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108、所罗门兄弟公司的掌门人古特弗伦德，在1986年遇到棘手的麻烦。公司股票一蹶不振，其大股东欲将股份出售，卖给收购露华浓(Revlon)成名的裴瑞曼（Ron Perelman）。巴菲特扮演了雪中送炭、飞骑救主的拿手好戏。
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109、他这次打救古特弗伦德的条件是：以7亿美元，买下票面利率9%、并有权以38美元的价格转换为普通股的优先股。如果股价下跌，他也有权将证券“卖回”给所罗门兄弟公司。他惟一的风险，在于所罗门兄弟公司彻底关张倒闭，收不到利息，股票成为废纸----即使在雷曼兄弟倒掉后的今天看来，这种概率仍然极小。而他以如此优惠的条件给予对方的，则是他的信誉。这一“以德投资”的盈利模式，近一年中在他对高盛、通用电气、哈雷的投资中屡屡上演。
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110、1987年10月19日“黑色星期一”，道指下跌508点，差不多一天跌了四分之一。此次崩盘之后三天，格雷厄姆的传人们----巴菲特集团在弗吉尼亚州的威廉斯堡古迹聚会。此聚会原名格雷厄姆集团，如今格老仙逝，巴菲特接过龙头棍，成为新一代话事人。前两年，美盛的基金经理比尔?米勒，连续十几年跑赢标普500指数，一度众望所归，有望接班，范卫锋（http://blog.sina.com.cn/fanweifeng）当时还特意去美国的Amazon买了本他的传记。结果去年这老兄折戟金融股，净值减了近6成，自顾不暇矣。
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80年代中期股市欣欣向荣，大家找不到便宜股票可买，所以这次聚会的原定主题是“我们这个集团在股市上玩完了吗？”，结果会议之前股市崩盘，大家纷纷忙着拣便宜货。
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111、奴仆眼中无伟人。在拿破仑的仆人眼里，或者某些“伟人”的私人医生之类眼中，伟人无非凡人，甚至比凡人更糟糕。同理，兄弟姐妹眼中更是如此。从小一块儿光着屁股玩泥巴长大的，毫无神秘感可言，自然不容易言听计从、顶礼膜拜。刘邦的大嫂，肯定打死也不会相信这位沛县首席懒汉会是真命天子。
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尽管巴菲特一向对复杂的衍生金融工具鄙视不已，但他的姐姐却瞒着巴菲特，听从经纪人的劝告，大玩期权衍生品。而且，她还向朋友推荐这位经纪人。以常理推之，自己偶尔玩玩也许只是见猎心喜，但向朋友推荐，则显然是相信这经纪人生财有术。
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范卫锋（http://blog.sina.com.cn/fanweifeng）猜测，在他姐姐看来，当时已经身家10亿美元、名列美国十大富豪的弟弟，也许只是“连续掷出N次正面硬币”的幸运儿、在键盘上随机敲出莎士比亚全集的大猩猩？否则，何以解释她的“误入歧途”。为什么投资正道几十年来乏人追随，鸡鸣狗盗之人永远不绝于路，看看巴姐姐就知道了。
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巴姐姐在1987年股灾中撞了南墙，损失比她持有的伯克希尔?哈撒韦价值还大，几乎破产。巴菲特并没有出手相救——他连儿女的财务困境也不帮忙——只是从姐姐应得的信托中，提前支付现金流给她。
112、巴菲特当年投资可口可乐的事情，可谓街知巷闻。《滚雪球》的作者，却也没能讲明白一个基本的疑问：巴菲特对可口可乐觊觎已久，但几十年忍手不动，为何不早不晚，偏偏在1988年——他58岁之时出手？大家都在谈他对可口可乐的“选股”，殊不知，此事的秘密在于“选时”。
；对于可口可乐的历史，范卫锋（http://blog.sina.com.cn/fanweifeng）略懂点皮毛。范卫锋（http://blog.sina.com.cn/fanweifeng）blog.sina.com.cn/fanweifeng认为，巴公选择此时出手的原因，应该有以下几点，算是为遗憾多多的〈滚雪球〉一书拾遗补缺：
