作者文章归档:谭昊

《理财周报》副主编

投资是手捧保温杯的中年人的事业


   35岁那年,有一日阳光明媚。我请朋友写了一幅字挂到书房的墙上。曰:不得贪胜。

  那天以后,不远处桃园里的桃花开了又谢,谢了又开,过去了五个轮回。

  那天以后,牛市来了,又走了。熊市来了,又走了。

  那天以后,我不再执着于赢。奇怪的是,我再也没有亏过钱。

  那天以后,一晃,到了今天。

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  我曾经试图认真地分辨过,青年与中年,到底是一种怎样的区别?

  是年龄?是身体?是心态?还是什么其他的东西。

  前不久,我找到了一个迄今为止最满意的答案:青年与中年的分界线,是反脆弱与脆弱的区别。

  这一对概念来自于我最喜欢的思想家尼古拉斯&bul...

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创业板“飞来一炮”能否打响


  7.27的一根大阳线,创业板成交量创近一年新高,涨幅接近4%,带杠杆的创业板B更是强势涨停。

  经历了一年来的痛苦煎熬钝刀割肉,创业板的这根阳线能改变信仰吗?

  RIH投读会在27日连夜调研了43位投资家,他们都是亲自掌管资金的一线公募和私募基金经理,管理和影响的资金加起来远远超过千亿。

  按照RIH投读会调研惯例,所有调研内容均做非对称匿名处理,但调研反馈以原汁原味呈现:

  1、认为创业板迎来中期反转的有3位投资家,占比7%

  大盘在前期就已经见底了。创业板由于价值回归的因素至现在才反转见底。后市应当追随沪市大盘呈慢牛趋势盘升。

  反转,空间3-4成。

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石波的“戴利奥”实验


  石波最近心情不错。

  他领导的尚雅投资旗下25只产品今年以来的平均收益超过了27%,其中业绩最好的尚雅13期收益更是达到40.57%,远超同期沪深指数。

  其实熟悉他投资风格的人对这个成绩不会太惊讶——石波擅长成长股投资,其创造阿尔法的能力绝对在市场中数一数二。

  从前两年的新能源到近两年的TMT,他对新兴产业的灵敏嗅觉让他成功把握住了市场中的很多大机会。

  但另一方面,在市场的系统性风险来临时,由于仓位过重的原因,尚雅旗下的产品又容易出现大起大落的现象,2008年和2011年莫不如此。

  手里虽然拿到是好公司,但是风控...

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分手不快乐:为什么学巴菲特与芒格那么难


  这两年,私募行业有了小小的发展,但令人遗憾的是,圈内合伙人的分分合合突然多了很多。

  金中和的曾军、邓继军、彭迅,新价值的唐雪来、罗伟广,东方港湾的但斌与钟兆民,合赢投资的刘鹰、曾昭雄,也包括最近的从容投资的吕俊、姜广策等。

  这其中大部分人我都认识,有些还算得上熟识。大家合伙的时候都很甜蜜,分家的时候都或多或少有些不愉快。只是有的说出来,有的放在心里。

  有果必有因,这是我所坚信的普适规律。以我对投资圈合伙人分分合合的近距离观察,有两点行为金融学方面解释,值得每一个圈中人自我省察与反思。

  其一,过度自信——成绩大部分是自己贡...

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镜子、窗口、拂尘:投资圈各位合伙人必备


  合伙做投资是这世上最难的事。

  难在哪里呢?很多事情表面上看起来是利益。其实,如果仅仅是利益这么简单,就好解决了。真正难处理的是背后隐藏的人性的弱点。

  这个时候,钱钟书先生的睿智就显现出来了。早在几十年前,他就说过,“婚姻就像围城,城里的人想出去,城外的人想进来”。这句话唯一可以补充的一点是——合伙又何尝不是如此?

