作者文章归档：董淑志

董淑志，现任金石期货总经理助理、研究所所长。网名：期货威龙，2009年上海证券报首届中国期货市场最佳农产品分析师，2008年证券时报首届最佳农产品分析师，2006年中期协股指期货培训师高级研修班（北京）首批学员，国内知名、资深棉花分析师。
　　2003年进入期货行业，从经纪人做起，曾任格林期货分析师、高级分析师、郑州研发中心研发总监，海通期货高级分析师、钢材期货研究小组负责人。 曾为国内数十家中小型券商数千人提供股指期货培训。
　　研究领域主要为大宗商品现货及其期货，其中在棉花产业链研究上最为深入，在钢材、黄金、锌、白糖也有过研究。坚持以数据分析和原创为基础、紧密联系产业链的研究策略，并在业内首次系统性提出了“现转期”理论及其运作策略，为企业参与提供新的理论根据。
　　CCTV证券资讯频道、中国棉花网特约评论员和专栏撰稿人。在中国证券报、上海证券报、国际金融报、证券时报、期货日报等媒体发表文章百余篇。
    2002年开博，历经天涯论坛、博客中国（博客网）、价值中国网、和讯网等网站，因坚持原创、专业、深度原则，多数被评为优秀博客。其中“期货威龙俱乐部”（http://onefutures.blog.hexun.com/ ）是和讯网期货频道优秀博客，并荣获得2008年和讯网期货圈优秀原创博客；“期货威龙工作室”（http://futuresky.bokee.com）曾获得博客网“博客之星”称号；价值中国网专家专栏（http://dongshuzhi.chinavalue.net/）已进入首届价值中国专家评选1000强。另外，还有“期货网站大全&期货威龙”（http://onefutures.bokee.com）等。

“十月暴跌”引来反思 期货业内热议三大“生存问题”

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“十月暴跌”引来反思 业内热议三大“生存问题”
2008年10月29日      来源：上海证券报      作者：⊙本报记者 叶苗 通讯员 董淑志
 
　　由美国次级债危机引发的金融风暴席卷全球，众多知名投资银行纷纷倒下，全球股市暴跌不止，商品期货价格腰斩，投资者信心大幅受挫，纷纷撤离商品市场，流动性突然缩减。全球经济进入衰退期，从金融环节传导至实体经济的过程还在持续。

　　客户会不会流失？...

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政策回暖 价值凸现 商品期市唯独棉花别样红

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近来，由美国次级债引发金融风暴席卷全球，众多知名金融机构深受重创，整个金融市场巨幅动荡，投机资金纷纷撤离商品市场，包括ICE期棉在内的所有商品期货均出现暴跌。美国金融救市方案、各国央行巨额注资以及大规模入市干预能否力挽全球金融颓势尚是未知，但是全球经济发展放缓已成定局。
在这样的大经济和金融环境下，全球商品期货市场暴跌不止。其中，在国庆节期间，国际商品期货价格下跌幅度大多超过20%以上，节后国内期货市场集中释放，以铜、豆类领头的很多期货品种连续暴跌，尽管棉花也受到一定影响出现下跌，但其成交却持续放巨量，持仓翻倍增加，10月7日更是盘中大涨600元/吨回到节前价位区，成为...

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资金看好郑棉投资价值 纺企可入市采购库存

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     近来，深陷金融风暴之中的全球金融市场波动巨大，投机资金纷纷撤离商品市场，包括ICE期棉在内的所有商品期货均出现暴跌。美国金融救市方案、各国央行巨额注资以及大规模入市干预能否力挽全球金融颓势，目前来看还是个未知数。
国庆节后第一个交易日，国内期货市场全线跌停收盘。尽管棉花最终也以跌停收盘，但是成交量高达19.9万手，持仓量增加一倍至6万余手，爆出国内期货市场的最大冷门，引起市场广泛关注。笔者从以下几个方面简要阐述一下整个棉花市场形势。
全球棉花消费大幅萎缩  季节性供给压力剧增
根据对近二十年来全球...

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新疆棉移库补贴:冲击内地供求 导致棉价暴跌

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六月份财政部印发的《出疆棉移库费用补贴管理暂行办法》（下称《办法》）让市场期待已久的新疆运输补贴政策尘埃落定，但它也成为近来棉花期货和现货价格暴跌的导火索。该政策主要目的是为帮助解决新疆棉花远离内地销区移库成本较高问题，促进新疆棉花销售，保护新疆发展棉花产业的积极性。但它对市场的影响长久而又重大，无论是在时间周期上，还是供求关系上以及棉价变动上。下面笔者对新疆棉重要地位、作用以及该政策内容、运作流程及其对市场影响作简要分析

　　一、新疆棉重要地位及作用

 

由于新疆得天独厚的生产条件，新疆产的棉花色泽好，成熟度高，等级高，是生产高支纱必不可少的原料。最近十...

