基本面分析是认识成长股的主要途径，这方面的认识在成长股中讨论较多，且有明确的安全边际，此处作简要的认识概述。
主要从财务成长逻辑、行业环境、内部经营环境、商业模式等综合分析来推演个股的成长逻辑，确定其价格估值，相当于传统的资产评估模式，符合价值投资的内核因素，这样的分析思路既来源于普遍机构的正常知识应用，又有别于普遍的观察角度，工作室在这四方面的综合应用包含从金融财务角度、经济学究角度、企业管理角度、及商人角度综合探测公司的价值所在，从四个专业群体角度认可的公司其安全性和发展性可靠性较高，符合这些条件的公司在任何时期所占比例并不大，所以成长股公司比例自然很低。
财务成长逻辑释义：主要从股东权益增长率和经营现金流探测公司的价值及生存能力。
行业环境释义：主要从产业现状及前景来探测公司的地位及成长空间。
内部经营环境释义：主要从股权结构的合理性及公司内部架构及循环运营效率及业务独占性和创新能力来探测公司的竞争力。
商业模式释义：主要从公司战略的合理性及对社会资源的应用能力，来探测公司的金融资本应用能力，从而间接探测公司的外延扩张能力。
四方面的综合分析判断公司的内生发展动能及外延拓展能力，综合判断公司的成长特性及成长环境。基本面知识的综合应用及延伸应用是成长股认识上的主要依据，翔实充分的认证能够充分敏感的把握成长股的投资机会。
从基本面分析成长股,所涉及的专业知识面广且深,每一个专业均要达到精深的体系状态,且要将各个体系融合为投资体系,这方面不能有所投机取巧的成分,对于各知识体系的汲取有大量正统的书籍及正规的院校传授渠道,在此仅从财务角度简单的分析作为案例进行阐述,财务数据选取2011的年数据并在2012年度进行分析.
|
600089特变电工 |
2011 |
2010 |
2009 |
2008 |
2007 |
2006 |
|
|
股东权益合计(亿) |
131.66 |
128.50 |
117.97 |
69.72 |
52.14 |
24.67 |
18.22 |
|
营业收入(亿) |
98.32 |
181.65 |
177.70 |
147.54 |
125.19 |
89.31 |
61.44 |
|
营业利润(亿) |
4.94 |
11.30 |
17.62 |
17.40 |
11.88 |
5.98 |
3.07 |
|
经营活动产生的现金流量净额(亿) |
-21.44 |
17.68 |
19.43 |
20.00 |
23.70 |
6.89 |
5.10 |
|
存货(亿) |
32.89 |
32.30 |
26.27 |
27.66 |
25.89 |
20.22 |
15.25 |
|
负债合计(亿) |
207.14 |
195.59 |
109.60 |
109.02 |
92.27 |
66.96 |
50.59 |
|
权益变动率 |
8.93% |
69.22% |
33.70% |
111.39% |
35.38% |
#DIV/0! |
|
|
销售变动率 |
2.22% |
20.44% |
17.86% |
40.17% |
45.37% |
#DIV/0! |
|
|
利润变动率 |
-35.86% |
1.27% |
46.56% |
98.66% |
95.00% |
#DIV/0! |
|
|
现金流变动率 |
-8.97% |
-2.87% |
-15.61% |
244.07% |
34.95% |
#DIV/0! |
|
|
毛利率 |
6.22% |
9.92% |
11.80% |
9.49% |
6.69% |
4.99% |
|
|
权益/负债 |
0.66 |
1.08 |
0.64 |
0.57 |
0.37 |
0.36 |
|
|
库存变动率 |
22.96% |
-5.02% |
6.86% |
28.00% |
32.65% |
#DIV/0! |
|
|
营业收入/权益 |
1.41 |
1.51 |
2.12 |
2.40 |
3.62 |
3.37 |
财务状况 销售呈减速增长，利润、经营现金流呈同一变动趋势，毛利率呈抛物线轨迹变动, 整体来看公司正处于繁荣期且已显现衰退痕迹，由于该公司在行业中处于龙头地位，也就说明整体行业处于衰退过程中，库存变动也印证这种推测。从营业收入/权益来看公司资金使用效率极差，从而也就说明公司管理团队效率存在很大问题。
|
600550天威保变 |
2011 |
2010 |
2009 |
2008 |
2007 |
2006 |
|
|
股东权益合计(亿) |
65.06 |
44.0233 |
47.00 |
41.04 |
37.85 |
24.84 |
19.33 |
|
营业收入(亿) |
11.25 |
53.46 |
76.30 |
60.10 |
43.69 |
31.56 |
31.77 |
|
营业利润(亿) |
-3.94 |
-0.78 |
5.99 |
6.05 |
9.93 |
4.89 |
2.95 |
|
经营活动产生的现金流量净额(亿) |
-4.96 |
-1.48 |
6.00 |
3.08 |
2.75 |
1.98 |
-6.67 |
|
存货(亿) |
23.47 |
20.11 |
19.28 |
27.02 |
18.67 |
12.63 |
8.24 |
|
负债合计(亿) |
99.42 |
97.31 |
109.30 |
108.79 |
77.78 |
50.44 |
28.41 |
|
权益变动率 |
-6.33% |
14.51% |
8.43% |
52.37% |
28.55% |
#REF! |
|
|
销售变动率 |
-29.93% |
26.96% |
37.56% |
38.41% |
-0.64% |
#DIV/0! |
|
|
利润变动率 |
-113.03% |
-1.07% |
-39.04% |
102.86% |
65.79% |
#DIV/0! |
|
|
现金流变动率 |
-124.65% |
94.89% |
12.04% |
38.71% |
-129.72% |
#DIV/0! |
|
|
毛利率 |
