⊙本报记者 袁媛
摩根大通亚太董事总经理、中国研究部主管龚方雄日前撰写报告表示，投资中国的决定性因素是中国经济的增长动力。中国股票市场2008年的几大主题是经济增长、通货膨胀、盈利正常化、企业核心竞争力及消费升级。
“从市盈率绝对值看，中国股票的确非常贵。但A股市场的市盈率尚未因非理性投机而激增到顶峰。在2008年仍然要增持中国股票。”龚方雄认为，虽然MSCI指数企业市盈率的绝对数值显得相当高，但其相对估值指标PEG仍较低和合理。增持的关键风险在于如果盈利增长的动力不能持续，可能造成股价的巨幅下降。但从目前来看，经济增长和利润的风险都仍然在上行的一面。中国的流动性过剩状况是一个结构性问题，它来自过剩的储蓄以及始终不断上升的经常项目顺差，而非过量的贷款，因此很可能仍将在相对较长时间内持续。中国坚固的货币长城不太可能在今后短短几年中瓦解。此外，人民币的升值将是一个相对持续的过程，因此由通货膨胀催生的贸易将成为长期存在于中国经济中的主题。
龚方雄预计，中国 股票市场2008年的几大主题是经济增长、通货膨胀、盈利正常化、企业核心竞争力及消费升级。他仍然看好能源尤其是煤炭，原料、资源尤其是水泥行业，而金融行业保险、银行和地产也将从 中国经济的强劲增长和通货再膨胀中稳定地获益。与此同时，改革、自由化和注资将成为很多领域的长期主题。像机械和工业品制造部门这种具备全球核心竞争力的中国行业也被看好。从中国消费升级中获益的公司也是2008年中国股市的主题之一。
广州万隆：4800点以下大胆抢反弹
广州万隆
提要：5个交易日内经历了4天大跌，周三再度杀跌时空方将遭遇粮荒，而4800点是多头的一条重要心理防线，在这一线上下，多头准备了充足的抄底资金，大市在4700-4800点区间产生反弹的条件很充分。周三如果跌破4800点，投资者可大胆介入抢反弹，目标首选超跌的绩优股和成长股。
市场行为透视：“中国将设置银行季度放贷限制”、“08年GDP增长目标低于07年”、“中国将处罚超出放贷限制的银行”、“将在08年采取偏紧的货币政策立场”、“将在08年加强对银行信贷的控制”、“预计第四季度CPI年率上升6%”、“经济硬着陆将伤害大部份银行”、“必须阻止经济过热和全面通胀”，以上是今天公布的央行和银监会近期召开的一次闭门会议的备忘录内容，备忘录透露出货币流动性将进一步收紧的信息，对周三的市场走势产生了负面影响。
从博奕的心态看，在现在的价位以下介入这类超跌绩优股，至少会有一波超跌反弹机会， 4800点的重要心理支撑位近在眼前，更增强了机构多头介入做多的决心。
多空争夺中，多头将在周三逐渐占据优势，股指如果惯性跌破4800点，4700-4800点区间是短线抢反弹的好机会。
市场走势预测：周三股指开盘后还有一次惯性下探，但短线下跌空间已经不大，如果跌穿4800点，则4700-4800点区间将筑成短期底部，不排除出现较大幅度反弹的可能。反弹演变为反转的可能性很小，中期调整不轻言见底。
对超跌反弹行情不可过度乐观，目标位应该定得低些，个别跌幅巨大的 股票反弹10-20%比较现实，反弹后有利润应及时兑现；行情走势存在不确定性，抢反弹这类逆势操作行为风险较大，要控制仓位，轻仓则进可攻退可守。
1----非理性杀跌过度或引发报复性反弹
⊙西南证券 罗栗
近期，大盘连续下跌，跌幅达到20%左右的幅度，但仍没有有效止跌，上周末大盘再度跳水，以上证指数为例，指数快速下破5000点。面对周边股市的巨幅波动、市场资金面的严重抽紧，投资者应该多一份理性的思考。
5000点下方是非理性下跌
