李骁：加息政策首发效应大过实际影响

相关部门有在工作时间外出政策的传统，这次加息也不例外，不知道是不是为了显示自己的敬业，但市场期盼已久的加息，终于还是来了。

中国人民银行决定，自 2010年10月20日起上调金融机构人民币存贷款基准利率。金融机构一年期存款基准利率上调0.25个百分点，由现行的2.25%提高到2.50%；一年期贷款基准利率上调0.25个百分点，由现行的5.31%提高到5.56%；其他各档次存贷款基准利率据此相应调整。

说市场期盼已久是说自2009年四季度开始，市场便普遍预期2010年下半年会加息，但在进入四季度，人民币升值、热钱流入压力加大的当口加息，应该说还是给了市场不大不小的意外。

要说本次加息给市场带来的影响，实际上大家都清楚， 0.25%的幅度几乎是聊胜于无，无论是对按揭贷款的购房者还是开发商的资金成本，量化的实际影响其实很小，真正的影响是在心理层面的，年内首次加息传递的政策走向以及将步入加息通道的市场预期才是影响关键所在。

而市场对连续加息的预期的反应，将直接的影响到经济，具体到房地产业，连续加息的预期对购房者和开发商都将产生深远影响，前者的因购房成本提高，购买能力和欲望都将受到压制，后者则在资金安排上持更为谨慎的观点，在一定程度上会压制其扩张欲望，这显然对增加市场有效供给不利，但因为对资金来源和成本会持谨慎态度，也将促使其加大回款力度，对楼市价格的松动会有一定的帮助。

本次加息的时机有些耐人寻味，在三季度经济数据即将发布前夕，再加上此前央行对六家银行提高存款准备金率，并被很多专家解读未近期不会加息的情况加息，唯一的解释是，完全有可能说明三季度CPI数据不容乐观，不出意外，可能再创新高，这表明国内通胀预期可能已经由自我实现、自我强化的阶段迈向实际通胀。

热钱流入是加息必需要考虑的问题，加息后中国利率水平将更有吸引力，加上人民币短时间内已经累计升值3%，人民币升值的预期，会使外资更多涌入，造成人民币被迫投放，从而使得货币政策失灵。这由反向印证如果不是通胀状况持续恶化，相信央行不会在此时加息的判断。

虽然，后续的货币政策走向还需要观察，但本次加息或许意味着一种方向性的改变已经来临。