作者文章归档：钮键军
从目前来看，下周股指将在2950点左右震荡，而且振幅可能会扩大。原因在上篇博文中已经论述。
具体来说，周一可能是第一次暴跌，原因很简单，市场需要消化法定存款准备金率上调和国务院稳定物价的措施。但可能会在尾盘有所拉升。
而周二是工行复牌日，工行是否会补跌，还是因为其收购海外资产而上涨，都将决定股指的走势。
而周五则将是市场预期央行再次加息的又一时间窗口。特别是下周一是此次调准备金率的实施日，因此，股指有可能急剧下挫。
弱势的一个特征是...
货币政策的艺术性是建立在可预期的基础上的。
在上篇博文《再谈为何不加息 股市就不得安宁》一文后，笔者看到有网友对该文的立意颇不赞同。其中核心的观点是不加息股市就不涨了吗？
其实笔者从没有说不加息股市就不会涨。笔者的意思其实很直接了当，不加息市场的恐慌情绪就不会得到彻底舒缓，市场也就会患上“恐高症”，同时量能也不会有效放大。这一论点，从今天的上海市场和创业板市场的交易情况来看，得到了印证。
即便在大熊市中，比如2008年，股指也会出现飘红的时候，谁家过年还不吃顿饺子呢？
其实笔者之所以要在众多货币政策工具中主要提到利率，原因有二：目前的物价水平上涨幅度和中国与美日之间的利差...
不知道是幸运还是不幸，今天果然迎来了新的一次大跌，这和笔者周日预测的一致。尽管盘中有所回升，但最终还是较前一个交易日还是下跌了近60点。
仔细观察盘面，不难发现，股指期货再次成为现货市场走势的引路人。这就不得不让对股指期货的交易机制的反思。中国推出股指期货交易的一个重要目的就是稳定市场，平滑市场波动，但从中国的股指期货诞生之日起，股指期货就背离了这一原则，从4月份的股指期货推出之日，就爆发了“419”暴跌。
而此轮股指的迅速上涨和下跌也与股指期货的走势密不可分。但不是平滑，而是助长助跌。为什么会造成这样的这样的情况呢？是简单因为中国人好赌吗？
我想好赌固然是...
今天股指的走势再度出人意料，在众多股评家一直看空，欧美日股指暴跌的背景下，今天的股指低开高走（截止发稿时）；并且成交量有所放大。
这种走势明显背离目前的市场环境：工行复牌一度跌停；欧洲债务危机悬而未决；朝鲜半岛紧张局势造成美元再度走强；美联储2日议息会议记录显示美国经济前景黯淡……
笔者认为，这种走势有超跌反弹的因素，但更主要的是中国官方终于开始救市。这才站出来的是《人民日报》。在今天的人民日报的特约评论员文章中，特约评论员指出，“尽管目前通胀趋势明显,但中国有抑制通胀的雄厚...
在24日收市后的18点01分，中国人民银行在其官方网站上，挂出了胡晓炼副行长有关年内货币政策的讲话，标题为《加强流动性管理 调控信贷投放 继续引导货币信贷回归常态》。该文的核心观点是年内货币政策的重点是引导货币条件回归正常化。
在这篇文章中，胡晓炼指出目前中国货币政策面临着三大问题：流动性管理面临挑战、全年信贷目标面临挑战以及通胀压力上升。
对于年内的工作，胡晓炼副行长提出了五项要求：1.加大流动性管理；2.要按照宏观调控要求合理投放贷款；3.要着力改善和优化信贷结构；4.要加快研究构建宏观审慎政策框架；5.要注重加强政策沟通和解释工作，统一认识，加强对中央宏观调控政策的理解和执行力度。
笔者...
刚刚过去的这个周末，对于今后一段时间的资本市场意义绝非寻常。周六公布的11月份经济数据显示，中国的CPI已经超过了此前最悲观的预期，而此前的周五，央行仅仅是上调了法定存款准备金率0.5个百分点。而周日公布的中央经济工作会议的会议记录则显示，今后一年内中国宏观经济政策的总基调是审慎灵活。
从这些现象，可以发现一点，那就是中国的决策层现在更为关注的是中国可能会发生的滞涨问题，而不是此前的通胀问题。这也是为什么央行一直没有加息的原因吧。
对于央行一直偏爱量化调控手段，此前有很多解释。在支持者的眼中，央行不加息的原因有两方面，第一是担心热钱更多的进入，从而加剧通胀压力，第二是中国目前的通胀是结构性的...
相较于11月的市场变化，12月中旬以来A股的变化更让人感兴趣。在整个十一月份，整个股票市场围绕着宏观政策的变化特别是货币政策的取向问题，上下波动着。但随着“1123”延坪岛炮击事件的发生，中国股市仿佛为下跌找到了新的借口：那就是朝鲜半岛可能发生的大规模军事冲突问题。
周一如此，今天依然如此。
确实作为朝鲜和韩国的近邻，一旦朝鲜半岛发生战事，那么对中国经济的外部环境来说，绝对不是一个利好。但值得关注的是，在这两天的亚洲股市中，A股的跌幅最大。以今天为例，身处事件中心的韩国股市甚至收出了一根漂亮的阳线。
究竟是什么使得中国股市这么神经质？其实笔者以为，表面上，是因为韩朝之间...
在西方进入圣诞节假期的当天，中国央行选择了加息0.25个百分点。这充分体现了央行对于加息的谨慎抑或说是些许的不情愿。原因很简单，10月末的加息让热钱加剧了流入，使得央行的货币政策空间严重被压缩；因此从时隔两个月央行才选择再次加息，就不难看出，央行的货币政策独立性收到了热钱的严重制约。而圣诞假期无疑可以起到缓冲热钱进入的作用。而近来美元的“坚挺”也给了中国足够的加息空间。
而本周货币市场利率上扬则再次显示了中国加息的定律，也就是货币市场利率率先走高，之后基准利率再随之调整。
不过从央行具体加息的幅度来看，存款利率的增幅要低于同期的贷款利率，这表明，央行加息的目的并不是针...