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期货投机成美通胀替罪羊？

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美“期货新政”剑指市场操纵，期货市场应声大幅跳水

期货投机成美通胀替罪羊？

 本报记者 张竞怡　发自上海

6月4日，东半球的人们一早醒来，发现素有价格发现功能的期货市场一片跌势，原油期货大幅下跌，小麦、大豆等农产品自午盘后相继下挫。这些大宗商品期货的跳水对于备受通货膨胀煎熬的经济体来说，无疑是个好消息。

　　但当人们追究起这些下跌背后的原因时，却不得不引发担忧——大宗商品价格真的开始降温了吗？这个趋势又能延续多久？

　　新政不能长期抑制价格

　　昨日期市走势源于美国商品期货交易委员会（CFTC）的一项“新...

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震灾奥运刺激纺织消费 棉价将先抑后扬(二)

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期现基差缩小 棉价下跌空间有限

　　近日来，郑棉期货仓单开始大量流出，主要是由于期现价差一度倒挂，其中性价比较高的新疆三级棉 和四级棉最先流出，仓单对期货盘面的压力也有所减缓。截至5月23日，郑棉期货注册仓单为8044张，一周累计减少71张,注册203张,减少274张；预报量为1771张，预计仓单总量达到了9815张。实抛压指数为68.2%，一周累计下调4.9个百分点；潜抛压指数为83.2%，大降7.0个百分点。

　　经过大幅下跌之后，郑棉持仓开始恢复性增加，而纽棉持仓也开始增加，分别达到了9.4万手和26.8万手。根据CFTC数据，截至5月20日，投机净多头为11.59%，...

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震灾奥运刺激纺织消费 棉价将先抑后扬(一)

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在经历了三月初的疯狂上涨之后，国内外棉花期货价格大幅下挫，迅速回归基本面，目前还处于震荡探底阶段；而国内现货价格一直不愠不火，甚至一度走弱，主要是因为国内纺织行业发展面临困境，棉花消费低迷不振，囤棉流通商承受利息成本走高、农发行催还贷款的巨大压力。未来三个月内棉花供给将会怎样的变化，期现价格走势如何，五月份的汶川震灾、八月份的北京奥运对纺织消费又会带来怎样的影响？笔者试分析如下:

　　政策回暖、震灾奥运促进纺织发展

　　近来，受宏观调控、人民币升值、美国经济衰退、人力成本上升、出口退税下调等影响，国内纺织行业低迷不振、消费萎缩，出口减速、资金紧张，这些都是既定的现状，棉花消费...

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基本面天平倾斜 白糖恐慌性下跌

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４月２２日上午９∶００，本榨季第二批国产糖收储工作正式展开，９∶３１收储结束。国产糖收储结果是：最高价３５８０元／吨，最低价３５６０元／吨，平均价：３５６６元／吨，成交总量是：１万吨，成交金额３５６５．５万元。至此，２００７／２００８榨季两期共计５０万吨的收储计划已经全部完成。

　　收储本是国家调节市场供应的有效手段。不过，昨日糖市仍然“跌跌”不止，截至收盘，主力０８０９下跌１２２元至３４１６元／吨，日成交高达２８７６５８手；０９０１合约下跌１５３元至３８０８元／吨。

　　“这是恐慌性下跌。”海通期货研究发展中心高级分析师董淑志向本...

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2007/2008年度国内外棉价走势展望6:季节周期性特征进一步显现

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郑州棉花期货：季节周期性特征进一步显现

6.3.1  郑棉期货价格技术走势：短期支撑明显 底部不断抬升

从2004年6月1日上市交易以来的郑棉近月合约期货价格连续数据看，棉花期货价格中轴为13600元/吨左右，核心交易区为12800-14500元/吨。从前三年的历史走势看，每年在12月或1月份都会出现一波上涨或反弹的行情。

近两年，在2006年11月、2007年5月分别触及12800元/吨左右底部，最终构成“W”双底技术形态，并得到2007年5-7月的大幅上涨的确认。从这个层次上来说，2007年8月之后，郑棉是一个震荡蓄势，底部不断抬升过程。

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2007/2008年度国内外棉价走势展望5:2007/2008年度全球棉价走势

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全球棉花权威价格，除了纽约期货棉花价格外，还有英国Cotlook价格指数，其反应了全球现货市场价格变化情况。2007/2008年度Cotlook A年度均价将通过构建简单的数学模型来预测，而纽约期货价格走势将通过市场本身及其影响因素来预估其运行区间及轨迹。

6.1   2007/2008年度Cotlook A年度均价大幅调高

笔者选取全球棉花库存消费比和Cotlook A 年均价格构建预测模型。根据模型测算2007/2008年度Cotlook A 年度均价格，结果显示，全球棉价重心大幅抬升。

6.2  纽约棉花期货：步入历史关键价位区 静观基金...

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