清议：上次价格干预令中石油暴跌

国务院今天作出决定，将采取四个方面的措施稳定消费价格水平，包括必要时针对重要生活必需品和生产资料实行价格临时干预。

稍有经济学常识的人都知道价格之于企业盈利的重要性。在成本快速上涨时期，一旦产品销售价格遭遇行政干预，轻微的是限价，严重的是冻结价格水平，企业盈利将伴随毛利率的持续收缩出现重大滑坡。

如果没有记错的话，上一次价格临时干预措施是在2007年9月开始的。为确保北京奥运会获得一个稳定的国内社会环境，发改委当年9月下旬公告全面冻结公共产品价格。由于当时国际市场原油等大宗商品价格已出现较大涨幅，冻结成品油价格使得中石化三季报业绩预期急剧恶化。遗憾的是，异常高调的中石油首次公开发行路演活动，让市场笼罩在过度预期中石油开盘价的气氛当中，最低预期也在35元以上，有机构甚至给出60元以上的预期。

那段时期，我不断透过自己的博客向市场传递“大水要来了”的警示。关于中石油的首日开盘价，在接受央视经济半小时记者采访时，我毫不犹豫地给出了20元的预期，后来在记者一再表示难以接受的情况下才勉强提高到22元。结果，开盘价是48元，此后一路暴跌……

好消息是，据今日媒体报道，发改委官员明确表示，不会草率实施严格的价格管制措施。

不过，令人担心的是，今年业绩大幅上涨的上市公司，普遍在二、三季度出现毛利率下滑。如不出意外，毛利率下滑的态势很可能在四季度延续。尽管这不会改变此类公司全年业绩大幅增长的格局，但增幅下降是不可避免的。进一步说，由于今年一季度是上市公司业绩同比增幅的短周期循环高点，明年一季度的上市公司业绩，或成为本轮短周期循环的低点。