目前，困扰内地经济的因素，除了通胀问题，部分评级机构认为另外一个重要影响就是地方债务问题。究竟这问题为何出现？何时才能解决？对经济又有何影响？

　　2012年将会是一个新起步点！国家宏观经济方向将出现调整，历史上每一次债务问题的最终是通过改革和市场化获得解决，这也是我们宏观研究团队的一个大胆的主张。

　　一般政府债务负担来自于财务问题，政府债务的出现与财政赤字密切相关。正常的赤字财政是现代国家运营的常态，但是当经济遇到问题后，责任最终会转移到政府的身上，直接的反映就是财政赤字或者政府债务规模的大幅上升，当债务水平上升到一定规模，政府将着手解决债务问题，而解决的过程并不轻松...

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　　一年前，笔者写过一篇名为楼市伊索寓言的文章。非常遗憾，一年后的今天，故事灵验了，预言就是楼价继续攀升，不会回落。

　　不过，经过连番调控政策后，楼市看似进入了有价无市的境地，交投量不复畅旺。可是，除了个别零星减价求售个案，楼市价格依然坚挺。笔者认为香港楼市要真真正正进入调整期，看来还是要等到美国息率上升之际。

　　一年前，笔者曾撰文如下，一年后的今天，内容依然充满警惕性。

　　疯狂的楼市无疑是当前香港人最关注的话题，香港是一个牟取暴利的地方，香港以前是一个殖民地，现在是一个特区。但是在这小小地方里面的地产商，他们业务所产生的利润竟然远超过欧美大国当地的地产商，这实在...

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　　国家领导表示通胀即将见顶，导致内地和香港股市上周五（24日）狂升。针对环球通胀和股市问题，笔者近期就接受了内地中央电视台、美国彭博电视和日本产经新闻的专访，笔者理顺并综合不同的论点，详列于本文与读者分享。

　　美息在较长时间内维持超低水平

　　上周，国际能源组织突然动用6000万桶战略石油储备，对遏抑油价产生了重要的中短期作用，对环球通胀问题理应有助。在此，笔者首先就谈谈美国的情况，早期分析过美国联储局议息会议及会后声明，这次议息会议声明以及记者会中规中矩，符合市场预期。伯南克对于在较长时间维持低利率的解释与以往并无二致，不能被误读为联储局有可能在年内加息。对于设定更清晰...

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　　在国策支援下，为何中国寿险业短期前景变得这么暗淡？

　　上周五（17日），中国人寿因业绩增长放缓，投资机构不断唱淡整个板块，股价跌至逾两年的地位。理论上，中国保险业还处于发展的初级阶段，尽管保费规模达到世界第八，但是保费深度和保费密度仍然远远落后于发达国家和全球平均水平，跟其他发展中国家相比也有差距。

　　相对世界其他国家保险业发展处于停滞状态，中国的保险业发展迅速，随着中国人均工资收入的不断提高，未来中国保险业仍将具有高速发展的动力和潜力。

　　自2000年开始，中国总保费增长速度超过GDP的增长，年均复合增长率为16﹒7％，保险行业处于上升的快速发展期。发达国家...

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    在通胀回落前，笔者估算内地6月份CPI将上升到接近6％近三年新高的水平。若我们细看内地农业部农产品价格指数，我们会发现自5月中开始，价格再现升势。从国家统计局50个城市农副食品批发价格、商务部农产品价格显示，猪肉价格延续4月以来的升势，一路上升。
 　　尽管目前是内地传统蔬菜供给旺季，但碍于湖北、湖南旱情严重，蔬菜类价格早前下跌趋势渐缓，其中“叶类”蔬菜更出现较大幅度的上升。
 　　另外早前走势比较平稳的粮食价格近来也有抬头趋势，由于今年4月份以来长江中下游地区旱情严重，据江苏、安徽、江西、湖北、湖南5...

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　　昨天佛祖诞是香港的公众假期，虽然佛祖诞每年一次，但这是在香港回归后才新增的公众假期。比香港70后更年长的香港人，一般都会遗忘了这一天是公众假期，就如笔者一般，工作也会排得满满的。

　　在公众假期里，笔者没有机会休假，主要是因为主持的新股项目米兰站在昨天佛祖诞举行了新闻发布会，项目今天正式招股。另外，笔者也需要接受数家媒体的专访，谈论的除了是项目外，同样需要分析内地经济走势。

　　这几天重点经济数据特别多，投资者也需要加倍留意。内地将公布一系列的经济数据，中央政府会否再度推进新一轮的调控政策？笔者相信今天的数据将会成为投资者一个相当重要的前哨站。

　　国家统计局今日将...

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　　近周，标普和惠誉分别调低美国信贷和内地银行评级，导致股市出现震荡，也成为近期市场热话。不过，金融界更为关心的是在第二季度内地究竟还会加多少次息？要分析加息对各行业的影响更为错综复杂。

　　表面上，电力行业受加息的影响最大。这是因为电力行业的息负债率高达202%，大大超出了国际公认的有息负债对资本的比率100%的资本安全警戒线，且由于电力行业盈利能力较差（2010年前三季度），一旦利息大幅上升，盈利的增长难以覆盖利息的增长。

　　另外，航空机场行业的有息负债率同样高达172%，但由于其盈利能力较强（2010年前三季度），因此其受加息的影响可能较小。

　　除了以上两个有...

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　　内地最新公布的通胀数据再创近年新高，看似距离通胀见顶的日子可能又要再为延后。笔者会在本文中谈谈一系列的内地宏观形势和汇率持续升值下的受惠行业之一——航空业。

　　除了食品价格因素，货币超发和一系列的输入性因素绝对是通胀猛升的元凶。根据中国人民银行2011年4月14日公布的资料，2011年3月尾，内地广义货币（M2）余额75﹒81万亿元（人民币．下同），同比增长16﹒6％，比上月尾高0﹒9个百分点，比上年尾低3﹒1个百分点；至于内地狭义货币（M1）余额26﹒63万亿元，同比增长15﹒0％，比上月尾高0﹒5个百分点，比上年尾低6﹒2个百分点；流通中货币（M0...

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　　有人说，复活节期间零售市场畅旺，但是按笔者观察，由于复活节香港只有四天公众假期，内地并无假期，反而是在这段期间，香港外游的人多了，市面相对淡静，可能要到五一才可以感受到真正的超级畅旺。

　　复活节过后，五一假期前的一段时间可以说是假期间的淡季，笔者认识不少业内朋友都选择在这段时间休假。

　　其实，从消息面去看，目前的市场一点也不清闲，美国和内地进入季度业绩期，又有美国议息会议，香港又期指结算，每件都是大事情。人民币的议题更一度成为市场炒作的重点，人民币话题一直无间断地引起投资者的遐想。

　　不过，国家外管局早前否认过一次升值，人民币汇价在周初一度呈现跌势，反映出汇价...

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　　笔者认为以“乱雨入船”四字来形容2011年香港证券市场投资展望最为合适，这也是笔者公司在一个月前对2011年香港市场的看法。不过，笔者当时并没有时间作分析特别和读者去分享。现在，乱雨一步步开始逼近了，应该也是时候谈谈相关的主题。

　　“乱雨入船”何来？“乱雨入船”的思路源自宋朝苏轼《六月二十七日望湖楼醉书》，文中虽无直接采用“乱雨入船”四字，但意境依然十分清晰。

　　“黑云翻墨未遮山，白雨跳珠乱入船；卷地风来忽吹散，望湖楼下水如天。”

　　这艘船当...

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