2017年法国大选表现出民族主义和孤立主义，使之成为全球关注焦点。极右翼势力国民阵线上台仍然是小概率事件，但是黑天鹅事件引发的后果仍然值得警惕。在选举结果发布后，市场会有短暂的冲击。如果勒庞当选，不排除黄金白银这类避险金属将大幅度上涨

　　从政治制度看，法国实行半总统半议会制度，总统是国家的权力核心。法国总统选举采用“多数两轮投票制”。2017年4-5月开始最新一次总统选举

　　在逆全球化的趋势下，孤立主义的兴起将对全球政治经济产生重要的冲击。继2016年英国退欧和特朗普当选美国总统之后，2017年法国大选表现出的民族主义和孤立主义，使得本次大选成为全球关注焦点。虽然极右翼势力国民阵线上台仍然是小概率事件，但是黑天鹅事件引发的后果仍然值得警惕。

　　从法国的政治制度来看，法国实行半总统半议会制度。总统是国家的权力核心，除了有法令签署、军事和外交权、国家文武官员任命等一般权力外，还有任免总理和组织政府、举行公投、解散国民议会等非常权力。法国总统选举采用“多数两轮投票制”。2017年4-5月开始最新一次总统选举。

　　金融危机之后，法国长期经济低迷，失业率高企，经济陷入衰退。从2012年开始，法国开始一系列的改革，但是改革的成效并不显著，引发了民众的不满，在法国内阁也出现了较大的分歧。在安全问题上，欧洲难民的涌入导致法国出现了较多的恐怖袭击。安全问题成为法国民众的重要诉求。在这种背景下，法国极右翼政党国民阵线领导人勒庞在总统选举民意调查中领先，引发了金融市场的担忧。

　　本文在选举结果分析的基础上，进一步分析了欧洲问题的制度根源。余烨伟认为欧洲在机制上存在“特里芬两难”和“公地的悲剧”两方面的制度难题。首先，统一的货币使得成员国丧失汇率调节工具，使得无法通过汇率手段调节边缘区国家的贸易逆差。欧洲央行也无法制定适合所有国家的货币政策，使得成员国丧失利率调节工具。其次，欧洲央行的再融资制度，逆向激励成员国赤字货币化，导致成员国积累大量主权债务，主权风险较高。在这种机制下，核心区国家最终不堪重负，容易产生分离的趋势。

　　最后余烨伟分析了选举过程中的投资策略。勒庞当选概率上升会使得法国退出欧元区和退出欧盟的概率上升。整个选举过程金融市场的表现类似于英国退欧和特朗普当选。在选举过程之中和选举结果公布之后，市场会有不同的反应：

　　在选举过程中：在外汇市场方面，当勒庞的民调领先，欧元会受到冲击，会导致欧元贬值，并带动非美货币被动贬值。美元和日元这两类避险货币上涨。在股市方面，由于资金避险需求会下跌。在商品市场方面，黄金白银这类避险金属将大幅度上涨。在债券市场方面，法国和欧元区边缘国家国债收益率将上升，德国国债收益率下降，CDS价差将进一步扩大。

　　在选举结果发布后，市场将有个短暂的冲击。如果勒庞当选，股票市场先会有向下的下跌，然后随着不确定性的消除，市场将迅速的得到恢复。如果勒庞落选，虽然市场短期冲高，当也会逐步恢复平静，开始等待新的信息。因此，余烨伟建议投资者在大选过程中持有风险资产头寸的同时持有一定的黄金，以应对可能的波动。

　　众所周知，投资跟风险是并存的，可以说投资的成功取决于对风险的控制上面，风险控制的越小，成功的几率也就越大，然而提到控制风险，各位投资者是不是应该有个属于自己的投资驿站呢？余烨伟老师就在您的身边，只要您找余烨伟老师就在！一切以服务于您出发是余烨伟的宗旨！，你不主动我们就没有故事。