从历史经验分析，一波牛市中的调整行情有它的运行规律。一般而言，其短线下跌幅度在15%-20%左右，去年以来的中期调整全部符合这个规律。但是，资本市场也有它非理性的一面，这与投资者的心理有关。多头市场里，对利多消息过分放大，同样，在空头市场里，也对利空消息有过度的反应。从技术面分析，大盘在前次低点5032点附近单日反弹，但其反弹高度较小，不是一个持续的反弹行情，大盘遭遇阻力后再度下跌。一般而言，在第一次单日反弹夭折后，大盘应该完成二次探底过程然后再运行真正的反弹，但实际走势是：大盘以跳空低开的方式直接下破5000点整数关口，11月27日，上证指数再度以跳空低开的形式探底，两个缺口的存在表明短期空方能量释放过度。从KDJ指标上观测，大盘已经出现了底背离现象。这几个交易日的过度杀跌，使投资者抢反弹的愿望落空，并且使跟进者产生忌讳心理，恰恰这个时候是最容易形成反弹的时候。因此，从牛市中期调整的量度跌幅来看，5000点下方是非理性下跌。
中国石油(32.15,-0.40,-1.23%,进入该吧)仍是大盘止跌风向标
在巨大的期望值下，中国石油上市当日过度的高开导致市场失血严重，而其计入指数后，更是加剧了大盘的压力，并带动蓝筹股群体大幅下跌。对于中国石油而言，由于其权重太大，市场对其估值水平如何直接影响上证指数的运行。多数券商研究所对其估值分析基本集中在26元—32元，因此，其目前的价格水平尚在估值上限之上。实际上，本轮行情的主要做空动力是估值水平较高的大盘蓝筹股，而中国石油每每在关键时刻成为空方的主要做空工具。只要中国石油不止跌，大盘蓝筹股就不能止跌，同样，大盘指数也无法止跌。从目前中国石油的走势分析，其价格在进入32元的价值区间之后，股价的下跌空间已经有限。一旦该股止跌回升，将带动大盘强力反弹。
2----基金公司集体辟谣巨额赎回
尽管一些基金公司已经初现“净赎回”现象，但一些传闻似乎在超越事实本身。针对近日市场出现的众多基金被巨额赎回传闻，早报记者与相关基金公司进行求证，但几乎所问公司都否认被巨额赎回。
大规模赎回谣言四起
“市场最近似乎流传着不好舆论氛围在制造恐慌情绪。”一位基金公司人士称，“至少从我们自己公司来看，并没有感觉很明显的赎回，基本是赎回与申购的量差不太多，有时赎回略大于申购。”
基金公司澄清
银华基金公司人士告诉早报记者：“近期市场深幅调整，传言基金出现巨额集中赎回。我们公司整体规模始终保持稳定，各只基金交易情况正常，并未出现大规模赎回的情况。”
上投摩根市场部人士也称：“在公司旗下各基金禁止申购的情况下，日赎回总量最多时也不过1亿元，这对于千亿元基金规模的公司，也仅千分之一。
华夏基金公司人士也告诉早报记者，公司旗下基金基本保持平衡，日净赎回规模不过5000多万元，占公司管理资产总规模并不大。
甚至有基金公司称，尽管市场调整，公司旗下基金还仍在净申购状态。
基金并不悲观
市场人士分析，本轮基金赎回的原因主要来自市场的“跌跌不休”，不少投资者担心，一旦市场继续下跌，基民将加大赎回而导致市场进入“下跌-赎回-再下跌-再赎回”的不良循环。
但基金经理们对市场仍然不悲观，认为下跌空间已不大。一位基金经理在内部表示，对市场仍然不担忧，牛市中调整属于正常，目前调整的空间也不大，从长期来看，只要经济增长，市场依然不需要担忧，其对市场的判断为“短期看好，中期看空，长线看好”。
3----申万：明年A股将呈回暖-整固-上扬走势
新浪财经讯申银万国2008年证券投资策略报告会日前在深圳举行，申万研究所发表了主题报告。
申银万国证券研究所的主题报告认为，2008年中国宏观调控的重要指导思想是加快要素价格和分配格局的改革，促进经济发展方式转型。当前中国经济运行中的“三高”和“三过”问题难以解决，消费难以启动，宏观调控政策难以奏效，核心根源是在本轮经济快速增长中生产要素价格受压抑，要素成本过低；在国民收入初分配和再分配格局中，企业和政府收入增长速度过快，居民收入占GDP比重持续下降。要促进经济发展方式转型，必须要将宏观调控政策、要素价格改革和收入分配格局的调整有机结合起来，要通过要素价格改革，促进分配结构优化，均衡推动经济的动力，从而实现经济平稳运行。2008年，预计政府将加速推动资源品占有和开采税费、资源产成品价格机制改革；提高国民收入初次分配中的劳动力成本，加大再分配力度，扭转居民收入占比持续下降的局面；将通过进一步提高利息和加速升值，提高企业的资金成本和出口成本；将通过企业所得税、增值税、国有资本预算、以及财政收支结构等一系列改革，进一步促进国民收入分配结构的优化。在一系政策推动下，2008年中国经济增长速度将放缓，投资和进出口增速回落明显，消费平稳上扬，通货膨胀由结构型通胀向成本推动型通胀转变，年度CPI在4%以上。工业企业利润增速明显回落，产业间的利润转移和外贸结构将加速调整。
