转（wjmonk）：价格投机的年代
现在市场参与者非常浮躁，包括机构投资者，对股票的价格过于敏感，已经将企业内在价值的研究放在一边，最多是利用EPS增长的噱头和各种花里胡哨的所谓成长预期来进行击鼓传花的游戏。这与当年市场疯狂追捧方正科技、清华同方、天津磁卡等等没有本质的区别。其实我们净下心来想想，清华同方的核磁检验项目、人工环境项目，带来了什么利润呢？天津磁卡从事的行业当时看起来前途远大，现在这个公司又是什么状态呢？
价值投资是要求高安全边际的，即要低价格。原因很简单，世界是不确定的。我们的推测很有可能出现偏差。为了保证在预测出现偏差的时候还能获得本金的安全甚至一定的利润，就一定要合适的价格买入。这样，在出现一些小的不确定事件的时候，才不会惊慌失措，而这种小的不确定事件在长期投资中几乎是必然发生的。
当股票市场整体上涨的时候，虽然很多公司有明显的瑕疵，应该给予更大的折扣，但是由于股票本身的商品属性，在一段时间内，主要矛盾将集中在这些公司亮丽的一面。而忽视它的风险。表现在股票价格上，就是持续上涨。这与熊市是对应的。在股票持续下跌的时候，公司的瑕疵会被放大到不合理的状况。当然，我们非常欢迎这种放大带来的低价格和安全边际。
但是，作为价值投资者，讨论公司本身的情况是更重要的事情，远比价格本身重要，因为，只有搞清楚公司的基本状况，才可能判断出大概付出何种价格是比较合理的，下面的事情就非常简单了，等待，买入并持有。
在股票上涨的过程中，讨论这些正在上涨的股票对应公司基本面上不好的东西，是在讨论非主要矛盾问题，因为这种时候实际上是股票的商品属性占主导地位的问题，所以就会出现你提示的风险与股票价格短时间内不相关的情况。这种时候，持有该股票的投资者往往认为自己的判断是非常正确的，所以在这种时候提示公司经营方面的风险是一件费力而没有作用的事情。
当然，与此对应，在股票价格的低点讨论公司的亮点也是一件同样不会引起大家兴趣的事情。但是，毕竟后者大家都没有，至多是不感兴趣，不会特别反感。但是在股票上涨的过程中讨论公司的瑕疵，是注定不会被持有该股票的投资者认同的事情。毕竟，乌鸦嘴是大家都不喜欢的，在当与自身利益相冲突的时候，更是如此。良药苦口利于病，但不顺耳的话不招人喜欢几乎是必然的事情，呵呵，这就是人性啊。