作者文章归档：丁志杰

对外经贸大学金融学院副院长，教授、博士生导师，中国金融学会理事，北京市国际金融学会常务理事。主要研究国际金融、发展金融、金融制度比较,《发展中国家金融开放效应与政策研究》、《国际金融》的作者。

国际货币体系变革艰难前行

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　　因为欧洲债务危机一波三折,法国要把二十国集团(G20)戛纳峰会办成最有成就峰会的愿望很难实现。而从先前召开的G20财长和央行行长会议来看,在主办方事先拟定的6个重要议题中,国际货币体系改革可能有一些实质性进展,将成为峰会的一大亮点,多少会给主办方带来一些慰藉。

　　国际货币体系是大国博弈的必争之地。谁控制了世界货币这一制高点,谁就可能掌握世界。法国选择戛纳而不是巴黎作为此次G20峰会地点,也许有为未来新的国际货币体系谋个好名字的想法。

　　现行国际货币体系的缺陷在当前危机中暴露得一览无余。

　　第一,布雷顿森林体系的崩溃没有动摇美元的国际货币霸主地位,正是借着美元的...

解决欧债危机需政府开源节流

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　　中新网11月3日电不断恶化的希腊问题和持续暴跌的欧洲股市，正使欧债危机雪上加霜。G20戛纳峰会如期举行，欧债危机的议题更是备受关注。对外经济贸易大学金融学院院长丁志杰做客中新网视频访谈时表示，欧债危机主要是政府债务负担过重，根本上解决欧债危机需要政府开源节流。

　　欧债危机就是欧洲的有关国家政府债务的负担过重，已经大概不可持续的程度，发行的债券面临着违约的风险，也就是说这种情况不仅在欧洲存在，全球主要发达国家现在都存在主权债务危机的问题。这是目前这个危机，主要是政府债务负担过重，但它的根源可能是2007年爆发的美国次代危机。

　　希腊一直是这场欧债危机的一个主角，最重要...

希腊公投更多是博弈有退出欧元区风险

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　　中新网11月3日电不断恶化的希腊问题和持续暴跌的欧洲股市，正使欧债问题雪上加霜。G20戛纳峰会如期举行，欧债危机的议题更是备受关注。对外经济贸易大学金融学院院长丁志杰做客中新网视频访谈时表示，希腊全民公投更多是一种博弈，如果不进行结构性改革，可能会有退出欧元区的风险。

　　希腊对救助方案进行公投，可能两个原因，一是觉得别人救得还不够多，拿到的不够多。第二个，就是说希腊政府怕担这个责任，它在获得救助的同时，也承担了要进行减少赤字等结构性的改革，怕老百姓不满意。希腊公投应该在今年年底之前，希腊是否还要呆在欧元区里面，给未来的欧元区，希腊是否退出欧元区有很大的不确定性。这也是最近这...

未来美债风险加大减持有必要

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　　8月份美债评级被下调，不同国家储备管理的反应不一。发达国家和美洲的新兴市场国家增持了美元，其他新兴市场国家包括中国减持了美元。

　　8月中国所持有的美债总计11370亿美元，明显低于7月的11735亿美元，环比减持365亿美元，继续位列各国及地区之首。但这是中国5个月来首次减持美债。为什么大幅度地减持美债呢？

　　减持美债首先是正常的组合调整。美债评级下调表明过去被认为无风险的资产其实是有风险的，减持是根据新的市场状况所作出的正常调整。美债评级被下调后，美债收益率不升反降，价格上涨，提高了已持有的美债存量的收益率，也给减持提供了一个很好的窗口。并且美债收益率不降反升也非正...

2011年四季度世界经济走势与主要风险分析

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　　一、世界经济复苏受阻

　　世界经济进入新的危险期。国际货币基金组织（IMF）9月份认为，年初以来发达国家复苏步伐出乎预料地显著放缓，8月份以来财政和金融不确定性急剧增加，经济复苏的不确定性进一步增加。某些石油生产国社会动荡升级，美国经济中需求从公共部门向私人部门的转移出现停顿，欧元区遭逢重大金融波动的影响，全球经济活动减弱并进一步失衡，市场信心近期大幅下降，出现风险资产抛售风潮，实体经济受到波及，经济下行风险逐渐增大，全球经济已经进入一个新的危险阶段。花旗银行9月22日报告认为，9月份以来的市场表现与2008年9、10月份惊人的相似，股票和大宗商品价格暴跌，美元反弹，当时信贷...

警惕参与欧洲主权债务救助的风险

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　　欧洲主权债务问题远未结束，有很多的人为因素，尤其是国家间的博弈使得形势错综复杂，中国参与欧洲主权债务救助需要充分考虑到风险，量力而行，择机行事，避免陷入泥潭。

　　主权债务问题是全球性问题而非欧洲的问题。国际金融危机爆发以来，欧洲主权债务危机间歇性爆发，从欧元区外围国家向中心国家扩散，并愈演愈烈。如表所示，与其他发达国家相比，目前陷入危机或处于危机边缘的欧元区国家，其政府债务和赤字的状况在严重程度上并没有明显差异。危机的选择性爆发表明，必须关注市场力量之外的因素。如果从市场投机性攻击来看，问题在先投机在后，苍蝇不叮无缝的蛋，现在的状况是所有的鸡蛋都有缝，苍蝇叮哪只蛋成为关键。
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中国要转换在世界分工中的角色

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　　在刚刚结束的达沃斯论坛上，温家宝总理重申去年与奥巴马会晤所提的建议：“美国要放开市场，让中国的企业到美国去投资，使债务变成投资，从而促进美国的就业”。这表明中国政府已经意识到，随着中国经济的发展和世界经济格局的变化，以及国际金融危机的教训，中国不能仅仅充当世界的储蓄者，还要努力做世界的投资者。

　　长期以来，中国一直扮演世界储蓄者的角色。根据中国的国际投资头寸表，到今年3月份，中国的对外资产达43948亿美元，对外净债权为19340亿美元，然而对外直接投资仅为3174亿美元，加上对外股本证券投资632亿美元，温总理所说的投资规模也仅3806亿美元，在海外...

中国要转换在世界分工中的角色：从储蓄者到投资者

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世界经济二次探底的风险与应对

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　　源于美债问题的全球金融动荡还在继续，世界经济下行风险加大，减速已成必然，但对中国的影响有限和可控，可以借机推行结构转型。

　　一、世界经济二次探底的争论

　　欧美主权债务问题恶化引发世界经济二次探底的争论。三季度之前，几乎所有的国际组织和机构都认为，世界经济将继续低速复苏，基本不存在二次探底的可能。进入三季度，美债规模上限、美债评级下调、全球股市暴跌、欧债危机扩散等相继发生，加大了世界经济下行的风险，围绕是否二次探底出现了激烈的争论。

　　在本轮世界金融动荡之初，大多数机构和经济学家认为二次探底的风险不大，而且主要聚焦于美国经济。IMF首席经济学家奥利维尔&midd...

人民币国际化与热钱