5月CPI涨幅再创本轮新高，目前的预期是6月份仍将有超越性上涨达到峰值，下半年之后将逐步进入回落阶段。

　　主要的判断基于两个方面，一是引发牵引CPI上涨的主要构成项目蔬菜与猪肉等农副产品价格因涨幅已多，进一步上涨虽仍有空间但将逐渐乏力。

　　以目前最受关注的猪肉价格为例，今年以来的上涨幅度已超过六成，从目前各地不断上演“抢猪”事件的情况看，其后续仍将有进一步涨升空间。

　　但猪肉上涨主要缘于农产品价格决定的“蛛网模型”，一般的规律是上年价格决定了次年的产量，肉价在前年大幅上涨之后，到去年步入平稳低迷期，由于产量的减少，使得今年的价格再度飚升，目前的价格基本与09年下半年的水平相当，故可以认为价格波动仍在常态范围之内。

　　可以预期的结果是，“抢猪”现象的发生将使得后续供给激增，在半年的生长周期之后，价格将会步入新的平稳、回落周期。

　　蔬菜的价格与之类似，一旦带动价格上涨的因素弱化与消失，CPI涨升也将步入收敛期。

　　另一个关于下半年CPI将会涨幅回落的判断基础是“翘尾因素”。由于去年下半年价格总水平上涨较多，对今年的翘尾影响很大，这是今年价格总水平同比涨幅较高的主要原因。

　　发改委的统计显示，以5月份同比上涨5.5%为例，翘尾是3.2个百分点，新涨只有2.3个百分点；而去年6月份“翘尾”将比5月份增加0.5个百分点，达到3.7个百分点的全年最高值，以此计算，如果新增涨价不能回落0.5，则6月CPI涨幅超过5月就将成为事实。由于去年下半年“翘尾”快速回落，只要新涨价因素继续得到遏制，今年下半年开始CPI同比涨幅高位回落，将是一个可以预期的结果。

　　而关于“新增上涨因素”，从趋势看，控价的有利因素有增加的趋势，比如上周部分钢材出厂价格因库存与市场需求原因主动下调，国际原油等大宗商品价格自高位回调等，这将减轻来自上游成本推升原因造成的价格转嫁压力。

　　另一个重要因素是CPI构成主要项目之一的粮价波动，发改委发言人的讲话给出的信息是我国今年仍将是丰收之年，可以从供给方面对粮价的稳定提供保证，目前来看，这是今年物价能否自高位回落的关键。