在要素价格和利益分配格局改革的推动下，上市公司生产成本明显上升，即使考虑到所得税减免因素，A股上市公司的净利润增速仍然将从2007年的53%下降到2008年的35%。在成本压力下，选择在成本结构上有优势的行业和成本转嫁能力强的行业；在同比增速总体放缓的前提下，选择增长加速或超越市场平均水平的行业，是2008年优势行业的基本思路。结合行业估值比较和行业板块轮动等市场因素，申银万国研究所认为在首先出现的上升阶段可以看好地产、石化、煤炭和航空等具有较强估值弹性的行业，在随后可能出现的调整阶段可以看好医药、轿车、饮料、路桥等稳定增长的消费服务业，银行由于其确定和稳健的增长在全年均可以看好，同时，建议投资者前瞻关注周期见底出现复苏的电力行业。
经过2007年的大幅度上涨，2008年的中国A股市场处于内外部发展条件更加不确定的动荡环境中。美国次贷风波显示出西方国家传统产业增长开始疲软；以中国为代表的贸易加工国在经济增长加速的前提下，结构性矛盾日益突出，需要大力提高要素价格和加速升值，已经无法自如的吸纳高通胀的资源品，吐出廉价的贸易加工品。全球面临着不断增强的通胀压力，制约着欧美国家的利息政策空间。全球投机性资本流动秩序紊乱，影响着A股市场的外部环境。
从国内来看，A股上升的业绩推动力减弱。在美国经济疲软可能带来出口增长乏力，资源要素价格改革推升企业成本的情况下，上市公司盈利增速将放缓。在 人民币升值预期不断强化、实际利率仍然为负和股市财富效应作用下，国内居民储蓄进一步离开银行系统，进入直接投资市场，中国出现了不断强化的“金融脱媒”现象，推升着资产价格大幅度膨胀。企业股权资产价格的不断上升和银行外融资成本的不断下降，也推动着企业加速股权融资，直接融资比例快速上升。两者共同作用的结果是短期内催生出规模迅速膨胀的相对高估的股权市场。一旦因境内外因素导致流动性供应不足；或因企业投资扩张过度导致盈利能力下降，都将引发市场的巨大震荡。2008年，中国A股市场总体将处于振荡整理阶段。金融脱媒的趋势仍将持续，过剩的流动性还将支持A股处于相对较高估值水平，但二季度天量的“小非”可能导致阶段性供求不平衡。年度A股走势将呈现“回暖-整固-上扬”的特征，沪深300(4648.751,-62.40,-1.32%,进入该吧)指数在4500-7000点区间波动概率较大，对应08年市盈率波动区间为24-37倍。年度A股投资收益率将明显下降。
4----中共中央政治局：把双防作为宏观调控首要任务
中共中央政治局召开会议分析当前经济形势，研究明年经济工作
把防止经济增长由偏快转为过热、防止价格由结构性上涨演变为明显通货膨胀作为宏观调控的首要任务
坚持好字优先，促进经济发展方式加快转变
继续严格控制固定资产投资过快增长
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世界首富比尔盖茨说成功的捷径有三条: 向成功者学习;与成功者合作;让成功者为你工作!!!.
体验大自然-----就是感受生命,赶快亲近大自然吧!!!到达自然本初天然真朴、纯洁无暇无知无欲的"无极"境界，股民才可以真正做到"心如止水"、"不以涨喜，不以跌悲"，也才能真正做到"手中有股，心中无股"。人生短暂应该真诚.乐观.积极.耐心.细心.爱心. 理解.同情.宽恕,喜爱大自然,珍爱生命，享受生活!!!!