导致石油价格飞涨的三个重要因素
关键词：石油价格 金融衍生品 城市化进程 对冲基金
石油几乎是作为全球最重要的能源而出现的。虽然也有天然气、风能、电能、太阳能等其他能源替代品，也有粮食作物、生物能源等用来开发能源，石油开采的技术水平也越来越高了，但奇怪的是，能源价格还是呈节节攀升的状态。从突破百元大关之后，每10美元/桶的价格突破更是没有任何阻挡。2008年7月1日，原油价格超过143美元/桶。而且这种单边势头何时能够掉头向下似乎还是难以预期的。
关于石油价格飞涨，本文主要探讨三个方面的因素。
探讨这个问题的基础就是从石油价格高涨中得到利益的是哪些人。
就如国内的房地产价格高企的元凶通常都会被认为是“黑心”而为富不仁的开发商，通常都会认为从石油价格飞涨中受益最大的是石油输出国组织（OPEC），并把所有的怨气都发到他们身上。但本人感觉其实这显然有些偏颇的。
至少美国也是间接的受益人，石油价格的高企应该也是符合美国利益的。而那些通过囤积石油或者是间接握有石油的多方头寸的人，都是石油价格高涨的受益人。
一、推动石油价格上涨的发达国家因素：
首先发达国家（比如美国）不管是通过直接投资的方式，还是通过美元与石油之间的贸易的方式，甚至是通过“欲加之罪，何患无词”的军事打击，总是有方法美国有充足的理由找到并储备石油能源的。其次美国为了达到转嫁危机与金融控制别国经济命脉、腐蚀他国经济支柱的战略意图，弱势美元已经成为一项基本国策。由于石油与美元是直接挂钩的，因此显然在价格上是存在“负相关”之联系的；美元要贬值就势必要推高石油的价格，而石油价格被推升就更加会推动美元走弱。
所以，在已经确认自己不会由于石油价格的高涨而承受难以抵抗的损失之后，石油价格的高企反而会保护美国的切身利益。
二、推动石油价格上涨的发展中国家的需求因素：
需求增加是石油价格高涨的最核心因素，甚至高盛都把供求差距作为石油价格走高的根本原因。核心就是以越南以及印度、中国、巴西、俄罗斯等“金砖四国”为代表的快速发展的亚洲与非洲国家和地区。全球性的城市化发展已经成为发展的锐不可挡的趋势。甚至任何反对城市化的言论都会被认为是历史的倒退与反动言论。
但本人认为：在市场需求方面的核心就是城市化。因为城市化需要更多的汽车、更多的房子、更体面甚至奢侈的生活、更充足的物质选择、更享乐的生活方式，等等。这些就从客观上提高需求，而导致更多的能源被消耗。如果说这是发展的必然的话，那么石油价格的飞涨也是历史的必然，而且会随着城市化进程的加深而愈演愈烈的。
同时，中国在对外放债方面的慷慨也直接导致了在石油开发方面的涸泽而渔。虽然中国在意识形态上跟美国有很大的分歧，但毕竟中国是美国最大的债权国，我们难以说清美国从中国借的国债中到底有多少是用来掠夺并储备石油等能源与物资了，但毕竟美国的每点经济发展都有来自中国的贡献，虽然中国并没有从中得到直接的利益回报，却是间接为美国推高石油价格而尽了力量。
因此，城市化才是推高石油价格的元凶，在其中，中国是最为核心的组成部分。
三、期货与金融衍生品市场制度的影响：
石油的金融衍生品市场以及金融制度对石油价格的飞涨起到推波助澜的作用。
成熟的资本市场都不仅有完善的退出机制，而且有双向性的特点，多空双方都可以由于预期的判断正确而赚钱，更重要的是，都是以保证金来得到杠杆效果的。因而就会有超值的利益回报，在持续性的单边势的市场环境下，就会有更多的力量加入到原本已经强势的那一边，特别是在非此即彼的方向性选择方面，这种“拔河效应”原本就是市场的基本特性。
从市场周期上分析，任何行业都在不停地进行周期性的循环往复。总是出现从单边势到波浪式的震荡上行，然后是筑顶，再然后才是震荡下行，逐步筑底之后反弹，并由此完成一个市场周期。显然，我们现在还没有看到石油价格的震荡筑顶的阶段。因而主要是从基本面到技术面再到心理面等多方面因素的影响。
即使单纯从基本面上有支持，都需要看那消息是谁释放出来的，释放这种声音的根本原因在于止损割肉、是获利回吐还是逢低吸纳——所以就会有非真实的信息，即使是客观真实的，对基本面都有不同的心理解读，而在不同的解读下，就会有不同的操作指导。
虚拟的衍生市场因素会在相当大的程度上影响线下的现实市场走向，虽然并不是所有的虚拟因素都对现实因素有影响，却会是发挥指向标的作用。
期货有效地建立了杠杆效应与做空机制，在实物交割的基础上增加了衍生因素。在贸易的基础上增加了投资因素。在实际的需求上增加了心理上的博弈因素。这些都是导致油价高起的因素。
美国的一家能源交易信息研究机构——能源对冲基金中心。该机构的统计也显示，目前投资于能源板块的对冲基金已经从2004年的不到180只基金急剧上升到目前共496家资产管理公司管理的634只基金，而这个数字仍在不断的增长中。
据长期关注能源领域的分析师P.沃勒格指出，仅2007年进入国际商品期货交易市场的投机资金就超过2100亿美元，是2006年的2倍，其中有一半即1000亿美元进入了原油期货市场。按照美国商品期货委员会目前的保证金水平，任何投资者在纽约商品交易所购买原油期货合约，只需要付出6%左右的保证金。也就是说，购买一手(1000桶)目前价值140000美元的原油期货合约，投机者只需要掏出其中的8400美元。
马科斯迈克认为，目前“投机者”已经掌握了纽约商品交易所71%的原油期货交易合约，而这个数字在2000年的时候，还只有37%。索罗斯在美国参议院商业委员会上称，油价高涨是基本面变化及市场因素共同作用的结果，但是投资机构通过指数基金大举进入商品期货市场，正在放大商品价格的波动，制造商品泡沫。
造成石油价格高涨的因素是很复杂的，本人仅分析其中三个。推高价格的绝非单纯的某一两种势力，甚至我们都在直接或间接地参与了石油价格飞涨的整个过程，不管是夏天用空调、出行坐豪华汽车还是换大而宽敞的房子，甚至间接持股石油能源类的上市公司，或者以政府的名义成为别的某个国家的债权国。即使是通过国际期货市场的燃料油等品种的投资。
如果说石油与美元之间是一个有互动效果的小循环的话；那么发展中国家持续而快速的城市化进程就成为对需求有重大推动作用的大循环。虽然我们可以把罪责推到新列强主义与新殖民主义的入侵上，但从本质上看，面对石油价格飞涨
——我们每个人都脱不了干系。
贾春宝
2008年7月2日星期三
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