-1.46% |
7.85% |
10.07% |
22.73% |
15.51% |
9.29% |
|
|
权益/负债 |
0.70 |
0.43 |
0.38 |
0.49 |
0.49 |
0.68 |
|
|
库存变动率 |
4.33% |
-28.64% |
44.67% |
47.83% |
53.27% |
#DIV/0! |
|
|
营业收入/权益 |
1.21 |
1.62 |
1.46 |
1.15 |
1.27 |
1.64 |
财务状况 权益部分持续减少，销售呈减速增长，利润提前持续负增长且提前反应，去年便开始亏损，现金流表现出破产公司的迹象，毛利率持续加速缩水，库存在08年开始高速持续增长表明从未消化过，比利润变坏信号提前2年出现，公司问题比较严重，接近ST边缘。公司管理团队运营效率在行业中来说已属垃圾水准。
|
300269联建光电 |
|||||
|
股东权益合计(元) |
5.57 |
5.65 |
1.85 |
1.48 |
1.1 |
|
营业收入(元) |
2.25 |
5.12 |
3.5 |
2.55 |
1.84 |
|
营业利润(元) |
0.1599 |
0.5838 |
0.4517 |
0.4007 |
0.3135 |
|
经营活动产生的现金流量净额(元) |
-5148 |
0.4754 |
0.1969 |
0.2211 |
0.091 |
|
存货(元) |
1.29 |
0.9184 |
0.7055 |
0.5692 |
|
|
负债合计(元) |
2.81 |
2 |
1.31 |
0.7696 |
|
|
预收账款(元) |
0.317 |
0.3117 |
0.2949 |
0.1971 |
|
|
预收账款变动率 |
1.70% |
5.70% |
49.62% |
#DIV/0! |
|
|
预收/营收 |
|
6.19% |
8.91% |
11.56% |
10.71% |
|
权益变动率 |
205.41% |
25.00% |
34.55% |
#REF! |
|
|
销售变动率 |
46.29% |
37.25% |
38.59% |
#REF! |
|
|
利润变动率 |
29.25% |
12.73% |
27.81% |
#REF! |
|
|
现金流变动率 |
141.44% |
-10.95% |
142.97% |
#REF! |
|
|
毛利率 |
7.11% |
11.40% |
12.91% |
15.71% |
17.04% |
|
权益/负债 |
2.01 |
0.93 |
1.13 |
1.43 |
|
|
库存变动率 |
40.46% |
30.18% |
23.95% |
#REF! |
|
|
收入/权益 |
0.91 |
1.89 |
1.72 |
1.67 |
|
|
收入/库存 |
3.97 |
3.81 |
3.61 |
3.23 |
财务状况 销售利润呈现较好的一致性，但利润增长幅度明显低于销售增幅，从其毛利率减速增长可以看出价格变动为其主因，表明公司行业竞争激烈，但公司管理团队运营能力不错业务依然呈现中高速增长态势。现金流双向频繁剧烈震荡，但正向增速始终处于超高速，故对公司成长影响较小。毛利率呈现中低水平持续减速表明行业空间有限，市场拓展更多的依靠公司内生力量的强弱，同时表明公司市场认知度不高。财务结构合理，风险较小。运营管理效能不错。综合来看公司以量取胜面对激烈竞争的方式有效，提高产能加大创新是所面临的问题。公司目前处在初期快速成长阶段，成长健康基础扎实，难能可贵的是公司有一个优秀的管理团队。成长股具备，长期关注级别。
|
300267尔康制药 |
|||||
|
股东权益合计(元) |
10.9 |
10.6 |
1.77 |
1.1 |
0.6301 |
|
营业收入(元) |
3.94 |
6.08 |
3.64 |
1.58 |
1.26 |
|
营业利润(元) |
0.9495 |
1.36 |
0.7797 |
0.2579 |
0.1349 |
|
经营活动产生的现金流量净额(元) |
2106 |
0.7573 |
0.4247 |
0.1018 |
0.0021 |
|
存货(元) |
0.8506 |
0.6599 |
0.2432 |
0.1861 |
|
|
负债合计(元) |
0.659 |
1.19 |
0.7572 |
0.5937 |
|
|
预收账款(元) |
0.055 |
0.1115 |
0.0425 |
0.0191 |
|
|
预收账款变动率 |
-50.67% |
162.35% |
122.51% |
#DIV/0! |
|
|
预收/营收 |
|
0.90% |
3.06% |
2.69% |
1.52% |
|
权益变动率 |
498.87% |
60.91% |
74.58% |
||
|
销售变动率 |
67.03% |
130.38% |
25.40% |
||
|
利润变动率 |
74.43% |
202.33% |
91.18% |
||
|
现金流变动率 |
78.31% |
317.19% |
4747.62% |
||
|
毛利率 |
24.10% |
22.37% |
21.42% |
16.32% |
10.71% |
|
权益/负债 |
16.08 |
1.49 |
1.45 |
1.06 |
|
|
库存变动率 |
28.90% |
171.34% |
30.68% |
||
|
收入/权益 |
0.57 |
2.06 |
1.44 |
2.00 |
|
|
收入/库存 |
7.15 |
5.52 |
6.50 |
6.77 |
财务状况 各项指标显示公司成长健康，公司目前处在初期高速成长阶段，产品市场竞争压力小，且行业处在高速发展期，行业前景广阔公司业务跟上这一大好时机高速成长。财务状况合理，管理效能不错。可提高产能，公司成长特性明显且健康。关键看上市后表现如何。重点关注级别
下节内容--成长股交易过程中资金分析的重要性
交流可添加 拉格朗牛股工作室 微信号 r918786-lgl QQ号 382822682