东阿阿胶深度分析——股东大会摘要
一、秦玉峰总经理报告摘要
1、阿胶三千年长寿基因：安全、有效。
进行客户教育，让客户了解东阿阿胶是正宗、道地的阿胶。这个源于历史文献记载，离开了东阿水，就不能叫阿胶。
2、上游控制资源。谁掌控了资源，谁就掌控了未来。
继续加强养驴基地建设，已建成17个养驴基地。值得关注的是，目前养驴基地及其周边的毛驴存栏量已经开始回升，这将对公司驴皮原料形成极大支撑。公司成立了全国惟一的驴产业推广中心，从上游掌控养驴品种及育种技术。研发驴繁殖的性空技术，多产母驴，提高养殖户回报。因为公驴养不到成年就会被养殖户屠宰掉，这与奶牛养殖业是一个道理。国家发改委今年已划拨1050万元支持驴产业推广中心建设。
去年及前年驴皮收购价分别提高47%和40%，将极大提高养殖户积极性，促进养驴基地健康发展。目前公司的原则是见皮必购，价格可议。
新疆和田30万头母驴、30万亩核桃园、30万亩大枣基地开始建设。在和田北京援建的工业园内建设原料加工基地。一条50万头的驴产业链，产值在20亿，市场潜力巨大。
积极开拓驴皮进口渠道，目前每月从埃及进口一标准集装箱驴皮。去年曾因部分阿拉伯国家的茉莉花革命，影响了从埃及的驴皮进口。
3、下游控制标准。国家层面的阿胶产业标准将在1-3年内推出，以东阿阿胶为主主持制定。标准的推出，将极大影响阿胶产业的发展，很多不能达标的中小厂家将被淘汰出局。目前国内约有53阿胶生产企业，秦总预计5年后将可能只剩下3-5家规范的阿胶企业。阿胶行业乱象丛生，原材料替代屡禁不止，这也是国家整治阿胶行业的源动力，对业内规范运作并上规模的公司形成利好。
4、中游继续推进价值回归。公司将放弃一次性大幅提价的策略，但仍将保留小幅度多次提价的策略。秦总认为阿胶是几千年的传统产品，要避免急功近利的营销策略，要着眼长远，逐步推进价值回归。秦总仍然认为阿胶价值回归尚未到位，未来提价空间巨大。公司将继续聚焦高端客户，以营销文化（阿胶传承3000年的养生文化）促进价值回归。公司认为龟甲胶和鹿角胶是未来的重磅武器，将重点加强这两款胶的推广。
未来公司将推出年份阿胶。阿胶作为药品，将不能推出年份阿胶，未来公司将申请食品许可，生产年份阿胶。公司已经通过一系列实验，证明了阿胶越陈越香，相关专家已经表示认可。已有清朝储藏至今的阿胶，证明其可行性。普通阿胶在购买后储藏5-6年服用，口味和营养将更佳。从2006年起，每年公司收藏100吨阿胶，作为将来年份阿胶的原料。
在普及阿胶养生文化时遇到一个问题，即国家关于食品药品外包装的说明有严格的限制，无法充分体现阿胶及衍生品的功能。为了解决这个问题，在产品包装之外，附赠了产品说明手册，介绍产品功能，普及养生知识。目前这个方法在广东等省已经体现出积极效果。
5、市场销售情况。
前一段的明胶事件，对公司造成了一定的影响，但这个事件对阿胶的冲击属于市场误解。情况明了之后，反而促进了市场的销售，因为高端客户会更注重产品的安全、效果和道地性。
生物医药增幅200%，目前生物医药是委托加工，不久将收回委托，自己加工生产，扩大生产规模，大干一番。主流终端阿胶产品销售增长40-50%，其中医院销售增长50%。对于阿胶主产品，今年采取控制发货的策略，因为前几年的大幅提价，造成了经销商的主动压货，导致市场上有一定量的存货。今年采取控制发货策略，改变了经销商货物盘存方式，监督经销商及时消化库存，并改变了公司的销售考核政策。本年的销售提成及奖励，要在下一年年中过后兑现，从而减少销售人员的发货冲动。
公司各终端盈利能力由大到小依次为，专营店→外贸→商超→OTC→医院。公司将加强专营店建设，今年将在山东省新开80家专营店。
6、短期事件。
公司在新的滋补保健品领域将有新动作，将会很快公布。我猜测可能是和台湾耐斯集团的合作项目有关。
公司的市场和销售两大领域将引进新的负责人，分别来自中美史克和宝洁，两人将在7、8月份上位。
7、秦总承诺明年该将提高分红比例。
二、风险因素。经过股东大会对公司的了解加深了一层，基于公司的稳健风格及长远规划，我认为未来的风险因素是公司增长快慢的问题，其他风险因素可以忽略。主要是相关规划实施进度慢于预期，比如销售增长和养驴基地建设。总体来说风险可控，而长期增长可期。