7月22日行情启动开始，到11月28日收盘，上证综指累计上涨超600点，涨幅超30%。而今年11月份，中国股市的表现让人叹为观止。以上证指数为例，当月市场累计涨幅高达10.85%。并且在11月的最后一周内，股市累计涨幅高达到7.88%。然更能截入史册的是，上周五沪深市场的日成交量高达7104亿元，创下了全球股市最大单日成交量的记录。
就在中小投资者为此欢心鼓舞时，著名经济学家吴敬琏对于连续火热的股市表达了担忧，认为A股目前的牛市制度基础并不牢固，不可避免的会重复过去大起大落的状态，造成更多的悲剧。但是投资者对此却嗤之以鼻，认为中国投资者普遍存在“赌性”，而依此“赌博氛围”，将最终造就了中国股市今天的疯狂走势。
更有专家表示，吴老的“赌场论”最早出现在2001年，如果投资者自绝于股市，就会错过2006年、2007年的大牛市行情，也会错过2008年的反弹行情。从投资的角度来看，并非一个合格的投资者。就算A股是赌场，但是目前A股火热，应该寻找机会，顺势而为。
吴老对于股市最有名的言论莫过于十几年前的“A股赌场论”，称“A股连赌场都不如”。十多年后吴老再次谈论股市，而当天A股创历史最大成交量，这的确耐人寻味。而笔者认为，从短期来看，随着股指的飙升，投资者要想不赚钱都相当困难，但是当我们总结三年或五年一个循环周期后，就会发现真正赚钱的中小投资者可谓是凤毛麟角。
首先，本轮行情与之前所有上涨行情不同的是，虽然也是机构投资者推动，但是这次是加了杠杆。我们一直听说经济、楼市要去杠杆，而这次我们的股市却是在加杠杆，而这个杠杆就是融资融券交易。现如今沪深两市融资余额高达8189亿元，而两市融券余额仅64亿元，显然内地股市成为十足的“跛脚鸭”。
融资融券交易是指投资者向券商借入资金买入证券（融资）借入证券并卖出（融券）行为。可以用来放大资金的利用率与做空机制，但同时也会放大风险。两融余额，尤其是融资余额的不断增长，说明市场正在加杠杆，这对股指的拉升作用是显而易见的。
而我们广大中小投资者必须知道，融资融券门槛很高，并非普通中小投资者能玩的，说白了是机构投资者借着编造出来的利好，借了钱进入股市，通过推高股指，营造赚钱效应，来吸引中小投资者入场，最终达到获利了结的目的。
当机构投资者一旦赚得盆满钵满，最终倒霉的还是普通中小投资者。主力机构投资者可以通过融资融券加杠杆，肆意做多或做空，而中小投资者却没这把利器，显然双方在一个极不公平的竞技场对阵，所以输钱的只能是中小投资者。
再者，中国经济前景愈来愈恶劣，中国11月官方制造业PMI为50.3，较10月的50.8降低了0.5个百分点。预计第四季度GDP增速继续回落已呈定局。很多人认为，股市已不是经济的情雨表，你说这些干啥？我告诉各位，股市行情不可能偏离基本面太远的，机构投资者正是希望借现在的行情，将手中存在问题的筹码减持，这样可以规避潜在系统性风险。
但我想问一下，银行利润被挤压了，暴利时代不存在了，不良贷款率上升了，不死神话破灭了，这能算利好吗？所以散户与机构投资者最大区别是，机构投资者和散户之间的信息严重不对称，机构投资者可以编织诱人的利好故事，来骗你购买他们要减持的股票，在这种情况下股民短时期内可以享受到股票上涨的喜悦，但最终套死的还是中小投资者。
最后，全世界各知名赌场，都有比较健全的规章制度，中国A股市场连最起码的制度建设都不完善。首先退市制度建立迄今都走得磕磕碰碰。而内幕交易、造假上市、老鼠仓、上市公司铁公鸡等现象都没有彻底根治，中小投资者的基本利益都无从保障。
在如今的A股市场上价值投资已被抛弃，早已沦为一个投机市场，而投机市场的结局就是暴涨暴跌。在这种情况下，中小投资者不输钱是怪事！现在真正能够赚钱的通常是一些创业板上市公司高管通过IPO一夜暴富之外，就是券商机构赚取手续交易费稳赚不陪，真正通过中国股市改变自己命运的人廖若晨星。显然在困扰股市健康发展的实质性问题都没有解决的情况下，指望股市让投资者长期赚钱那是无知。
七月以来，A股市场走出了令人惊叹的行情。但笔者认为本轮行情是机构投资者拉高出货行情，现在已经临近尾声。为什么说股市连赌场都不如呢？一方面机构投资者与广大中小散户在信息、资金、杠杆的运用上并不在同一档次上，这就注定了中小投资者难以长期赢利的宿命。另一方面，机构投资者的违法成本较低，即使弄虚造假，也难以得到真正的惩罚，中小投资者的权益也无法得到保障。在不平等的竞技场上，散户的赚钱概率那是相当之低的。