在1997-98年的金融危机后，一批私人资本运营基金对陷入困境的亚洲公司进行了投资，如今这些基金已带著可观的收益实现了套现。但眼下新基金的大量涌现不禁让一些有经验的投资者担心是否太多的资金在追逐太少的交易。
新一批私人资本运营基金正在募集数十亿美元的资金，满怀希望的投资者期待著能看到上次金融危机后那样的回报。这些投资者有的对于亚洲地区来说是初来乍到，比如声称将在印度投资10亿美元的Blackstone Group，有的则是资深的私人资本运营公司。
例如，CVC Capital Partners Asia Pacific II刚刚募集了19.8亿美元的新资产。这个资金募集规模是CVC 2000年首个推出的亚洲基金（7,500万美元）的两倍多。其他一些私人资本运营公司，包括J.P. Morgan Partners、凯雷投资集团(Carlyle Group)和新桥资本(Newbridge Capital)也正在募集第二个亚洲基金，计划规模均为10亿美元。
传统来说，私人资本运营公司募集投资者的资金，用于购买某个行业、国家或地区的公司。在通常至少为3年的持有期内，他们试图通过降低成本或任命效率更高的管理层，改善这些公司的财务表现。和一般的企业收购不同（其策略通常都是为了业务扩张），私人资本运营公司希望能以数倍于初始投资的价格转售这些公司，获得两位数的年回报率。
但一些大基金的经理和投资者仍在怀疑是否有足够的投资活动需要募集这么多资金。
初步数据并不令人鼓舞。今年亚洲地区的私人资本投资交易未能保持2004年的水平。提供私人资本行业独立研究的公司Asian Venture Capital Journal的数据显示，截至5月底总计宣布了21宗全盘收购，投资总额22.8亿美元。而去年总计宣布了79宗全盘收购，投资总额130.7亿美元。AVCJ包括非控股性私人资本投资的数据也显示了类似的趋势，截至5月31日此类交易总额为47.4亿美元，去年全年为175.6亿美元。
过去一年半，亚洲资深的私人资本运营公司退出了亚洲金融危机后不久投资的公司。最近，新桥资本将Korea First Bank出售给了渣打(Standard Chartered)，收回了三倍于初始投资的资金。HarbourVest Partners (Asia)的董事总经理比尔登(Philip Bilden)表示，这样的投资回报为亚洲地区吸引来了更多新的资金。HarbourVest Partners (Asia)是亚洲多个私人资本运营基金的投资者。
比尔登称，在亚洲头一次，私人资本也呈现出能有出色的回报。
但现在，私人资本并不是在独唱收购大戏，它们可能不得不跟随亚洲企业进行海外收购，或跟随欧美企业进入亚洲。中国家电生产企业青岛海尔(Qingdao Haier)出价12.8亿美元收购Maytag的交易，或许预示了未来的一种交易模式。Blackstone Group和Bain Capital携手海尔，为海尔收购Maytag的交易提供融资，希望能击败以Ripplewood Holdings为首的收购集团早些时候的报价。
收购新加坡医院运营商Parkway Holdings 26%股份的交易，在私人资本运营公司的经理们中引发了一些担忧。新桥资本和对冲基金TPG-Axon Capital支付了1.884亿美元，相当于2005年预期收益的22倍或2004年收益的12倍。业内人士称，私人资本运营基金支付的收购价一般为目标企业年收益的6-8倍。
亚洲依然具有吸引力。私人资本运营基金对于在中国和印度可能达成的交易垂涎欲滴，这两个国家的经济增长之快令全世界瞩目。私人资本经理们表示，国有企业的私有化进程将提供众多具有吸引力的收购机会。
但日本和韩国依然是亚洲私人资本投资的主战场，这两国国内集团企业的庞大规模应能帮助吸纳大量流入的私人资本。私人资本经理们表示，他们期望这些集团企业剥离非核心业务的过程能带来众多的收购机会。
今年年初就有这样一宗收购：CVC Asia Pacific以2.50亿美元收购了日本味精生产企业味之素(Ajinomoto)的一个齿科产品子公司。味之素出售这个子公司是为了集中精力拓展调料业务。私人资本运营基金认为，将有更多的日本和韩国剥离非核心业务。
但这样的假设存在风险。在有更多私人资本运营基金追逐收购机会的同时，许多亚洲公司的财务状况十分良好，足以加入收购大战，并越来越多地在竞购中击败私人资本运营基金。此外，对海外买家的敌视也使得私人资本运营公司自行达成协议的难度加大。
例如，韩国最受欢迎的烈酒生产商真露(Jinro)以34亿美元出售的交易，就激起了众多私人资本运营公司的兴趣，包括CVC Asia Pacific和J.P. Morgan Partners。大多数私人资本运营公司都和当地公司联手，以减弱当地对海外收购者的抵抗情绪。但最后，还是一家当地的公司Hite Brewery在没有任何私人资本运营公司帮助的情况下给出了最高收购价格，击败了所有对手。