如何将1500点筑成中国股市的箱底？

武汉科技大学文法与经济学院 董登新（教授）

时至今日，中国股市已走过了16个春秋。然而，1500点的“痛”却依然停留在人们心间。曾几何时，我们将1500点狠狠地踩在了脚下，并且直冲历史新高2245点，为此，众人欢呼：1500点成为了中国股市的真正“箱底”。可好景不长，长达五年的漫漫熊市不仅下破了1500点，而且还下穿了中国股市1000点的敏感心理关口。之后，在不到一年半的时间里，上证综指再次从1000点附近启动，并猛串至今天的2000点上方，似有再创新高的冲动和蛊惑。

不知这次中国股市是否真的长大？它是否还会重回1500点下方，甚至1000点。我们衷心的希望1500点能够成为中国股市今后的大“箱底”，并将1500点筑成中国股市的“万里长城”。同时，希望历史不再重演。

再回首，中国股市的暴涨暴跌依旧历历在目，清晰可见，晃如昨日，给人的感觉似乎“中国股指”总喜欢大起大落、难于长大。

第一轮暴涨暴跌：以1990年12月19日为基期，中国股市从100点起步；1992年5月26日，上证指数就狂飙至1429点，这是中国股市第一个大牛市的“顶峰”。在一年半的时间中，上证指数暴涨1329%。随后股市便是迅猛而恐慌地回跌，暴跌5个月后，1992年11月16日，上证指数回落至400点下方，几乎打回原形。

第二轮暴涨暴跌：上证指数从1992年底的400点低谷启航，开始了它的第二轮“大起大落”。这一次暴涨来得更为猛烈，从400点附近极速地窜至1993年2月15日1536.82点收盘（上证指数第一次站上1500点之上），仅用了3个月的时间，上证指数上涨了1100点，涨幅达284%。股指在1500点上方站稳了4天之后，便调头持续下跌。这一次下跌基本上没遇上任何阻力，但下跌时间较上一轮要长，持续阴跌达17个月之久。1994年7月29日，上证指数跌至这一轮行情的最低点333.92点收盘。

第三轮暴涨暴跌：由于三大政策救市，1994年8月1日，新一轮行情再次启动，这一轮大牛行情来得更加猛烈而短暂，仅用一个多月时间，上证指数就猛窜至1994年9月13日的最高点1053点，涨幅为215%。随后便展开了一轮更加漫长的熊市。直至1996年1月19日，上证指数跌至512.80点的最低点。这一轮下跌总计耗时16个月。

第四轮暴涨暴跌：1996年初，这一波大牛市悄无声息地在常规年报披露中发起。上证指数从1996年1月19日的500点上方启动。1997年5月12日达1510点。不到半年时间，大盘暴涨1000点，上证指数上涨接近300%。自1997年下半年股市开始了长达两年的“调整”，1999年5月17日跌至1047点。

第五轮暴涨暴跌：1999年“519”行情井喷，在短短的一个半月时间，股指上涨将近70%，1999年6月30日上证指数上攻至1756点。它第一次将历史的“箱顶”（1500点）狠狠地踩在了股民的脚下。随后股市大幅回调。2000年1月4日，上证指数直抵1361点。

第六轮暴涨暴跌：由于继续受欧美股市大幅攀升的刺激，中国股市最后奋力一搏，终于冲上了本轮行情的“至高点”。2001年6月14日，上证指数冲向2245点的历史最高峰。自此，正式宣告我国本轮大牛市的真正终结。

2001年10月22日，上证指数快速跌至1515点这一敏感点位。1500点究竟是中国股市的“箱底”，还是“箱顶”？历史似乎跟我们股民开了一个大玩笑。原来1500点仍是中国股市的“箱顶”，曾经的“箱底”只是一个美丽的误会。不是吗？就在中国股市在1500点的上方稍作停留后，她依然还是回到了她熟悉的1500点的历史“箱顶”下方，这样的指数点位似乎让人感觉更真实、更安全、更踏实可靠。

2002年1月29日，上证指数跌至1339.2点；2004年9月13日，上证指数跌至1259.43点；2005年6月6日，上证指数跌破1000点，最低为998.23点。与2001年6月14日的2245点相比，总计跌去1247点，这与此前专家预言“推倒重来”的1000点预测是十分巧合的。这便是一种技术性的报复，更是上一轮疯狂的大牛市自制的“苦果”。

第七轮暴涨暴跌：2005年5月，管理层启动股改试点，9月份进入全面展开阶段，截止目前为止，沪深两市股改任务基本完成，只剩下个别“难啃”的骨头。这一轮行情正是靠着“股改”题材的大肆炒作，将上证指数从一年前的1000点附近迅速推高至1500点，随后机构投资者又启动了大盘指标股的炒作，并将股指上推至了目前的2000点之上，一年半中大盘累计涨幅超过了100%。这一轮行情的上涨应该算是猛烈的。这一波行情能否再持久些，我们将拭目以待。当然，这一轮大的行情结束后，将回调至何处，我们仍将拭目以待。

今天，上证指数再次站上了2000点这一敏感点位，是上？是下？这将又是一个谜。总之，1500点将再次考验中国股市投资理性之所在。笔者曾经预言，若有朝一日，中国股市能真正站稳1500点之上，而不再重返1500点之下，只有到那时，中国股市才叫“长大”、“成器”。