(转)人民币外升内贬的决策出发点何在？

苏龙飞

龙飞兄文章深入浅出，大白话讲出大道理。

    10月25日，国家统计局发布前三季度经济运行情况，9月份CPI同比上升6.2％，虽说较8月份下降了0.3个百分点，但依然运行在高位。更严峻的是，9月PPI一改前几个月回落的趋势，以4％的幅度重拾升势。消息一出，股市应声急挫200余点，显然，通胀形势不容乐观。

10月24日，人民币兑美元破7.50关口，自2005年7月21日实施有限浮动汇率制度以来，人民币累计升值已经超过8％，对于央行所采取的“缓慢升值”策略，市场已经形成共识。显然，央行这样做的出发点，是基于避免出口企业短期内遭受巨大冲击。

与人民币对外升值对应的是，今年以来的通货膨胀，使得人民币对内处于持续的贬值之中。猪肉、粮食、鸡蛋、食用油等，与人们生活紧密相关的商品价格全线上扬。今年8月CPI的增幅以6.5％创下11年新高。

面对国内通胀的情形，官方一方面采取行政手段压制涨价行为，一方面通过各种方式降低民众对通胀的预期。一说通胀是结构性的，一说通胀不具备持续性。

通货膨胀，抛开官方所说的“流动性过剩”以及官方背景学者所说的“结构性膨胀”，最直观的理解就是，当局发行的货币总量超过实体经济所需货币总量，造成的货币对内购买力下降。

一个数据可以说明，当下的通货膨胀是由央行货币发行过多导致。2002年1月，央行的广义货币供应量（M2）为15.79万亿人民币，2007年8月，这一数字增长到了38.72万亿，增长率高达145.2％。相较于同期全国经济总量的增长幅度，货币发行量显然严重过量。

按照凯恩斯学派的说法，稳定汇率与控制通胀无法兼顾，特别是在本币存在升值压力的背景下。如果要实现稳定汇率的目标，势必要增加本币供应以吸收流入境内的过多外汇，货币供给过剩则势必要引发通胀。

那么政府为什么会舍控制通胀而取汇率稳定呢？合理的解释就是，人民币快速升值会对出口经济带来毁灭性的打击，而政府认为因通胀付出的代价要较出口受打击会小一些。

为了实现汇率稳定的目标，央行货币供应量（M2）呈逐年上升势态，因货币发行过多形成通货膨胀也就不足为奇了。换而言之，当下的通胀早在几年前就已经潜伏在中国的经济体中了，人民币“对外缓慢升值、对内通货膨胀”的现状，并未脱离央行的决策逻辑。

稳定货币、控制通胀水平，一直都是各国央行货币政策的首要目标。而就在刚刚召开的十七大会议上，央行行长周小川表示：“货币政策要坚持多目标，强调促进经济发展；在坚持以人为本方面，首先在宏观调控和制定货币政策时要考虑促进就业，其次注重通货膨胀的防治……”

周小川的这番讲话，显然意味着控制通胀只是央行的政策的次要目标，控制通胀必须让位于经济发展。

采取稳定汇率政策，避免出口受打击，显然也是为了促进经济增长。经济增长的终极目标在于人民生活水平的提高。出口受一些打击与通货膨胀，何者对民众生活水平的损害更大，这是显而易见的。

很明显，政府的决策初衷并非以民为本，更多的是政绩思维出发点。