具有中国特色的量化产品

――华富量子生命力股票型基金投资价值简析――

      在芸芸众生的许多新基金里，有些品种，仔细研究之后，还是可以找到值得关注的地方，如华富量子生命力股票型基金，较为华丽的名字之后，其实是一只具有中国特色的量化产品。

      一、释疑量化投资技术，及其在中国的流传

      选基金，看什么？业绩。我们买基金的目的就是为了收益，为了赚钱。不过，只看业绩是不够的。因为如果不了解基金的业绩是如何获取的，那么，糊里糊涂地赚到了钱，如在2006年、2007年，一切都会暂时相安无事；但若是在振荡的基础市场行情格局之下，在下跌的市道下，就可能有麻烦了，因为即使是有着完整逻辑支撑的投资理念和投资策略，都有可能会被质疑，如量化。

      乍看上去，量化可能有些高深和神秘，因为它的实际操作过程常常无法文字化、形象化、通俗化地被展示出来。同时，由于在具体运用量化的时候要涉及到复杂的数学公式、模型，要借助高科技的计算机技术，这就更加拉远了它与非专业人士之间的距离，增加了与普通投资者之间的隔阂。但事实上，揭去面纱之后，量化是很容易被理解的一种理念，一种策略。

      在基金公司对于投资标的的研究中，常用的两种方法是“定量研究”和“定性研究”。前者完全依据的就是对于数据的统计、计算、分析；后者所关注的是非数字化的内容，如上市公司的管理模式、经营理念、发展战略、市场拓展，等等。“定量研究”，其实就是量化的一种基本方式；而“定性研究”，如果能够把其中的内容给予数字化，并通过特定的数学模型表现出来，也就是量化。

      量化的实质，就是用公式去决策、选股。简单地理解，就像用市盈率去选择股票、用折价率去选择封闭式基金一样，而这个简单，就是专业术语上的单因素、单因子。在实战中，各个基金公司所独有的量化选股模型是多因素、多因子的。选择什么样的因素、因子，需要考虑；各个因素、因子的有效程度，需要验证；上述一切，还需要进行持续性的检验、调整、删增。

      量化投资技术最早被引进中国的基金市场时，是绝对强调选择个股的，即大家通常说的不择时，表现在相关基金的股票投资仓位上，就是契约规定的高仓位，如不低于90％。这种产品的绩效表现特征，就是净值的高度波动性，即专业术语中的高风险。因此说，早先引进的量化投资技术，是优势与“缺陷”并存的。

      二、华富量子生命力股票型基金：让量化投资技术具有中国特色的典型代表之一

      首先，作为具有中国特色量化投资技术的典型代表之一，华富量子生命力股票型基金在产品设计时依据中国的法律、法规，把它股票投资比例波动空间设定的与现有绝大多数股票型基金一样，都是60％至95％，这三十五个百分点的波动空间，就给该基金提供了良好的风险控制机会。为此，该基金“在进行资产配置时，主要根据基金管理人开发的‘估值驱动战略资产配置模型’，通过对市场未来1至3个月整体估值水平进行预测，实现基金在股票、债券及现金之间的合理配置。”这种设计，可以在一定程度上有效降低广大投资者对于该基金净值波动性风险的担忧。

      其次，该基金将严格遵循“价值投资”这个经典理念，围绕“价值”和“价格”这两大因素，通过对标的公司资质和估值情绪双层筛选机制，逐级筛选股票，并最终确定股票投资组合。该公司认为，同时具备优质、低估特征的股票，长期一定能够战胜市场。在A股市场中，该基金将采用自下而上的选股策略，实行组合个股精选以及行业权重优化的全程数量化投资模式，他们相信，通过严格合理的模型设定和历史检验，尊重概率，遵守纪律，一定能够克服人性弱点，并长期战胜市场。

      综上所述，该基金的最大特色在于：把量化投资技术从个股选择开始，扩大到了行业配置、大类资产配置，以全流程的量化技术，以期达到涨时充分投资、及时获利，跌时快速调整、适度避险这样一种理想化的投资运作境界。