作者文章归档：李迅雷
周末在青岛参加“第五届中国财富论坛”，与中国证券业协会安青松会长等专业人士探讨“资本市场制度创新与突破”等话题，其中就谈到关于如何提高直接融资比重的问题。
这是应该一个老生常谈的话题了，记得90年代末到证券业协会与领导们汇报如何提高直接融资比重的专题报告时，我还比较年轻，而协会领导年纪比我大不少。如今，新的协会领导很年轻，而我已经老了，但直接融资的比重依然没有显著提高。
安会长在演讲中提供了一组数据，确认了直接融资比重长期徘徊不前的事实，“数据显示，全口径直接融资规模占社会融资总额的比重，在2007年股权分置改革...
从历史看，战争等是实现财富再分配的最有效工具。与之相反的，和平则可能是导致收入分化并走向极端的主因。为什么这么说呢？和平，意味着“游戏”一直可以玩下去，一直玩到赢家通吃为止——这就是分化。
最近一段时间以来，请我去讲宏观经济形势的机构比较多。也时常会为讲什么内容而发愁：讲经济走势，探讨今年四个季度GDP究竟是前高后低或前低后高有意义吗？因为今后潜在增长率下降的趋势是不可逆转的，就像权威人士所说，树不可能涨到天上。
讲未来经济究竟会遇到什么灰犀牛或黑天鹅，许多坎能否迈得过去？未来不可知的东西太多了，很难去预言，...
总体而言，我国消费对GDP的贡献还是偏少，过去五年的贡献率大约在40%——50%之间，但投资对GDP的贡献严重偏高，大约是全球平均水平的两倍。因此，扩大消费、减少投资是大势所趋。
去年至今，我和我的团队成员写了不少以消费为主题的报告，发现一个有趣现象：只要一谈到消费，阅读量及留言数量就大幅攀升；同时，在众多留言中，“抱怨”和“质疑”比例非常之高。为此，本文梳理、分类和归纳了本公众号有关消费主题的留言中提出的几大类共性问题，同时也一并回复读者对我们报告观点的几大带有普遍性的“质疑&...
这两天，大家都在热传伯克希尔哈撒韦股东会上巴菲特和芒格的讲话，据说有4万人去参会，仅中国飞过去的“信徒”就近万。去参会的人如朝圣，他们俩的讲话如圣旨，足见芸芸众生在投资赚钱方面的狂热和虔诚程度。
据说在股东大会前一天，巴菲特和芒格双双亮相在奥马哈的Convention Center，坐在一辆小车上与股东和媒体们进行了数十分钟的问答。在被问及中国投资时，巴菲特俏皮地回答道，“我们已经在考虑中国的投资机会，但具体会投资哪些公司，我可不会告诉你。”
回顾历史，巴菲特买进的第一只国内股票是中石油的H股，时间大约在2002...
国家统计局一年一度的农民工监测调查报告又发布了，《2018年农民工监测调查报告》中有两个数据令人吃惊：一是2018年农民工总量为28836万人，仅比上年增加184万人，增长0.6%，这应该是创历史新低了；二是外出农民工中，进城农民工13506万人，比上年减少204万人，下降1.5%，这应该是创流出人数历史新高了。那么，农民工究竟去哪儿了呢？
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农民老矣：以农民工进城为主线的城镇化已结束？
2015年之前，官方的农民工监测调查报告不公布农民工进城数量的增减，应该都是增加的吧？2016年首次公布，进城数量即比上年减少157万人，2017年则增加了125万...
因为经济存在波动，就有了周期之说，于是也逆周期政策随之而来；经济减速、回归均值，结构问题便开始突显，因此需要有结构性改革。就当今及今后看，周期在弱化，结构在强化。2019年经济总量增长仍平稳，但结构变化会越来越大，风险与机会更多呈现结构性特征。
挖掘机崛起不代表周期崛起
挖掘机用途广泛，建筑施工、采掘等都需要使用挖掘机，建筑和采掘都被视为周期性行业，因此，挖掘机通常也被看成与经济周期关联度较高的机械设备。但对比GDP增速与挖掘机销量增速的变化，挖掘机似乎与经济周期不是十分相关。
从固定资产投资增速看，2010年以后，一路下滑，从30%左右降至去年的5.9...
今年股市的风格究竟将发生怎样变化，通俗地说，到底是成长为主还是价值为主？2018年初我曾撰文说，股市的风格切换不会以年为单位，即不会按地球每公转一周来切换一次风格。2019年经济会怎样？我觉得还是下行趋势的延续，争论前低后高或前高后低毫无意义，因为增速的波幅都不会超过1个百分点，即便是前低后高，也不改变增速缓步下行的长期趋势。不过，风格的变化更多地反映经济结构的变化，这是可以从宏观角度去探讨的。
2019年股市风格将是2017年的延续
宏观对于股市趋势演变的“指导”意义似乎不大，因为“股市是经济晴雨表”，而非&l...
今年以来，资本市场再度万众瞩目，可以说，当日交易额过万亿的时候，股市的每一丝波动都会牵动千万人的神经。从1990年证券交易所开业，资本市场迄今已经走过了近30年的路，且路途坎坷，按大家普遍的认知，股市近30年的历史就是熊长牛短，尽管股指也在不断在走高，但与经济体量的累计增幅形成巨大反差，与楼市暴涨的反差就更大了。
资本市场，顾名思义，就是交易资本的市场，包括股票、债券及各种衍生品等交易。过去那么多年来，投资者既害怕股市规模“扩容”，又害怕市场资金流失，于是每逢市场低迷，便暂停新股发行，鼓励资金入市；而且，很多投资者喜欢借壳上市、并购重组、高比例...
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中国经济：均值回归下的分化和集聚
今年开局，资本市场非常火爆，涨幅据全球之首。但资本市场火爆与经济增速下行形成了一个鲜明对照。我们不要因为股市好，就认为一切都好，还是要冷静来思考一下，中国的宏观经济面临的压力，这种压力是长期存在的。
今年是建国70周年，中国经济可分成两段，一段是前30年，一段是后40年。中国经济在前30年业绩平平，起伏很大，因为不是以经济建设为中心。正是因为前30年经济增速相对比较低，经济动荡，所以后面40年才迎来经济高增长。
但经济高增长很难长期持续，每个国家都会如此，如不可能有一个国家经济能够一直持续增速8%以上。但是，...
年初至今，A股在全球股市的中表现非常突出，涨幅排名居全球之首。为何在国内经济继续走弱的情况下股市反而走强了呢？主要原因恐怕是预期好转，即从去年四季度以来出台的各项政策，让市场预期不断转好。那么，为何之前出台的政策未能阻止漫漫熊途，而近期的政策却能让股市回暖？本文就来谈一谈我的“怪异”逻辑。
为何60-64岁年龄段马拉松成绩远超20-24岁
一份2019年厦门马拉松比赛成绩单，令我深思：最年轻力壮的20-24岁年龄组选手的平均成绩居然是所有年龄段中倒数第二差的，平均花费时间是04：41：45，仅比体能最差的65岁以上组的老人快1分多钟。
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