  好吧。言归正传,这篇文章不是情感指南,而是试图给各位对合伙满怀憧憬的朋友们,一些实实在在的建议。

  第一点,我想借用管理学家柯林斯的“镜子模式与窗口模式”

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周水江带着27个合伙人向上游


  核心提示:圈子里想做PE的人,数都数不过来。想归想,能不能做成又是另一回事。

  少有人能够在我的“投资家下午茶”专栏里短期内重复出现。

  周水江是个例外。

  半年前,我写过《广州跑出一匹西域的马,周水江很会看公司》,当时提到了一句话,他正在酝酿发行一个PE类基金。

  半年过去,此语落地,开花结果。

  8月25日,西域股权合伙制基金的成立大会在广州召开。周水江和他的27个合伙人签署了合伙人变更的文件。“文件很厚,光签字就要签十分钟。”月底之前还会有几个合伙人要进来。

  在我的印象里,阳光私募...

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老裘老莫带着重阳悄悄奔跑


  目标明确,行动迅速,却无声息——西周时的名著《周礼》首次将这种行为方式定义为——衔枚疾进。

  两千多年后,黄浦江边坐镇重阳投资的老裘和老莫领会到了个中精髓。

  首发规模9个亿的“重阳7期”,刷新了上半年阳光私募的发行纪录。但其成立一个多月了,圈内居然少有人知,足见重阳此番之低调。

  低调是行为方式,反映的是背后心态。用老莫的话来说,“只想扎扎实实做点事。”

  众所周知,作为国内阳光私募行业的领头羊,重阳投资在去年遭遇了一些风波,比如当时的巨额赎回传言;比如有...

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投资进入“彼得·林奇时代”


  电话接通时,芮崑正在新疆调研,信号时断时续。

  他说,已经到了一周,看了不少公司,对西部大开发的印象深刻。

  芮崑是上海呈瑞投资管理公司的创始人。截止到6月底,根据朝阳永续的数据,其管理的呈瑞1期,以22.56%的净值增长率居全国阳光私募上半年收益冠军。

  他出身于公募界的上投摩根,曾任投资明星吕俊的基金经理助理,后独立掌管上投双息平衡、上投双核平衡等基金。于2009年底离开公募,投身阳光私募。

  我印象中的芮崑,微胖,和气。用圈内人的话来形容是:“很有福相。”

  能在上半年这样的弱势行情创造超过20%的绝对收益,很不简...

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投资家下午茶之三十八:让我印象深刻的脸:国民技术似火大族激光若水


人以群分。

每一家公司的背后,是一群人。一群人,却有一张脸——那是公司的脸。

端详这张脸,有温度。

就像我在前不久的专栏中所写到的调研的真意——于冰冷的数字背后,去寻找那些鲜活面孔。触摸他们梦想的界,丈量他们思想的框,感知他们能力的圈。

这一周,我们行走在深圳。

面对面——交谈,交往,交锋。让我印象最深刻的是三张脸:他们是总经理孙迎彤的年轻与激情、大族激光董事长高云峰经历挫折后的稳重,万科董秘谭华杰形而上与形而下兼备的学者气息。

他们的脸,某种程度上,像公司的脸。

国民技术总经理孙迎彤说,“芯片是一个特殊的行业,这个行业退无可退,做跟随者是没有出路的,唯一的办法是要做标准,要引导行...

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投资家下午茶之三十七:全球最便宜银行股:王歆郑晓军在买赵军在权衡


 

  水至清则无鱼,此语清澈。

  用到此时此刻A股市场的银行股,尤其有想头。

  用淡水泉总经理赵军的话来说,就是——“银行股太白了”。银行股的好大家都知道,例如估值低,例如高增长。但是,它可能的新变数,却是雾里看花,悬而未决。

  所以,很清很白的银行股,吸引不了像鱼一样滑的资金。

  所以,我们所看到的,是市净率1.5倍,市盈率6倍的银行股,是全球最便宜的银行股。

  这也是A股历史上从来没有出现过的低估值。

  买还是不买?这是个问题。

  我将这个问题抛给了国内投资界几个擅长价值投资的朋友,他们是王歆、赵军和郑晓军。他们分别在上海、北京和广州。

  首先问道的是...

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