；一、大半个20世纪里，可口可乐一直控制在伍德拉夫家族手中。1985年3月7日，君临可口可乐数十年的伍德拉夫二世撒手人寰，此公年轻时纵横天下，但晚年固步自封，坐看百事可乐迎头赶上。频频更换接班人的老人统治，总是令每一个候选人对“变革”噤若寒蝉。
；二、伍德拉夫二世归西之后，继承人终于敢于进行蓄谋已久的“革命”。虽然他们推出新口味的可口可乐，成为20世纪营销史上最有名的灾难。然而，可口可乐的品牌魅力在于：它有犯错误的机会。美国人对于“新可乐”的全民仇恨，反面印证了可口可乐品牌的半宗教色彩。
；三、“新可乐”的灾难加上1987年股灾，市场先生给巴菲特报出了诱人价格。
；四、1987年，可口可乐把它的大包袱：电影电视部门，合并为“哥伦比亚影片娱乐公司”，以15亿美元的价格卖掉51%股份。（2年后余下的49%以15亿美元卖给了索尼，这是日本公司80年代泡沫期的经典冤大头式收购战）回归到只卖饮料的专注道路上，肯定合巴菲特的口味。
；五、80年代末，冷战铁幕已经残破不堪，世界上无数没怎么喝过可口可乐的人口，如苏联东欧、穆斯林、中国等等，为这个老牌蓝筹公司，提供了成长型公司的天赐良机……
； ；一言以蔽之，用格雷厄姆的价格，买费雪的股票。范卫锋（http://blog.sina.com.cn/fanweifeng）blog.sina.com.cn/fanweifeng再次建议读者，忘掉宏观经济、忘掉技术分析、忘掉阿尔法贝塔，记住这一句话，足矣。
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；114、另有一个小问题：巴菲特最爱喝的并不是可口可乐，而是百事可乐，而且，百事可乐的成长速度在几十年中远胜于可口可乐，他为何不投资百事可乐，苦等可口可乐几十年？范卫锋（http://blog.sina.com.cn/fanweifeng）的博友们，相信已经对这一问题了然于胸。 ；
；113、1987年以后，巴菲特的故事似乎越来越广为人知。不过，历史学的吊诡之处在于，越是家喻户晓的故事，真相就越是扑朔迷离。鲁迅说，读历史，不光要看正史，正要看野史和杂记。投资，何尝不是如此。
； 115、在最近一年的金融危机中出手，巴菲特式“雪中送炭”风格已经广为人知。1980年代末，巴菲特则充分利用了老牌公司CEO们对于恶意收购者的恐惧，扮演了宋江的及时雨角色，将各大山寨收归帐下：冠军国际纸业（Champion Paper）、吉利（Gillette)、全美航空(US Air)。
； ；这些交易的条件与现在入股高盛等差不多：优先股、9%左右的年利息、如果未来股价上涨可以转股。然而，只有吉利为巴菲特赚了几十亿美元，其他两个十分平庸，全美航空甚至让巴菲特得出了“不要投资带翅膀的公司”的感慨。所以，不要羡慕巴菲特的优厚交易条件，这些条件不是获胜的关键，关键仍然在于股票的未来，在于这些交易中“股性”强、“债性”弱的那些部分。
； ； 116、巴菲特在所罗门兄弟的投资，差点成为他的滑铁卢——所罗门兄弟公司差点成为今天的雷曼兄弟。在今天看来，当年所罗门兄弟公司的危机、长期资本管理公司崩溃，都是小菜一碟，曾经的波澜壮阔，如今看来也就是小小涟漪。 ； ；
；倒是有一个人，颇值得一提——麦利威瑟。在所罗门兄弟和长期资本公司中，他都是主角。华尔街历史上少有的天才，“交易之王”，然而，似乎总是成事不足，败事有余。用中国传统话语讲，麦利威瑟属于典型的将才，攻城掠地是强项，但“只可利用，不可重用”，前两年他复出搞对冲基金，现在据说又不行了。中国历史上，不缺这号人物，比如吕布。谁都承认他能打，但是，他的每个老板，都付出了沉重代价。
；117、借巴菲特五十年声誉之力，最重要的是，1987年崩盘只是虚惊一场，所以，所罗门兄弟公司总算有惊无险，侥幸过关。伯克希尔·哈撒韦的股价也在90年代初突破了1万美元关口，巴菲特身家达44亿美元，妻子苏珊一人的股票就值5亿美元。1957年将钱交给巴菲特的原始伙伴，他们的每1千美元已经涨到350万美元。
； 118、在常人看来，巴菲特与比尔·盖茨的交情，与《笑傲江湖》里刘正风和曲洋的友谊一样不可思议。文无第一，武无第二，在富豪榜上长期角逐首富宝座的两位，往往是明争暗斗，在亚非拉地区甚至可能是腥风血雨。
；但是，巴菲特和盖茨却是惺惺相惜，把盖茨当成他的“第三个儿子”。后来，巴菲特居然把全副身家的捐赠，交给比尔·盖茨管理（并放弃冠名权），范卫锋（http://blog.sina.com.cn/fanweifeng）至此亦只能作司马相如之叹：“有非常之人，然后有非常之事。”