作者文章归档：谭昊
35岁那年，有一日阳光明媚。我请朋友写了一幅字挂到书房的墙上。曰：不得贪胜。
那天以后，不远处桃园里的桃花开了又谢，谢了又开，过去了五个轮回。
那天以后，牛市来了，又走了。熊市来了，又走了。
那天以后，我不再执着于赢。奇怪的是，我再也没有亏过钱。
那天以后，一晃，到了今天。
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我曾经试图认真地分辨过，青年与中年，到底是一种怎样的区别？
是年龄？是身体？是心态？还是什么其他的东西。
前不久，我找到了一个迄今为止最满意的答案：青年与中年的分界线，是反脆弱与脆弱的区别。
这一对概念来自于我最喜欢的思想家尼古拉斯&bul...
7.27的一根大阳线，创业板成交量创近一年新高，涨幅接近4%，带杠杆的创业板B更是强势涨停。
经历了一年来的痛苦煎熬钝刀割肉，创业板的这根阳线能改变信仰吗？
RIH投读会在27日连夜调研了43位投资家，他们都是亲自掌管资金的一线公募和私募基金经理，管理和影响的资金加起来远远超过千亿。
按照RIH投读会调研惯例，所有调研内容均做非对称匿名处理，但调研反馈以原汁原味呈现：
1、认为创业板迎来中期反转的有3位投资家，占比7%
大盘在前期就已经见底了。创业板由于价值回归的因素至现在才反转见底。后市应当追随沪市大盘呈慢牛趋势盘升。
反转，空间3-4成。
...
石波最近心情不错。
他领导的尚雅投资旗下25只产品今年以来的平均收益超过了27%，其中业绩最好的尚雅13期收益更是达到40.57%，远超同期沪深指数。
其实熟悉他投资风格的人对这个成绩不会太惊讶——石波擅长成长股投资，其创造阿尔法的能力绝对在市场中数一数二。
从前两年的新能源到近两年的TMT，他对新兴产业的灵敏嗅觉让他成功把握住了市场中的很多大机会。
但另一方面，在市场的系统性风险来临时，由于仓位过重的原因，尚雅旗下的产品又容易出现大起大落的现象，2008年和2011年莫不如此。
手里虽然拿到是好公司，但是风控...
这两年，私募行业有了小小的发展，但令人遗憾的是，圈内合伙人的分分合合突然多了很多。
金中和的曾军、邓继军、彭迅，新价值的唐雪来、罗伟广，东方港湾的但斌与钟兆民，合赢投资的刘鹰、曾昭雄，也包括最近的从容投资的吕俊、姜广策等。
这其中大部分人我都认识，有些还算得上熟识。大家合伙的时候都很甜蜜，分家的时候都或多或少有些不愉快。只是有的说出来，有的放在心里。
有果必有因，这是我所坚信的普适规律。以我对投资圈合伙人分分合合的近距离观察，有两点行为金融学方面解释，值得每一个圈中人自我省察与反思。
其一，过度自信——成绩大部分是自己贡...
合伙做投资是这世上最难的事。
难在哪里呢？很多事情表面上看起来是利益。其实，如果仅仅是利益这么简单，就好解决了。真正难处理的是背后隐藏的人性的弱点。
这个时候，钱钟书先生的睿智就显现出来了。早在几十年前，他就说过，“婚姻就像围城，城里的人想出去，城外的人想进来”。这句话唯一可以补充的一点是——合伙又何尝不是如此？
好吧。言归正传，这篇文章不是情感指南，而是试图给各位对合伙满怀憧憬的朋友们，一些实实在在的建议。
第一点，我想借用管理学家柯林斯的“镜子模式与窗口模式”
...
核心提示：圈子里想做PE的人，数都数不过来。想归想，能不能做成又是另一回事。
少有人能够在我的“投资家下午茶”专栏里短期内重复出现。
周水江是个例外。
半年前，我写过《广州跑出一匹西域的马，周水江很会看公司》，当时提到了一句话，他正在酝酿发行一个PE类基金。
半年过去，此语落地，开花结果。
8月25日，西域股权合伙制基金的成立大会在广州召开。周水江和他的27个合伙人签署了合伙人变更的文件。“文件很厚，光签字就要签十分钟。”月底之前还会有几个合伙人要进来。
在我的印象里，阳光私募...
目标明确，行动迅速，却无声息——西周时的名著《周礼》首次将这种行为方式定义为——衔枚疾进。
两千多年后，黄浦江边坐镇重阳投资的老裘和老莫领会到了个中精髓。
首发规模9个亿的“重阳7期”，刷新了上半年阳光私募的发行纪录。但其成立一个多月了，圈内居然少有人知，足见重阳此番之低调。
低调是行为方式，反映的是背后心态。用老莫的话来说，“只想扎扎实实做点事。”
众所周知，作为国内阳光私募行业的领头羊，重阳投资在去年遭遇了一些风波，比如当时的巨额赎回传言；比如有...
电话接通时，芮崑正在新疆调研，信号时断时续。
他说，已经到了一周，看了不少公司，对西部大开发的印象深刻。
芮崑是上海呈瑞投资管理公司的创始人。截止到6月底，根据朝阳永续的数据，其管理的呈瑞1期，以22.56%的净值增长率居全国阳光私募上半年收益冠军。
他出身于公募界的上投摩根，曾任投资明星吕俊的基金经理助理，后独立掌管上投双息平衡、上投双核平衡等基金。于2009年底离开公募，投身阳光私募。
我印象中的芮崑，微胖，和气。用圈内人的话来形容是：“很有福相。”
能在上半年这样的弱势行情创造超过20%的绝对收益，很不简...
人以群分。
每一家公司的背后，是一群人。一群人，却有一张脸——那是公司的脸。
端详这张脸，有温度。
就像我在前不久的专栏中所写到的调研的真意——于冰冷的数字背后，去寻找那些鲜活面孔。触摸他们梦想的界，丈量他们思想的框，感知他们能力的圈。
这一周，我们行走在深圳。
面对面——交谈，交往，交锋。让我印象最深刻的是三张脸：他们是总经理孙迎彤的年轻与激情、大族激光董事长高云峰经历挫折后的稳重，万科董秘谭华杰形而上与形而下兼备的学者气息。
他们的脸，某种程度上，像公司的脸。
国民技术总经理孙迎彤说，“芯片是一个特殊的行业，这个行业退无可退，做跟随者是没有出路的，唯一的办法是要做标准，要引导行...
水至清则无鱼，此语清澈。
用到此时此刻Ａ股市场的银行股，尤其有想头。
用淡水泉总经理赵军的话来说，就是——“银行股太白了”。银行股的好大家都知道，例如估值低，例如高增长。但是，它可能的新变数，却是雾里看花，悬而未决。
所以，很清很白的银行股，吸引不了像鱼一样滑的资金。
所以，我们所看到的，是市净率1.5倍，市盈率6倍的银行股，是全球最便宜的银行股。
这也是Ａ股历史上从来没有出现过的低估值。
买还是不买？这是个问题。
我将这个问题抛给了国内投资界几个擅长价值投资的朋友，他们是王歆、赵军和郑晓军。他们分别在上海、北京和广州。
首先问道的是...