的投资，会碰上什么样的场景？以便届时从容应对。
场景一，科创板的初期，市场交易火爆应该是大概率。
我们回顾一下2...
如果问国内投资者近期的共同感受是什么？答案基本上都是“疲惫与焦虑”。
去年受“中美贸易摩擦”的外因以及国内“债务去杠杆”的内因共同影响，股市持续下跌一年，股权质押融资频频爆雷，大批的P2P融资平台跑路，不少上市公司债务违约……上演了一场“中国式的次级债风暴”。
好不容易才在今年初等到了一场久违了的A股牛市。然而，大洋彼岸“川总统”连夜发的一条不太友好的“推特”让翻墙侦查最新“敌情&rdquo...
一年一度全球投资圈“朝圣”盛会——以89岁的“股神”巴菲特为主角的伯克希尔•哈撒韦公司（Berkshire Hathaway）年会已于近日在美国一个偏僻的小镇——奥马哈胜利召开，本次的年会同样成为了一场中国人主导的“派对”，笔者的许多投资界的朋友都去了“圣地”奥马哈，并不断实时在朋友圈分享“圣地”的见闻，传播价值投资的“真经”。
然而，有趣的是，国内许多投资人形式上尊崇巴菲特的同...
2019年以来，国内股市出人意料地呈现出超强之势，代表A股主流的沪深300指数连续8周上涨、累计涨幅超过30%后才有所回调。阔别了4年之久的牛市确实来了，投行才俊们纷纷为这一轮牛市冠上“复兴牛”、“强国牛”等一系列高大上的名字。然而说到底，这仅是高层为解决经济增速下行、股权质押爆雷、债务频频违约、社会直接融资积弱等一系列难题而发动的一轮牛市而已，因此，有人戏称这一轮的牛市是“爆雷牛”。与2015年发动的“涨价去库存”一举解决房地产市场不振的局面异曲同工。
就在三个月前的去年12月份，...
国内的股市熊长牛短是不争之实，熊市占据了大部分的交易时间。那么，为何说这一轮熊市非常难得？难得至不能浪费？请看公开数据，至10月底为止，代表大型上市公司主流的沪深300指数的动态市盈率中位数（TTM）为17倍，代表中小型上市公司的中证500指数的动态市盈率（TTM）中位数为19倍，均处于历史最低的区域，值得一提的是，连从2009年诞生起就一贯处于高估状态的、代表A股高投机主流的创业板指数平均市盈率也回到难得的30倍“低”的可投资水平。总而言之，A股的总体估值水平已经是历史上各次熊市低点（1995，2005，2012，再加上这次）中的最低，可以说泡沫基本被挤掉，...
投资是一项“逆人性”的事业，市场高涨之时，投资人参与意愿强烈，例如在2015年上半年A股泡沫膨胀之时，大家争相跑步入场，两市日成交量超过2万亿，结果如何？参与者的命运我们都知道是非常坎坷了；到了3年多以后的今天，市况低迷，成交量只有原来十分之一的2千亿左右，普遍的股价水平比原来腰折。
熟悉笔者的朋友都知道，敝人三年前的2015年6月初写过一篇文章《如果泡沫破灭怎么办？》，明确警示A股的泡沫以及破灭的风险，力劝正在泡沫中“畅泳”的投资人见好就收。不久的后来，股市泡沫果然破灭了。而在2016-2017年间本人以多篇《勇于不参与！》等原...
中国富裕投资人有什么特点？因工作关系长期，抱着与富裕人士打交道并讨论投资理财的话题。感觉到他们的看法有两个共同特征：一，预期回报率高（15%－20%的年化收益率才觉得勉强可以接受）；二，配置非常简单（大部分是房地产，还有就是“高收益理财产品”。
诚然，过去的二十年，以国内的GDP高达平均每年10%左右的增长为背景，资本市场、实体经济、房地产均为投资人提供了极好的投资机会，如把握得好则回报率是非常高的。然而，“盛宴”还会继续吗？
我们从以下几个方面来分析：
一，过去的投资好机会现在难以再续了。几乎众所周知，以改革开放为契...
近日，海外各主要股票市场持续走强，国内投资者为之投向羡慕的同时，也非常期盼A股也能再来一轮大牛市，让大家也能激情一把。的确，美股已经连续8年牛市，标普、道琼斯、纳斯达克三大指数不断创新高。而在美股的带动下全球股市都连续多年走强，连已经“失去二十年”的日本股市也创了多年来的新高，与我们一脉相承港股也有望重登2007年顶峰。
A股真的是如此无脾气？不是！我们在2014-2015年间曾发起了一场杠杆上的“人工牛市”，期间“一带一路”，“国企改革”，“互联网＋”等故事...
在十年前的美国，随着房产价格的逐渐回落和利率的逐步上升，大量借款者无力偿还贷款，导致以房屋按揭贷款为基础资产的次级债出现大面积违约，于是引爆了次级债危机，加上各种的“杠杆”与“创新产品”大大地加剧了危机的传导。在这场危机之中，许多全球知名的一流金融机构被一举击倒，美国自身经济遭受重创，而且引发了一场影响深远的全球金融风暴。
从历史周期来看，全球经济周期基本上就是十年一轮回，危机-萧条-复苏-高涨，最后又走入下一次的危机，周而复始。那么，下一次何时会来？在哪里发源？我们从美国次级债危机发生的背景与成因加以分析。
从上世纪80年...
近年，“智能化”已经替代“互联网”而成为时代的前沿概念。无论是制造业、抑或是服务业、还是金融业都充斥着关于“机器人”、“人工智能”等技术革新的讨论与尝试。在这些讨论之中，渗透着人们对因“智能化”而对不同行业就业机会的影响的担心。
最近世界经济论坛发布一份报告，认为到2020年将有510万个职位被高技术替代，主要来自机器人和人工智能技术。白领员工（尤其是行政和办公室职位）最容易被替代。
我认为，这类的担心可以理解。然而新技术在会导致职位流失的同时又会创造更...