甘炜：白银价格出现4年半新低，破位后将是做空好机会

　　今日现货白银开盘后持续走弱再创新低，最低触及3433开始小幅反弹，本周市场将迎来9月的最后一周，随着美联储9月决议和苏格兰独立公投落下帷幕，市场看似已重新回归正轨。在全球主要市场上，美元“独霸天下”的格局依旧。上周美元指数连升第十周，因投资人预计美国升息的速度可能比之前预期更快。本周消息面尽管不如上周那样惊心动魄，但依然不乏亮点。中美欧9月PMI出炉，此外最值得关注的是，美联储不下8位官员将在本周陆续发表讲话，其中不乏鹰派和鸽派内部立场极为鲜明之人，可以预见，美联储新一轮的政策激辩即将在本周上演。

　　本周市场最大亮点：美联储鹰鸽阵营决议后首度交锋！通常而言，美联储决议后的第一周，官员们的讲话将异常关键，因为市场渴望从他们的言论中，探寻有关美联储政策会议上讨论事宜的更多细节。而本周，可能就给投资者带来了这样的机会。按照事先的日程表，本周将有不下于8位美联储高官发表讲话。其中，纽约联储主席杜德利将于周一(9月22日)发表讲话。而周二(9月23日)，明尼阿波利斯联储主席柯薛拉柯塔、圣路易斯联储主席布拉德、美联储理事鲍威尔和堪萨斯联储主席乔治也将陆续发表演说。周三(9月24日)，乔治还将再次公开露面，克利夫兰联储主席梅斯特(Mester)芝加哥联储主席埃文斯(Evans)也将登场亮相。而周四(9月25日)，市场焦点将转向亚特兰大联储主席洛克哈特。

　　在这几位美联储高官中，乔治、布拉德可能是现下最为偏向鹰派的官员之一，而柯薛拉柯塔和埃文斯则向来是鸽派的重量级人物。此外，包括具有永久投票权的纽约联储主席杜德利等的讲话，也将至关重要。目前，市场正渴望从这些官员的言论中探寻有关美联储未来政策走向的密码。尽管上周的美联储决议从点阵图看，似乎更偏鹰派，但越来越多的细节表明，美联储在这其中，同样不乏鸽派色彩。

　　市场一方面，耶伦强调劳动市场闲置资源仍多，且在议息会议后声明中，并未更改一直的“相当长一段时间”维持近零利率不变的字眼，显示在下月宣布结束买债计划后，不会急于加息，富鸽派色彩。

　　但另一方面，联储出乎市场意料地发布政策正常化原则与计划文件，似示意加息已经不远，故需先向市场交代加息、沽债等的原则与做法，让市场先行消化。且随会后声明发布的经济预测文件，更显示联储成员调高了明年底联邦基金利率的预计水平，平均达1.37%，即若每次加25基点，明年底前便要加息达5次，换言之，最迟明年6月便要迈开加息步伐，鹰派气味十足。

　　目前对于美联储主席耶伦而言，近来政策决断的又鹰又鸽，底因应是她对于加息，是迟好过早、慢好过快，但在近期经济数据向好、储局内外鹰派施压下，只好用模糊政策打迷踪拳，让鹰派鸽派各取所需，既消弭压力，又稳住市场。因此本周美联储官员们的讲话是否会更多的政策信号值得投资者关注。据对债商的调查反映，美联储有约70%机会明年中加息。平情而论，美国明年加息的机会确很高，惟是否真的明年6月加息？明年加息是2、3次，还是4、5次？此仍难逆料。对于这方面，美联储官员是否有各自不同的看法，可能将成为行情走向的风向标。

　　本周除了美联储官员讲话外，经济数据的影响力也不容忽视。中国、美国、欧元区将陆续公布9月PMI初值，市场有机会一窥几个世界最大经济体在三季度末的表现。其它值得关注的还有美国二季度GDP终值、8月耐用品订单等数据。周二公布的9月PMI初值将告诉投资者，中国三季度最后一个月中国制造业增长到底有没有继续放缓。上个月markit和中国官方的PMI数据双双不及预期，工业产出增速已经下滑至金融危机后水平。不过尽管如此，中国股市再最近两个月仍然强劲上涨，所以9月数据中任何出现好转的迹象都将受到市场欢迎。如果数据向好，有望提振澳元，反之则可能打压其进一步下行。

　　欧元区方面，本周公布的9月PMI初值的重要性体现在欧洲经济若继续放缓，则欧洲央行在接下来几个月内实施全面量化宽松的可能性增大。此前8月份的PMI数据显示在以意大利和法国的拖累下，欧元区复苏仍在放缓。本周二德国PMI数据公布后，周三又将公布德国IFO商业景气指数。此前8月德国PMI触及10个月点，IFO指数也降至13个月低点，分析师们密切关注德国经济何时能开始重新加速。因德国二季度GDP萎缩0.2%，市场对德国经济的担忧情绪加重，但是根据随后的PMI数据显示，有理由预期三季度德国GDP至少将走出萎缩阴影。

　　现货白银持续走弱，连续试探新低创近四年的低点，整体贵金属市场受美元强势打压，走势上持续偏弱，在整体周K线格局上，目前价格脱离中期整理区间，从而回归长期下跌并进一步向下打开区间，趋向指标MACD绿柱开始放量亦印证银价进入弱势周期，参考此前下行波段，此波破位后的下跌预计幅度也相对不小，投资者可留意此轮中线入空的好机会。短线需要留意的是价格偏离均线，短线或有回补修正需要，操作上等待短线回补之后再行沽空则更为稳健。