苏渝

创业板、中小板被投资者称为打造中国的“纳斯达克”的“正规军”。 正当奇虎360、人人网等高科技、互联网“朝阳产业”漂洋过海冲浪之际，近日,以打“成长牌”的中小板、创业板一批“夕阳产业” 的“杂牌军”譬如：扑克、红枣、足浴、驾校等都扎堆上市来了。加上之前已上市的榨菜股、瓜子股洽洽瓜子、粉丝股双塔食品，A股市场似乎洞开了一扇“杂牌军”的上市之门。

记得当初浏阳花炮上市时,笔者曾提出了疑问,生产花炮离不开同炸药打交道,是风险最大的企业。这类企业上市,是把风险转到了股市,倘企业发生意外,二级市场的持股者将会受牵连而被炸翻,花炮来上市是不是关系股？没想到笔者一句戏言,竟被言中了。浏阳花炮是货真价实的关系股,重组改名前的5年利润竟然全都是虚假的！关系股使投资者被炸得人扬马翻。

尽管大枣、扑克、捏脚、驾校纷纷上市,并非都会重蹈浏阳花炮的覆辙,但还是引起了广大投资者担心和质疑：这是上市多元化还是资源匮乏？上市后如何持续盈利？“成长牌”拿什么打？

首先，“成长牌”拿什么打？

无论是扑克股还是红枣股，都很难和高成长挂上钩，以姚记扑克为例，在其招股说明书中，无一不流露出对企业未来前景的看好。公司预计募投项目建成达产后，将具备年产13亿副高档优质扑克牌的生产能力,年增长率接近20%。 姚记扑克的这一“美好愿景”被市场笑称为 “国人人手一副扑克牌计划”。且不说姚记扑克信心满满有何依据，伹就成长性而言明显存在四大疑点。1，目前国内扑克牌市场容量已趋于饱和，且制造扑克牌的企业数量众多，竞争激烈；2，网络游戏迅猛发展对实体扑克牌冲击巨大；3，姚记扑克去年净利润增长较2009年大幅下降逾50%，成长性堪忧；4，截至去年年底，公司尚有库存近1.2亿副，比上年足足增加2500多万副,扩大生产会不会成为扩大量库存量？

其次，无科技含量, 品牌极易被复制。

无论是扑克、红枣、足浴、驾校,还是榨菜、瓜子、粉丝等科技含量低或者说根本没有科技含量更莫说行业垄断了。大红枣或许比“好想你”的枣子好吃，王记扑克或许比姚记扑克更便宜耐打，全国不少驾校都比东方时尚更优惠更有吸引力。至于洗脚行，大街小巷何处不是,你凭什么能拉住别人的脚？巴菲特说：“我长期持有可口可乐,就是看好其保密的配方。仼何一家品牌容易被复制的公司,都不值得长期持有。”

当然, 资本市场海纳百川，上市多元化无可厚薄，只要符合上市标准，都可公开募集资金。 但是，投资者购买股票是看中公司未来的前景。从这一角度看，公众买的并不是股票，而是公司的未来。在中国股市的发行机制存在诸多问题，现有的审核制度不完善的今天,选择什么样的企业择优上市而不是凭关系, 叩问着新股发行机制和保荐机构。如果说要使投资者分享高成长硕果,那么最应该上市的应是殡仪馆, 殡仪馆是绝对垄断企业,价格想订多高就订多高,且永不缺“资源”业绩成长绝对可靠,肯定能做到高回报。

综上所述：“杂牌军”上市,既不是多元化又不是资源匮乏,而是另有他因。如果发行机制不改革，创业板、中小板不为新兴成长型产业铺路，打造中国的“纳斯达克”就只是一句空话。